------摘自2007年07月26日 《21世纪经济报道》
一，高盛集团---Goldman Sachs
在西部矿业(601168。SH)上市的造富神话中，现为第四大股东的高盛集团是最大的受益者之一，持有8.04%股份。
2006年通过收购西部矿业前股东3205万股股权，从而赶在上市的前夜跻身西部矿业的股东。1年以后，这笔9600万元的投资，在西部矿业上市之后，市值已经达到70多亿，堪称暴利。
＜招股说明书＞披露，：2006年7月20日，公司股东之一的东风实业公司与Goldman Sachs Strategic Investment(Delaware)L。L。C(以下称Delaware)签订了＜股权转让协议＞，东风实业同意将其持有的西部矿业10%股份共计3205万股转让给Delaware。自此，高盛集团正式成为西部矿业的外资股东。
资料显示，Delaware为根据美国特拉华州法律于2006年7月24日注册成立并合法存续的公司，系高盛集团全资子公司。
西部矿业特聘律师顾问北京君合律师事务所(下称君合)出具的西部矿业上市＜补充法律意见书＞透露：2006年7月20日，东风实业公司将其持有发行人的3205万股的股权转让给Delaware，折合人民币9615万元，折合人民币每股3元，由Delaware以等值美元支付，转让双方均为境外注册公司。
公开信息显示，东风实业是2004年3月1日经青海省人民政府批准，于西部矿业向9家境内外投资者以现金方式定向增发19000万股时取得西部矿业10%共计3205万股股权，当时定向增发价格为3元，同期参与增发成为西部矿业股东还包括湖北鸿俊、维维集团、New margin Mining Co.Ltd、葫芦岛盛源矿业公司等。
2006年5月至9月，包括维维集团在内的西部矿业多个股东向外出售了股权，转让价格多在每股7元以上，其中公司发起股东之一鑫达金银开发中心将股权转让给北京安康桥，每股价格达到了10.5元。因此，高盛集团获得东风实业的股权价格，明显低于其他股东同一阶段股权转让的公允市场价格，如此交易，双方必然存在特殊的利益关系或交易动机。
业内人士分析，东风实业公司和高盛集团之间的交易显示出双方存在非同一般的利益关系，存在两种可能：一是东风实业公司本身就是高盛集团完全控制的影子公司，需要在公开上市前翻牌；二是东风实业公司和高盛集团之间存在特殊利益约定。
倘若东风实业公司实际控制人为高盛集团，那么高盛集团在两年前不以真实面目参股西部矿业，其动机耐人寻味。
上海某证券公司首席会计师认为，高盛集团对西部矿业私募股权投资业务，有可能是因为当时的政策法律根本就不允许高盛集团以真实身份介入，其投资所得属于不当获利。
但也有境外投行人士认为，东风实业公司股权低价卖给高盛集团是双方自愿的事情，可能由于对公司未来不抱信心。
但西部矿业的现实却不支持这种说法。2004年至2006年9月，西部矿业累计分配现金5亿元，定向增发参股股东不到三年的股权投资回报率高达52%，另外公司当时上市计划已定，上市后的股权投资增值将更为可观，任何一个投资者都不会在这个时候以这个价格出手。
二，纽约的国际基金---解体的Catequil Asset Management
西部矿业第七大股东（持有4.04%）的China Mining Partners Ltd，其实际控制人Catequil Asset Management于2004年已经清算解体，但China Mining Partners Ltd两年来却一直以Catequil Asset Management(下称CAM)为其实际控制人，尽享来自于西部矿业的近乎暴利的投资回报。CAM系美国纽约的国际基金。
资料显示CAM由罗伯特·埃利斯(Robert Ellis)和保罗·杜拉基(Paul Touradji)于2000年在美国纽约美洲大街1251号(1251 Avenue of the Americas New York)共同发起设立。埃利斯和杜拉基均为美国老虎基金(Tiger Capital Management)的前任基金经理，在老虎基金被关闭后，两人发起设立CAM。CAM旗下掌管CP和COP两个基金。其中CP是位于美国特拉华州的有限合伙人公司，COP为美国纽约的有限合伙公司。
在公司董事会成员中，一个境外董事的名字——周辛格(Joe Singer)格外引人注目。周辛格是CMP委派的西部矿业董事，为这个外资股东在西部矿业的利益代言人。
周辛格自2004年5月至今一直担任西部矿业董事，为持有CMP8.6%股权的鹏孚有限公司(Penfold Holdings Ltd。)创办董事。1983年毕业于加拿大多伦多大学，曾于1986-1989年在日本伊藤忠株式会社机电设备发展部工作；1989-1996年担任Glencore AG铅锌部高级经理；自1994年5月起担任鹏孚有限公司董事。
西部矿业董事兼职信息显示，周辛格兼任鹏孚有限公司和CMP的董事。据上述信息推断，周辛格之所以能够担任西部矿业董事，皆缘于其在CMP中的董事身份。令人不解的是，西部矿业公开披露CMP的实际控制人为CAM。合计持有CMP股权62.81%的CAM却任由持股比例仅为8.6%的鹏孚有限公司委派人士担任上市公司董事，可见，周辛格与CAM关系非同一般，且被绝对信任。
三，股本结构
西部矿业重组改制上市后，青海省国资委控制的西部矿业集团持有西部矿业的股权比例已降至了28.81%。
业内人士认为，西部矿业的股权高度分散，一旦发生股东控制人利益一致行动，则会危及西部矿业集团现有第一大控股股东的地位，青海省国资委作为西部矿业实际控制人地位也会最终受到威胁。
◇最新股东◇
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十大股东 │ 持股数 │占总股│ 股份性质
(2007-07-12) │ (万股) │本 (%)│
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1 西部矿业集团有限公司 │67230.00│28.21 │未披露
2 北京安瑞盛科技有限公司 │26922.00│11.30 │未披露
3 上海安尚实业有限公司 │24999.00│10.49 │未披露
4 GoldmanSachsStrategicInvestm│19230.00│8.07 │非流通外资股
ents(Delaware)L.L.C. │ │ │
5 NewmarginMiningCo.Limited │13461.00│5.65 │非流通外资股
6 新疆塔城国际资源有限公司 │9615.00 │4.04 │未披露
7 ChinaMiningPartnersLtd. │9615.00 │4.04 │非流通外资股
8 上海联创创业投资有限公司 │5769.00 │2.42 │未披露
9 北京康桥投资有限公司 │4590.00 │1.93 │未披露
10青海新力绒纺对外贸易股份有限│3429.00 │1.44 │未披露
公司 │ │ │
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变动原因：首次发行新股（含国有股减持）
说明：控股股东无变化，控股股东性质为未披露，且股东之间关联关系披露不明
◇历史股东◇
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十大股东 │ 持股数 │占总股│ 股份性质
(2007-06-21) │ (万股) │本 (%)│
───────────────┼────┼───┼──────
1 西部矿业集团有限公司 │67230.00│34.96 │未披露
2 北京安瑞盛科技有限公司 │26922.00│14.00 │未披露
3 上海安尚实业有限公司 │24999.00│13.00 │未披露
4 GoldmanSachsStrategicInvestm│19230.00│10.00 │未披露
ents(Delaware)L.L.C. │ │ │
5 NewmarginMiningCo.Limited │13461.00│7.00 │未披露
6 新疆塔城国际资源有限公司 │9615.00 │5.00 │未披露
7 ChinaMiningPartnersLtd. │9615.00 │5.00 │未披露
8 上海联创创业投资有限公司 │5769.00 │3.00 │未披露
9 北京康桥投资有限公司 │4590.00 │2.39 │未披露
10青海新力绒纺对外贸易股份有限│3429.00 │1.78 │未披露
公司 │ │ │
11株洲冶炼集团有限责任公司 │2700.00 │1.40 │未披露
12上海海成物资有限公司 │2700.00 │1.40 │未披露
13广州保税区瑞丰实业有限公司 │1080.00 │0.56 │未披露
14湟中盛源矿业有限责任公司 │960.00 │0.50 │未披露
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变动原因：招股说明书
说明：控股股东无变化，控股股东性质为有限责任公司，且股东之间有关联关系
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股 东 │ 关 联 方 │ 股东与关联方关系
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上海海成物资有限公司 │新疆塔城国际资源有限公司│海成物资在塔城国际持有股权。
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