股市反映经济的走势。经济有一个周期，而股市是领先于经济几个月的走势。道氏理论告诉我们：要在熊市的底部买入股票，在牛市的顶部卖出股票。熊市的底部，就是经济形势最严重的时候，各种危机总暴发的时候，而牛市的顶部就是经济数据最好的时候，经济最热的时候，各种数字最好的时候。

市场存在三种趋势：主要趋势、中期趋势、短期趋势。主要趋势是道氏理论研究的重点。整个道氏理论都集中研究主要趋势，掌握主要趋势，是投资成败的关键。

一、主要趋势

道氏用海水的波涛比喻股市的趋势。所谓海水的潮汐分为涨潮和退潮，这是一个大的趋势。牛市就是海水的涨潮，熊市就是海水的退潮。但这个涨潮或退潮，不会是一个趋势就完结，而分在上涨中有回撤，再上涨，再回撤，但主要趋势是不断上涨的，或者退潮中，有上涌，再后退，再上涌，但主要趋势是退潮。

在实际观察中，一个上升或下跌主要趋势中，可能维持一年或数年甚或十数年不等。

二、中期趋势

这是主要趋势中的重要回撤。在上升趋势中的重要下跌，在下跌趋势中的重要反弹。时间不少于三周，可长达数月甚至更长时间。回撤的幅度介于1/3至2/3之间，较常见的为1/2。

这个中期趋势是比较难判断的，很容易使人误认为主要趋势的结束。

三、短期趋势

三周以内或是数天时间的短期波动，波动完了，继续延着原来的方向运行，是浪花，不影响主要趋势和中期趋势。如在牛市过程中突破60日或120日均线后的回抽确认之类，确认完成后继续上涨。

?每个趋势各分三期

这是一个经验论，是道氏通过观察而来的。

主要上升趋势的三期：道氏称之为牛市。

1、第一阶段：股价低迷，经济低潮，有远见的人预期经济将逐渐恢复，趁机收集低价筹码，从而推动股价上升。

2、第二阶段：经济逐渐恢复，公司业绩改善，投资者信心恢复，于是争相买入。

3、第三阶段：所有消息都是好的，经济数字一片大好，即使有坏消息，如银行要加息，准备金要提高，政策要压仰过热的经济，但这些政策出台后，当作利空出尽是利好，于是继续上涨，人们处于疯狂状态，股价奇高，市盈率达到5、60倍或者更高，所有的分析和报道都是中国将和平崛起，将在几年几年后超过美国或日本，成为世界第一，等等。

主要下跌趋势为三期：道氏称之为熊市。

1、第一阶段：经济进入最高峰，一切都是好消息，到处都认为股市还要升到几万点，股价升到奇高，但眼光远大的人、冷静的人，认为企业的盈利不足维持现在过高的股价，他们认为经济即将在几个月内转势，过热的经济不能持久，于是悄悄派发，于是股市产生下跌。

2、第二阶段：当股市下跌后，场内其他投资者也慢慢发现股价过高，而且政府也在仰止过热的经济，避免产生过剩，产生经济危机，于是他们产生恐惧，争相沽出，于是产生下跌。

3、第三阶段：经济周期进入低谷，企业盈利没有改善，甚至美国再次发生金融风暴，欧洲也发生次按风暴，我国受到很大的冲击，进出口严重萎缩，在沿海特区很多工厂由于没有订单，纷纷结业关门，甚至老板携款逃跑，工人纷纷上街要求解决工资拖欠问题，大量工人失业，一切都是坏消息，人们看不到前景，只有政府在安抚人心，说是一切都会好起来，信心比黄金珍贵，但人心总是怀疑政府的用心，甚至绝望，再加上经济学家和分析师不断看空言论，于是最终绝望的人们抛出手中的筹码，产生最后的下跌。

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