一、A股集体小幅反弹，周期股迎跨年行情？

周四A股低开高走，中小创表现强势。行业板块方面，酿酒行业、航天航空、家电行业领涨，文教休闲、农牧饲渔、船舶制造、旅游酒店、安防设备、银行、电子元件等涨幅居前，港口水运、有色金属、化纤、煤炭领跌，玻璃陶瓷、工艺商品、贵金属、钢铁、水泥建材等小幅回调；题材股方面，鸡肉概念、猪肉概念、白酒、MLCC、共享经济、通用航空、无人机等涨幅居前，有机硅、基本金属、刀片电池、稀缺资源等领跌。

消息上，1、推动养老基金在资本市场上的占比达到世界平均水平；文章《坚定不移打好防范化解金融风险攻坚战》。文章指出：不断完善资本市场基础制度，引导理财、信托、保险等为资本市场增加长期稳定资金。加快养老保险第二和第三支柱建设，推动养老基金在资本市场上的占比达到世界平均水平。

2、两万亿美元巨头来了！PIMCO完成在华私募备案；又一家海外资管巨头进军中国市场，这一次是全球最大债券投资基金—PIMCO(太平洋投资管理公司)。中国基金业协会数据显示，品浩海外投资基金管理(上海)有限公司近期已完成备案，由品浩投资管理(亚洲)有限公司(PIMCO Asia Limited)全资控股。PIMCO是由大名鼎鼎的“债券之王”比尔格罗斯创建，20年间该基金的年化回报率高达9.4%。

3、已下达2000亿元专项债化解中小银行风险；2020年，全国人大批准安排新增专项债券额度3.75万亿元。经国务院批准，11月11日，已下达用于支持化解地方中小银行风险的新增专项债券额度2000亿元，目前分地区额度已全部下达。

热点上，酿酒板块大幅拉升，青青稞酒率先封板，黄酒三剑客古越龙山、会稽山、金枫酒业集体涨停，兰州黄河、惠泉啤酒、伊力特、莫高股份涨逾6%。家电行业走高：聚隆科技领涨，惠而浦涨停，长虹美菱、金莱特、海信家电、石头科技、美的集团、科沃斯等涨逾4%。航天航空午后涨幅扩大：晨曦航空、洪都航空、中航飞机冲板，新余国科、安达维尔涨逾10%，广联航空、赛微电子、三角防务、中天火箭、中航沈飞、航发科技、航发动力涨逾5%。船舶制造板块同步拉升：江龙船艇、天海防务涨逾10%，中船防务、亚星锚链、亚光科技涨逾3%。券商板块午后异动：国盛金控涨停，招商证券、国金证券、浙商证券、第一创业、天风证券、申万宏源等涨幅居前。银行股随后拉升：厦门银行涨停，杭州银行涨逾7%，常熟银行、宁波银行、平安银行紧随其后。

状态上，孔明认为三季报结束后，顺周期板块走强和科技股反弹，预示跨年度行情已经拉开序幕。但从上周起市场债务违约事件频发对行情形成制约。昨日国常会提出扩大内需刺激消费政策，对A股形成正向刺激。周四，A股震荡上行，军工股领涨两市，连续上涨的汽车股高开低走，家电与酿酒等大消费板块雄起，近期市场热门的周期股和港口水运则出现回调。近期周期股的“复辟”，是否能迎来牛市行情？这个仍值得商榷。首先，新经济下科技创新驱动以及大循环是主线，所以科技以及消费仍是绝对的抓手，中长期都是主线；其次，周期股的回升，尤其是顺周期，具备明显的周期属性，没有太强的预期。第三、外资不断增持芯片龙头股；以最新持股数对比9月底持股数，按照10月以来成交均价计算，北上资金已增持北京君正近3000万元。从周期属性以及资金此前的适当调仓角度，周期股仍有阶段向好的趋势，但持续性以及持续力仍有带观望。周期股集中性上行的行情或将逐步结束，后期将转为结构式表现的阶段，而基本面支撑以及流动性合理充裕下，调整相对充分的科技以及消费类品种，都有望迎来长期向好的行情，阶段性低吸可逐步展开。

市场整体向好，板块也在快速轮动，赚钱效应逐步增强，投资者热情也在回升，建议投资者坚守均衡配置，在近期整理过程中，坚守住底仓，同时耐心等待新的低吸机会以及做好新的调仓换股的准备。而具体的机会以及标的上，可跟踪和关注以下几点：1、标配低估值的周期股，大金融为首；2、跟踪景气度比较好的行业，比如新能源及新能源汽车产业链；3、内需消费中的相关品种，家电以及家居等；4、科技板块的反弹机会。

操作上，市场风格切换较为频繁，周期与科技、低估值与高估值、金融与大消费的来回切换，在很大程度上加大了短期的操作难度，同时也引发市场短期波动。目前市场整体表现较弱，但市场间轮动明显，说明主力资金在市场间寻求短期的交易性机会。市场短期风向明确，主炒低估值，兼顾政策利好驱动下的行业，高估值板块出现结构性分化，部分受政策性利好的题材成为市场资金炒作的短期机会。短期来看，低估值行业仍有继续炒作的机会，在投资机会方面，建议投资者把握板块轮动机会，近期可关注周期股、国资改革、大消费，尤其是其中的低价低估值品种。

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