周四，沪深两市小幅低开后继续低位震荡，沪指早盘在混改题材股带领下表现强势，而深市则震荡下跌。盘面分化明显，混改、单车共享概念成市场为数不多亮点。盘面上看，石油、上海国改、酒店餐饮、单车共享、电力等板块涨幅居前；造纸、黄金、煤炭、酿酒、券商、保险等板块跌幅居前。

对于大盘的研判近期一直在围绕量、线、时、空四个方面进行分析，而对于周三的市场反弹，主要是由于市场的严重超跌所引发的技术性反抽。虽然从空间的角度来看，本轮下跌的最低点距离目标点位3075点已经十分接近，但是从量能、均线和时间的角度看，大盘还不具备大幅反弹的基础。

首先是量能仍显不足，周三沪指的反弹成交量虽略有放大，但仍处于缩量状态，而周四市场并没有延续昨日强势，展开弱市震荡，成交量再度萎缩，保持低迷状态。近期的量能即没有出现明显的地量，也没有出现明显的放量状态，说明市场参与人气低迷，更没有新增资金入场。

其次从均线角度来看，目前大盘无论是沪指还是创业板指均面临10日均线的强大反压，尤其是沪指10日均线快速下行与60日均线形成死叉，对股指构成双重反压。因此，周四大盘出现遇阻回落也在周三预料之中。由于10日、20日短期均线仍处在空头排列，仍对股指形成反压。因此，还需要以时间换空间等待短线均的快速下移，从而改来其下跌角度所带来的杀伤力。

最后从时间角度来看，大盘在经历大幅下跌之后，筑底需要一个过程，由于本轮大盘下跌是构筑了一个头肩顶的图形，那么调整完之后在底部也需要构筑一个底部图形方可走出底部震荡，那么是双底还是头肩底图形就要看这次反弹后的二次探底能否在3084点受到支撑，若能止跌则有望构筑双底，若跌破3084点则有望构筑头肩底图形。因此，大盘在底部震荡筑底的时间不可能在几日内完成，需要时间来不断夯实底部。

综合来看，跨年度资金面紧张格局没有改变，量能制约大盘的反弹空间，同时均线层层施压，不排除近期市场围绕半年线进行反复震荡筑底，构筑对应的底部图形。当前是石油、石化，中鑫认为下一步有望有色率先接力，关注云铝股份(000807)、驰宏锌锗(600497)，短期调整充分，股性较活，近期进入缩量调整状态。

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