?一、定义

???? 周期性行业：是指和国内或者国际经济波动相关性较强的行业。

???? 非周期性行业：是指和国内或者国际波动相关性不太强的行业，如生产必需品的行业，例食品与医药。

二、特点

??? [1]产品价格呈周期性波动：实质是需求呈周期性波动，因为在市场条件下，影响价格的关键因素是：供求关系。

三、行业分类

??? [1]消费类周期性行业：主要是房地产、银行、证券、保险、汽车、航空等。其兼顾了周期性行业和消费类行业的特点，它们的终端客户大部分是（个人消费者），银行还包括企业客户。除汽车、航空外，景气低谷时行业弹性较大。

????A、银行：

??? 银行产品价格相对较稳定，需求波动也较小，其中零售占比大的银行周期性更加弱化。银行业的盈利能力在几个行业中比较稳定。

??? B、房地产：

??? 房地产价格和需求虽然波动较大，但波动速度和幅度小于工业品行业，而且产品具有多样性、差异化的特性，某些地区的产品更具有资源垄断的特征。龙头企业具有较好的抗风险能力，行业低谷可以带来低成本并购的机会，行业需求刚性和确定性较高。

??? C、证券业：

????证券业的价格具有相对的稳定性，需求波动性很高。证券业比较特殊的是投资者身处行业，周期转换比较明显。

??? D、保险业：

??? 保险实际不属于周期性行业，但投资收益的存在，会呈现阶段的强周期性，中国保险主业的高速增长使波动性弱化。

??? E、汽车：

??? 汽车业车型换代迅速，技术更新较快，属于重资产型企业，行业竞争激烈，对油价敏感，影响利润的因素较多，盈利的判断比较困难。而且即使景气度高峰期不同企业的盈利能力各异，且提升幅度未必很高。属于糟时可能很糟，好时未必好的行业。

??? F、航空：

??? 航空业竞争激烈，恶性价格竞争经常出现（两到三折的价格随处可见），固定成本高昂，资本性开支庞大，运营成本随油价和汇率巨幅波动，航空业的行业特性使其盈利能力低下。

???（汽车和航空行业特点决定其不是特别好的投资标的。）

?? [2]工业类周期性行业：

??? 主要包括：有色金属、化工、钢铁、水泥、电力、煤炭、石化、工程机械、航运、装备制造等。

四、周期性行业的周期循环：

??? 复苏：（下游）--（中游）--（上游）

???????????汽车、房地产、基础设施建设、机械、装备制造-->化纤、有色金属、黑色金属等中游加工制造-->有色、石油、煤炭、石化等能源/原材料上游行业。

??? 衰退：（下游）--（中游）--（上游）

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