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       目前的股市让中小投资人非常烦心，买了就跌，卖了却涨。“赚钱难啊！”在经历了几次蹦极后，

投资人总会这样感叹。那么该如何看待目前的市场呢？采取什么样的操作才能实现收益的最大化呢？上

周末，被称做“民间股神”的林园在“知钱俱乐部”做了生动的讲座。

　　现在应该是牛市中段

　　我判断现在应该是在牛市的中期，我们应该找准大方向。理由是什么，我们现在的主流产品，估值

都增高了，但到底高不高呢？我研究了二十几家我自己认为有价值的公司，与主流的估值相比，这二十

几家的估值，最多相当于他们股价估值的60％，有的只相当于他们的1/3。大家都说茅台高了，现在是

100元，但我们看看欧洲酒类，增长率每年超过8％，PE是60倍以上，与他们比较，怎么能说现在增长率

在30％以上的茅台的PE50倍就是高了？我给茅台算了笔账，到2009年，PE也只有20倍多一点。

　　为什么说是牛市中期呢？从2006年开始，我们看到有的股票在上涨，有的股票在下跌，这是符合牛

市中期的过程。如果是牛市后期的话，一个是估值非常好，第二超过90％的股票是在同一个时期疯狂上

市，这才是牛市的末期。有人问我中期到底有多长时间，这个我也不敢说。

　　牛市就是要买后持有

　　牛市里面的投资策略是个人有个人的办法，国外的投资策略是什么？国外一些大机构的投资方法，

就是换基金经理，为什么要换基金经理，因为牛市和熊市的操作方法不一样。

　　我总结了一下我的办法，就是买后持有，这是牛市初期和中期的最好办法。目前有没有泡沫？我理

解这个泡沫就是PE，PE就是股票对市场的一个放大。比如说一个成长公司，30个PE是合理的，那么30倍

以后就是泡沫，但泡沫是不是大到破裂的程度，这是谁都不知道的。其实泡沫吹到最后，最终是要破裂

的，但其间的利润丰厚，从某个角度看，赚钱就是要赚泡沫。

　　我统计了一下，一年365天，股票真正能够给你带来收益的上涨的时间只有20多天，其他的300多天

都是在下跌或是休眠。我也不知道它什么时候涨，就是买了以后等着，等着这5％的时间，这个非常重要

。

　　好公司就是“印钞机”

　　我认为一个好公司就是赚钱机器，像个印钞机，不断地印钞，他们是零库存的，而且是没有竞争对

手的。什么叫做企业竞争力，我认为最简单的就是这个企业没有竞争对手，没有竞争对手才是它的最大

成功。其实商业，包括我们股票投资，最大的诀窍就是要制造平等竞争。我没有竞争对手，实际上跟别

人就是不平等竞争，说到底垄断一定是不平等竞争造成的。

　　未来三年哪些股票最能涨，它们的特点是什么？我喜欢的是投资一亿、产出无限大的企业。要找到

未来三年能涨十倍到二十倍的股票，我觉得要找股本非常小，盈利非常好的股票。这有它的道理，小企

业随着时间的推移，送股会越来越大，股本放大，PE放大，双重地放大，买小股本、大品牌的股票，这

实际上就是发横财。

　　本报记者 张建华

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下跌原因在此，恐怖心理不消。

在消息面并不偏空的背景之下，市场走出如此暴挫行情是很反常的。恐慌心理还是主导市场大跌的主要

原因。市场急跌加大了市场的恐慌，恐慌又反过来影响市场抛压造成股指进一步下挫。市场被迫在这种

恶性循环中运行。对于后市，大盘在经历连续两日暴跌后，技术面上存在强烈的反弹要求。而材股、指

标股的再一次大跌已使得做空力量得到充分释放。操作上在震荡整理格局没有改观之前，不宜盲目追涨

杀跌，抢反弹需谨慎。