【天风宏观宋雪涛：A股巨量成交从哪里来？】A股已经连续33个交易日成交额破万亿，巨幅换手的背后，主要是几股力量在推动：公募基金调仓；北向资金成交额加大；融资融券交易量上升；量化私募的中高频交易活跃。其中量化私募对成交量的贡献受到了市场的广泛关注。

巨量换手的背后，主要是几股力量在推动：

　

　一是公募基金调仓：消费医药的持续弱势导致资金流出，成长和周期板块中景气度较高的赛道的估值和拥挤度处在高位，防御型配置资金开始青睐性价比较高的金融、基建和公用事业。

　

　二是北向资金成交额上升：9月第1周，北向资金的成交额创下年内新高，周度累积成交额达到8342.16亿，占到全市场的交易额的11%。

　

　三是融资融券交易量上升：融资融券交易额较5月的低点3000-4000亿回升至近期的6000-7000亿；9月第1周，融资融券交易额达到7135.73亿，占全市场成交额的9.2%。

　　四是量化私募的中高频交易活跃：量化私募目前的产品规模已经破万亿，8月量化私募新发行数量高，其中还有很多是明星爆款。根据私募排排网的不完全统计，超过七成的CTA私募规模不超过10亿，量化私募大多数还是以股票策略为主，存续产品交易和建仓对两市的成交额都有无法忽略的贡献。