华东医药 (000963): 《工商一体区域龙头 股价催化因素多多》

（1） 公司治理即将得到显著改善，提升估值水平。公司的股改承诺有望得到彻底解决，大股东将更加支持公司的发展，治理结构即将得到显著改善，解决再融资需求的同时将提升公司估值水平。
（2） 免疫抑制剂行业发展即将迈上新台阶。 我国免疫抑制剂行业一直受限于器官供给数量的不足，行业实际增速始终显著低于真实需求带来的增速，这直接限制了公司的发展步伐，在政府和社会的高度重视下，一场自上而下的运动正在我国掀起，免疫抑制剂市场有望迎来大发展时代。
（3） 工商一体区域龙头，百令胶囊和糖尿病药物空间大。??公司是工商一体的区域龙头，商业未来有望保持20%增速。工业方面，产品主要有百令胶囊、免疫抑制剂和糖尿病药物等。百令胶囊主要原料为虫草菌丝粉，独家产品，可提高免疫力，可用于肿瘤、免疫、心血管等多种疾病，潜在空间大，由于营销改善去年起增速开始提升；免疫抑制剂主要为器官移植用药，尽管由于供体短缺导致手术受限，但公司通过推广新品种如西斯莫丝、他克莫司实现增长；糖尿病方面，国内患者已达9000万，还将进一步增加，市场空间巨大，公司布局有阿卡波糖和吡格列酮等，未来产品线将进一步扩充。
?（4） ? 收购九阳生物，缓解产能瓶颈：目前杭州祥符桥生产场地医药原料药产能趋于饱和，特别是发酵虫草菌粉产能严重不足，还一度使百令胶囊出现断档；公司以较低价格收购同样以生物发酵为主的九阳生物，以较快的速度获得了新的生产基地，缓解了公司发展的产能瓶颈问题。
（5） 新药集中上市为业绩增长注足动力。公司多年来一直保持每2～3 年推出一个主打产品的稳步发展策略，但随着管理层态度的转变，这种新药上市节奏将得到提速。2-3 年后公司的产品品种将比现在翻一倍，产品线大幅度延伸，为业绩增长注足动力。目前公司储备有多个新药品种，其中晚期乳腺癌治疗用药来曲唑和阿那曲唑已经进入报批生产阶段，预计在今年底明年初拿到批文，Ⅱ型糖尿病治疗用药二甲双胍吡格列酮复方制剂已经完成临床实验，即将以首仿药身份开始新药申请，伏格列波糖早在2009 年已经拿到批文，将于明年初正式开始推广。
股价催化剂: 新药上市、业绩大幅度提升、大股东承诺治理改善、公司启动再融资方案 。
预测公司11-13年每股收益为0.93/1.17/1.47元,支撑强劲,逢低买入
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