2023年2月28日市场估值报告（银行股目前所处的“U”型位置）

沪深平均市盈率20倍以下——30倍以上区域指数型基金、银行股+国债逆回购投资组合。

2023年2月28日上证收报3279点、市盈率13.63倍（其中沪主板12.倍、科创板48倍），

深综收报2142点、市盈率25.59倍（其中深主板21倍、创业板41倍），

沪深指平均2710点、沪深平均市盈率19.61倍（中证指数沪深A股市静态市盈率16.85倍、市净率1.75倍；其中银行静态市盈率4.92倍、市净率0.46倍、股息率5.68%；银行螺丝钉指数估值4.8星级）。

沪市值49.6兆、深市值35.3兆、沪深总市值84.9兆，与2021年114兆GDP的比值为74.5%（cjzq电脑版“发现”中查找“大盘统计：全A市值与年化GDP比率”）
市场自4月27日见低点以来持续反弹，到7月8日暂时告一段落，现在已处在二次探底成功之后的反弹之中（10月31日沪指盘中探2885低点，盘中下探沪深平均市盈率16倍区域，二次探底）。
市场技术上二次探底成功后，2023年1月继续反弹，实现了月度开门红。
2月份市场震荡调整是主基调，主板稍微强于科创板和创业板。

沪深平均市盈率20倍之下，总体仍处于底部区域，逢调整仍可以吸纳，切忌追涨杀跌，尤
其是对银行股及其指数基金如此。

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银行股目前所处的“U”型位置
银行股“U”型投资法，是依据银行股的净资产以及5月、10月、20月均线金死叉波动周期，即采用估值和估价相结合的标准，来对42家银行股所处的位置进行分析统计的一种投资方法（使用广发证券软件）。
完全适用本方法的有40家银行股，依据净资产“U”型和月均线“U”型从左到右（即“U”型左上边——“U”型左中段——“U”型左下边——“U”型底左边——“U”型底中段——“U”型底右边——“U”型右下边——“U”型右中段——“U”型右上边）的顺序排列，
共分为三个部分，每个部分有三个阶段：
一是“U”型左边部分，股价在完成了“U”型投资的全过程之后再次回到了起点，借用“缠中说禅”的一句话“走势终完美”来描述“U”型投资这一过程也是恰当的，只是各自包含的内容不同而已。
其主要特征是：5月、10月、20月均线从高位开始死叉，到空头下跌趋势形成，再到均线低位收敛；股价跌破净资产，并从净资产附近逐步向下离净资产越来越远，股价震荡下跌不断创出新低；仓位由空仓、轻仓到单只证券计划总仓位的2成。
具体分为3个阶段：
1、“U”型左上边的特征是：股价依次跌破5月、10月、20月均线，并且股价刚刚跌破净资产，从“U”型右上边重新回到了“U”型左上边。
此处不宜追涨，可继续逢高减仓直至空仓（或仅留100股），耐心等待股价下跌趋势的形成。
如杭州银行、兰州银行
2、“U”型左中段的特征：5月、10月、20月均线已经形成空头排列，下跌趋势中没有明显的企稳信号，没有持续性的反弹或平台整理过程，股价处在下跌途中不断创出新低。
此处宜逢低小单买入，仓位最多只到计划仓位的1成，派出小股侦察兵潜伏跟踪。
如紫金银行、青岛银行、齐鲁银行、青农银行、贵阳银行、西安银行、重庆银行、浙商银行、沪农商行、厦门银行
3、“U”型左下边的特征：5月、10月、20月均线虽然长期空头向下运行，股价仍在不断创新低并离净资产越来越远，但期间有过几次反弹或横盘整理，5月、10月均线偶有暂时金叉，均线之间的距离在逐渐收窄靠拢。
此处宜逢低（最好每次创新低后）加仓最多至计划仓位的2成，可损补盈止操作。
如民生银行、浦发银行、郑州银行、上海银行、瑞丰银行
二是“U”型底边部分，其主要特征是：5月、10月、20月均线开始粘合缠绕，逐步走平，股价已跌无可跌不再创新低了，股价与净资产的变化相对稳定，形成了较为明显的某种底部形态，并且出现了底背离；在20月均线之下逢低（最好遇到创新低时）买入，仓位由单只证券计划总仓位的3成至8成，如果在沪深平均市盈率20倍左右并有条件场内融资的话，可将自有资金单只证券计划仓位提高的10成，然后用2成融资资金做低吸高抛波段操作（后面有关相同内容不再重复说明）。
具体分为3个阶段：
4、“U”型底左边特征：5月、10月、20月均线开始粘合缠绕，股价初步企稳不再创新低，成交量有所放大。
此处宜逢低小单分批买进底仓至计划仓位的3成，可损补盈止操作。
如华夏银行、光大银行、兴业银行、平安银行
5、“U”型底中段的特征：5月、10月、20月均线反复粘合缠绕，20月均线开始走平，股价围绕20月均线在一定区间震荡，有构筑某种底部形态的迹象。
此处宜继续逢低小单买入，逐步积累筹码达到计划仓位的5成，可损补盈止操作。
如渝农商行、邮储银行、长沙银行
6、“U”型底右边的特征：5月、10月、20月均线经过反复粘合缠绕，20月均线长期走平，股价在一定区间震荡，逐步构筑出某种底部形态（如双底、多重底、底背离等）。
此处宜继续逢低小单买入，逐步积累大量筹码，可逐步买入设定仓位的8成，然后损补盈止操作。
如北京银行、农业银行、建设银行、工商银行、张家港行、苏农银行
三是“U”型右边部分，股价即将完成“U”型投资的全过程，其主要特征是：5月、10月、20月均线从低位金叉到多头运行再到高位收敛；股价展开震荡上升趋势行情之后再难创出新高，并且出现了明显见顶筑顶的顶背离；股价从在下远离净资产逐步向净资产回归，并向上远离净资产；“U”型右边最后阶段仓位逐步从8成降至2成。
具体分为3个阶段：
7、“U”型右下边的特征：5月、10月、20月均线逐步理顺，初步呈现多头排列，股价开始在5月、10月、20月均线之上运行，刚刚脱离底部，并有启动上涨迹象（如破底翻、破底翻加早晨之星或加旭日东升等）。
此处宜保持8成底仓不动，剩余计划的2成资金可按照看长做短策略，低吸高抛波段操作。
如常熟银行、中信银行、交通银行、中国银行、江阴银行、无锡银行
8、“U”型右中段的特征：5月、10月、20月均线呈现多头排列，股价展开上升趋势行情，途中虽有调整，5月、10月偶有死叉，但始终沿着5月、10月、20月均线向上运行并有能力创出新高。
此处宜保持8成底仓，可损补盈止操作，剩余现金（包括融资资金）不再参与交易。
如苏州银行、江苏银行
9、“U”型右上边的特征：5月、10月、20月均线长期呈现多头运行之后，股价开始进入接近——达到——超过净资产的程序，逐步呈现滞涨筑顶迹象，股价仍在20月均线之上运行。
此处宜逐步逢高减仓，仓位由8成减至2成（进入“U”型左上边时继续逢高减仓），所有现金（包括融资资金）不再开新仓买入，只做国债逆回购。
如南京银行、成都银行（曾经的杭州银行、招商银行、宁波银行）
除上述40家银行股外，还有2家银行股不完全符合银行股净资产“U”型投资法，如：
宁波银行和招商银行长期在净资产之上运行，估值和技术上见顶之后，进入技术性下跌、探底、反弹的过程，宁波银行曾跌至接近了净资产，招商银行曾一度跌破净资产，目前它们股价都反弹回到净资产之上，但仍在20月均线之下运行。操作上，可以逢低小单买入，仓位2成与“U”型左下边相同，损补盈止操作。
上述统计，是一种粗略归类，有的银行股在“U”型的某个阶段存在模棱两可状态，确定其大致位置的标准还会带有一定的主观色彩，而且需要根据股价的变化及时进行动态调整。
做银行股需要耐心，要以股东的心态投资银行股，坚持投资的长期性、周期性、分散性和储蓄性原则；
将自己的证券资产购买沪深两市大致相当市值的银行股份（以便打新之需），把这些银行股份看做一份等同于房产一样（更具有流动性）的固定资产；
尽管随着市场的波动，这份固定资产的市值也会有增有减，但在股份数量不变的情况下（股份只是在符合增减条件时会有所变动），投资者每年可以从中获得10%左右的现金收入，
而收入主要来源于三个方面：
一是不断积累银行股份，每年获得固定的现金分红收入，达到“本大利小利不小”的效果（一位大学教师“理财三公子”实施积累100万股农业银行的计划，而不是仅仅靠小额存量资金搏短差）；
二是来自沪深两市的打新收入；
三是在沪深平均市盈率牛熊周期调控总仓位的前提下，获取银行股净资产“U”型投资差价收入。
如果每年将这些现金收入，继续买进银行股，那么自己的账户里总股份就会越来越多了。
当单只银行股完成了“U”型投资三部曲后，等待下一轮该股破净的投资循环。
至于单只银行股的仓位多少，除了根据其破净情况（向下离净资产越远所持仓位会越多）以及其所处的“U”型位置而定，还可以参考其基本面情况（如参看“BANK研究僧”和“猪猪爱财”的观点）来确定，总体而言，仓位增减是一个“从左到右、由轻到重再到轻”的运作过程。