政府提高交易印花税之后，市场许多人担心牛市行情会否结束，或者阶段性顶部来临。笔者认为，支撑本轮牛市的基本面因素没有本质变化；牛市的表现可能从快牛向慢牛转变；沪深股市将进入规模继续扩大，股价稳中有涨的相对平稳阶段。
　　首先，政府推出印花税措施的指导思想并非让牛市结束，而是让市场降温。基本常识告诉我们，股价如果涨幅过快，市盈率过高，股市会引发大幅震荡，会对社会稳定不利。对此，政府不希望看到股市大幅波动局面，所以推出降温措施。提高印花税主要是增加交易成本，对股市交易制度，和市场投资回报并没有实质性影响，其影响主要是象征性的。这个措施与资本利得税有本质区别。如果政府推出资本利得税措施，那么，本轮牛市行情肯定到此结束，这个措施不适用中国国情，对国家、对人民、对金融市场发展没有任何益处，所以政府决不能使用资本利得税措施。
　　其次，社会储蓄资金向资本市场分流趋势不可能因印花税提高而停止。在居民收入水平快速提高的情况下，居民人均国民收入目前已经超过2000美元。我国居民平均收入水平已经进入储蓄和投资的新时代。在这个时代中，绝大多数家庭收入除了温饱居住外，还有剩余资金用于储蓄或投资。在银行储蓄年利率只有3%的水平下，社会储蓄资金与股票市场资金的总体比例不可能长期保持目前大约17∶1的比例。就是说我国居民储蓄存款约17万亿，而股市资金约1万亿的结构肯定会逐步改变。因为，股票市场的年收益率虽然会波动，但平均收益率绝对高于3%的利率水平，因为我国经济10%的增长率决定了企业投资回报率的高水平。所以，社会储蓄资金向资本市场分流就成为目前阶段的大趋势。这个趋势不改变，牛市的总体格局不可能有任何变化。
　　还有，此次政府上调印花税，显示了政府调控市场的政策意图，部分资金抛股离场。这些离场资金下一步会流向哪里呢？目前已经有部分资金流向房市。可是目前的房价也是政府调控降温的目标。按照前几年平均涨幅，房价不比股价低。投资房产年回报率未来几年能否超过股票市场是个不确定的因素。所以，虽然有少量自住型资金回流房地产，但股市中多数资金不可能像五年前那样整体流向房地产。股市在目前状况下，是吸收过多流动性的重要场所。
　　总之，政府上调印花税，第一次用明确的方式向市场表明了降温的政策意图，对目前的市场是一记重击，市场及股价结构已经受到影响，但是牛市的基础仍在，多空双方有望在新的基础上，达到新的平衡，股市进入相对平稳状态。