巅峰之路1973——格雷厄姆投资原则（12）

　　主要与证券类型相联系的准则没用了，而那些与人性和人的行为相联系的准则生存了下来。后者类似于陈腐格言，但是相当有用。以其中的三个为例：

　　如果投机，最终你将（可能）失去钱。

　　当大多数人（包括专家）悲观时，买；而当他们相当乐观时，卖。

　　调查，然后投资。

　　（1）投资中亘久不变的是关于人性的规律。在投资前，要洞悉人性和社会心理。在投资中反复出现的人性规律有：

　　人有投机的惯性和冲动

　　格雷厄姆此书中的另外一句名言：“在投资者的潜意识里和性格里，多半存在着一种冲动，它经常是在特别的心境和不同于常规的欲望驱使下，未意识到地去投机、去迅速且够刺激地暴富。”

　　人有快速获取财富（暴富）的贪欲（贪婪）

　　人有在投资损失或者股价暴跌时的恐惧心理，损失所带来的压力是盈利带来的感受的两倍。（损失的痛苦倍强于盈利喜悦）；

　　人有旅鼠的本性，喜欢从众，缺乏独立思考的精神。

　　大多数人投资股票非常轻率，缺乏严谨和风险意识。

　　人在投资中容易过分情绪化而失去冷静和理性。

　　（2）要投资而不要投机。投机有可能短期获益，但是由于其发生亏损的概率很大，不属于大概率事件，类似于赌博，所以其获利模式不可能持久。事实证明，随着操作次数的增加，投机者最终不免亏损甚至巨亏。

　　短期套利不是投机，因为它经过严密地分析，能确保本金安全和收获满意的回报，形式上像投机，实质上是投资的一种。

　　（3）任何投资，都要经过全面地分析和认真的调查，否则就是投机、就是凭感觉的赌博行为。

　　巅峰语录：世界上一成不变的东西，只有“任何事物都是在不断变化的”这条真理。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 ——斯里兰卡