致富证券

飞乐音响于1984年成立,并于2014年实行重大资产重组,重组后集团由上海亚明照

明有限公司(製造中国第一支白炽灯的照明行业百年民族品牌企业), 北京申安投资集

团有限公司(国家发改委核淮的全国十大重点节能工程示范企业)及上海圣阑实业有限

公司(专业从事汽车车灯研发生产龙头企业)构成. 现时集团拥有遍布全国近80万平方

米的研发生产基地,包括上海,江苏,北京,四川等基地,以及一个国家级技术中心.

集团积极响应国家节能减排战略, 发展LED绿色照明事业,同时集团致力于从传统

製造型企业转型至提供智慧城市整体照明解决方案的现代服务型製造企业, 透过产品

和服务的融合,实现分散化製造资源整合和各自核心竞争力的高度协同,达到高效创新

的製造.此外,集团拥有18项发明专利在内的130项各种专利,软件著作权等自主知识产

权.集团与美国加州大学, 美国密苏里大学,日本九州等大学以及国家半导体照明联合

实验室,国际Zhaga标准组织等合作开展技术研发.

截至2015年6月30日止半年度,集团营业收入按年上升45.60%至14.74亿元人民币.

期内营业活动产生的现金流量淨额录得4. 81亿元人民币流出.期内归属于上市公司股

东的淨利润按年增加2.72倍至7, 079.24万元人民币,而归属于上市公司股东的扣除非

经常性损益的淨利润亦按年增加4.30倍至6,890.48万元人民币,股东应佔利润率由201

4年同期的1.88%提升至期内的4.80%.若按产品划分, 期内来自照明工程的收入按年大

增19.47倍至3.85亿元人民币;来自汽车照明的收入按年增加30.6%至2.88亿元人民币;

来自LED产品的收入亦按年增加1.11倍至2.55亿元人民币.

飞乐音响股价自12月复牌后, 股价持续受压,直至本月中旬股价获支持反弹,形成

上升轨(A线),上周五裂口低开,收于上升轨(A线),料调整后股价将能重拾升势,目标价

设于14.80元人民币, 建议买入价为13.46元人民币.若股价走势未如预期并跌穿12.78

元人民币水平,则需要进行止蚀.

飞乐音响按上日收市价13.87元人民币计算,历史市盈率为55.82倍.集团为内地实

力最高的LED照明工程商, 加上集团于去年12月收购印度上市公司Havells集团持有的

喜万年品牌80%股份及採购主体香港Exim80%股份,将有助集团产品迈向全球,推动业务

增长,故建议投资者可伺机吸纳.