www.eastmoney.com消息(360度)：2007年，中国股市以逼空式的上涨不断改写着各项新的纪录，股指、成交量、开户数屡创新高。在这一轮气势如虹的上涨过程中，以基金、券商、保险公司为代表的市场主流机构不断发出危险警告，甚至大幅减仓，而股指却依然昂首向上，这是近两年来，主流机构首次成为市场中的"看客"。另一方面，则反衬出新一轮"全民炒股"热潮下，中小股民的巨大热情。

    中国人民银行行长周小川不久前在瑞士出席G10央行行长会议时表示，中国股市的泡沫令人担忧，中国人民银行正监控资产价格以及通货膨胀。

    周小川表示，中国商业银行存款准备金率仍可再上调；而此前的10个月内，央行已7次提高准备金率。

    分析人士认为，尽管4月央行连续两次上调存款准备金率，但未来几个月加息的可能仍大。

    存款准备金率10个月内7次调整

    2007年5月15日，提高存款准备金率0.5个百分点，至11％。

    2007年4月16日，提高存款准备金率0.5个百分点，至10.5％。

    2007年2月25日，提高存款准备金率0.5个百分点，至10％。

    2007年1月15日，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，至9.5％。

    2006年11月15日，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，至9％。

    2006年8月15日，提高存款准备金率0.5个百分点，至8.5％。

    2006年7月5日，提高存款准备金率0.5个百分点，至8％。

    央行历次加息对股市的影响：

    2007年3月18日，上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。

    3月19日，沪指涨幅2.87%；深成指涨幅1.59%。

    2006年8月19日，一年期存、贷款基准利率均上调0.27%。

    8月21日，沪指收盘上涨0.20%。

    2006年4月28日，金融机构贷款利率上调0.27%，提高到5.85%。

    4月28日，沪指收盘大涨1.66%。

    2005年3月17日，提高了住房贷款利率。沪综指一路下跌，最低至998.23点。

    2004年10月29日，一年期存、贷款利率均上调0.27%。 使正处于下跌途中的沪综指大跌1.58%。

    1993年7月11日，一年期定期存款利率9.18%上调到10.98%。 首个交易日沪指下跌23.05点。

    1993年5月15日，各档次定期存款年利率平均提高2.18%，各项贷款利率平均提高0.82%。使得首个交易日沪指下跌27.43点。

    值得特别注意的是，4月29日央行宣布 5月15日再调存款准备金率50个基点。4月30日，股票市场重演3月19日央行宣布利率提升后的第一个交易日，股市不跌反升的一幕。这两次股市对谨慎的货币政策的反应是极不正常的。有专家认为，利率提升也涨、存款准备金率提升还涨，不该涨而不停地天天涨，市场明显已经开始出现失控的迹象。

    目前中国股市的活跃让很多人担忧其中泡沫的存在。而一提起股市的泡沫，就不由得联想到上世纪80年代的日本和台湾。

    1986年12月到1991年4月，是日本泡沫经济发生的时间。在上述时间段，日元升值，货币宽松，房地产、股票价格节节攀高，日经指数曾在1990年达到最高40000点。

    股市的不断攀高和众多股民从股市的盈利，使日本经济的表象极度繁荣。当时，在日本国内，一个高尔夫球场会员权证的售价相当于一个普通公司职员两三年的收入；在国外，财大气粗的日本企业家购买了美国的象征--洛克菲勒中心。

    然而很快，泡沫的破灭撕破了表面的繁荣。临近上世纪90年代，日本高企的股市与房地产价格急速下跌，甚至一度是世界第九大银行的日本长期信用银行，在巨额呆坏账面前，不得不宣布破产。

    1990年，日本政府为控制经济泡沫，相继采取土地总量控制、税收强化、金融政策，收缩银根，限制金融机构向不动产业界贷款等措施。日经指数随即从1989年12月，平均3，8915日元的历史高点急速回落，急剧下降了63%，在1992年8月跌至1，4309日元，日本股市迅速跌去60%的市值。

    经济泡沫的破灭，不仅给投资者带来了巨大的损失，还使日本经济进入了长达十几年的漫长经济衰退期。

    台湾的经济在上世纪也曾经出现过类似的情景。5年的时间经历了股市的大起大落。

    1985年，在台湾股市迅速攀升的吸引下，投资者开始蜂拥入市，具体表现是开户数短期内激增。在1989年底，台湾股民开户数达到500万户，占当时台湾总人口的约四分之一。

    但是很快，股市的风险就开始显现。

    1987年10月，股市从600多点启动到达4600多点的第一个高峰，第二天便转向暴跌,接连狂跌了近3个月，指数下跌了50%，到2300多点之后行情逐渐恢复。

    1988年9月26日，股市到达第二个高点8870点,但是好景不长,两天后，台湾股市又开始第二次爆跌,连续3个月,指数跌掉了37%，这次由于入市资金相当庞大,因而全岛经济损失惨重。

    从1990年2月开始，台湾股市转入大熊市，行情最低跌到2000多点,仅是最高点的零头,现在仍然没有恢复。

    其实除了日本、台湾，20世纪初期，一战后经济空前繁荣的美国，在1929年10月24日也经历了所谓"黑色星期四"的股市暴跌，最终演变成西方资本主义世界的经济大危机，彻底打击了投资者的信心。直至1954年，道·琼斯指数才重新回到1929年的高点。

    在这个时候重温日本和台湾曾经走过的路，我们并不是为现在的中国股市下一个什么样的定论，而是认为，在这样一个股市火热的时候，甚至是一个全民炒股的时代，重温这段历史，恐怕对中国股市、中国股民，特别是新入市的中小股民，更有意义。股市有风险，这句话什么时候说都不过分。

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责编：肖金平