?? 刚刚在前一篇博文回复了一个网友关于770的疑问，觉得有必要清晰地阐述下衡量200770内在价值的思路：

??阿尔斯通和上海电气整合锅炉业务的意向说明了阿尔斯通对于目前自己锅炉业务的发展前景已不能按原来的独资计划进行。反证，武锅的经营状况令阿尔斯通非常不满。（武锅在原计划中是阿主要的生产厂）

? 就目前掌握的情况看来，阿与上的合作是必须的，是双方的需要，那么整合后武锅在新公司 的地位决定了它的价值。武锅的生产硬件是占优的，周边配套环境也很齐备，而且有上锅不具备的地理优势（这个需要一些很生僻专业的知识才能理解）。所以，武锅的内在价值就在于它的生产能力。

? 根据阿方设计200770原来计划的生产力年产值在100亿左右，毛利率20%（参看公开资料理解上述部分内容应该不难）。如果内部管理到位，并建立股权激励机制，税后纯利应该是总产值的10%。（这里的数据都是按照阿尔斯通一贯的订单数据推演的，没有对国内其它锅炉厂以质次价廉的竞争造成的竞争环境进行推演，但是海外订单按此计算绝无问题。）

??在阿与上成功整合后，武锅的生产能力将得到发挥和体现，这还需要一个过程。（估计是上锅人员入驻，阿与上管理文化相辅相成的过程，从而彻底解决老武锅的惰性文化病根）

??结论：200770的价值至少是它的年总产值（这是个变量，慢跟随CPI变化），并且有机会在新一轮碳排放管理风暴中获得较高的溢价。

?? 以上言论纯属个人意见，据此入市风险自担O(∩_∩)O~