??? 民生银行的2011年的年报终于在这样一个春暖花开的日子公布了，和民生银行的行长此前不好意思公布年报的言论激起的轩然大波相比，似乎有一些平淡，年纯利最终是做在279.2亿，卡在280亿的关口前，确实让人感觉似乎有些羞答答的，我个人在年中和Q3时曾经做出可以做到290亿～300亿的一个预测，现在是卡在280亿，少了10～20亿，只是是中期数据乘2多一些的样子，由于民生在2011年的Q3纯利是213.96亿，那么也就是说民生在2011年Q4的单季盈利65.34亿，而在Q3民生的单季纯利是74.68亿，Q2是77.1亿，Q1是62.1亿，单从季度纯利环比比较而言，Q4确实是差了一些，2011年民生银行的纯利数字曲线呈现了一个中间高两头低的一个波形，单从财务分析来说，这并不是一个很好看的形态，这究竟是因为内外部经营环境等因素变化导致民生银行Q4盈利能力开始下降，还是民生银行大幅度去拨备而刻意做出来的数字呢？我们再看一下民生银行全年拨备的情况，民生银行2011年年度的总拨备数字余额是269.36亿，而在2011年Q3这个数字是253.75亿，Q2是239.79亿，Q1是214.57亿，由此我们可以计算得出，民生银行2011年Q4的拨备增加值是15.61亿，Q3拨备增加值是13.96亿，Q2拨备增加值是25.22亿，而Q1的拨备增加值是16.09亿，总的来说好象是和纯利数据曲线比较类似的一个情况，问题是长期如此的去大幅拨备是不是有必要，民生银行2011年全年不良数字相比2010年仅仅增加了2亿，而拨备却增加了70.88亿，拨备的增长实在是有些过于夸张了，当然了，还是那句话，不管放在哪里，钱都是钱，拨备多一些也不能算是坏事，至少也能算是财务稳健，可以平滑未来应对突发外来因素对纯利数字的冲击

??? 总的来说民生银行在2011年Q4经营上确实出现了趋缓的一个状况，但总的来说，经营还是非常喜人的，展望2012年的话，2012年也已经过了三个月了，仅就目前来说我个人是看不太出有出现世界末日迹象，当然，具体的就民生银行的经营环境而言，由于今年中国经济增长已经可能会开始趋缓，那么银行的盈利增长也可能将会出现趋缓的一个状况，我个人以为2011年这样50%以上的增长是很难保持的，但20%左右的增长可能还是会有，当然30%也是有可能，但我个人以为还是保守一些比较好，所以我个人预计民生银行2012年的全年纯利超过300亿问题不大，2成增长的话，那么可能是330～340亿，2012年Q1的季报可能很快也要出了，要做到年纯利330亿，单季要达到80多亿纯利才行，我个人以为还是有一些难度的，2012年Q1可能还达不到80亿的水平，毕竟2011年Q4是65.34亿，虽然拨备的比较多，但是我们不能排除2012年民生银行依然这样大幅的拨备的可能性，未来经济不确定因素太多，稍微多拨备一些也正常，相信和我本人类似作为一个投资民生已经多年的投资人而言，看到如今已经成长成这样的民生银行都是很感慨的，我记得以前还曾经憧憬似的说过，这又是一个交行，而现在，民生和交行的差距实际上已经不是很大了，我想我们此时确实是已经可以说这又是一个交行了，而且我个人以为由于民生体制上比较先进，超越交行可能也并不需要很久的时间，我们和民生一起成长，故而我们一同期待民生更辉煌的明天。oliverli