20170108周末

过去的2016年是A股市场非常艰难的一年，年初经历了前所未有的熔断断崖式下跌，年中经历了

历史上最小斜率的蜗牛式反弹，年末则是再下台阶造就了多年来最差的12月单月表现；而从国际比

较的视角来看，英国脱欧、美国特朗普意外当选形成了局部的黑天鹅事件，当前的美股甚至是大多

数欧洲主要股市都在不断刷新历史新高，而国内在深港通开通、养老金逐步入市的背景下则是形成

了典型的“慢熊”行情。如今2016年已经成为过去时，2017年第一周的市场迎来了短暂的开门红，面

对新一年的中国A股市场，我们应当如何把握机会，以及更好的控制风险，笔者也将在农历新年前找

机会陆续推出系列博文分享个人的思考和观点，今天重点分析一下市场春季行情的演化脉络。

从历年A股市场新年初期的演化脉络来看，大多存在着一个春季行情的周期，即使是在去年年初

的熔断之后，也是在两次回探2638点后产生了达到4月中旬3097点的反弹行情。具体而言，又会因

为春节长假和重要会议的出现，分别给市场带来清淡和稳定的效应，总体而言， 春季行情是具有较

强确定性的机遇，而基于目前市场的相对低迷，笔者倾向于本轮行情以先跌后涨的方式来展开，并

且这种“黎明前的黑暗”是行情产生和交易上提供安全边际的重要动作，并关注以下几点认识：

其一，从时间节点来看，当前的市场面临春节前后两个具有级别差异的时间窗口，如下图所示

一是日线级别的时间窗口，即主板指数11月底3301点后34个交易日的时间窗口，落在1月16日附近

的位置，就目前而言需要在未来一周出现长阴下杀的过程才能够达成；二是月线大级别的时间窗口

即5178点后21个月的时间窗口，落在春节后，就目前而言会以反复阴跌的“温水煮青蛙”的方式来呈

现。而在这两者之间，笔者认为以大级别时间窗口的方式来呈现的概率较大。而从产生的行情性质

来看将是阶段性的，具有1-2个月的持续性，形成年内的第一轮反弹行情。

其二，从空间节点来看，笔者之前已经反复提及，去年12月底之后的主板和创业板运行具有共

振的特征，不妨以主板市场为例。就短期而言，主板指数需要一个回踩的过程，目标点位是21日均

线和89日均线附近的区间，即3120-3140点附近的位置；就中期而言，则需要一个跌破3068点的过

程，并在250日均线即3010点上下的位置寻求支撑，如下图所示，这也与前面所述的两个关键时间

节点形成对应。而从产生行情的空间来看，从3000点上下开始会有10%的空间即调整前高的动作

这是阶段性行情特征决定的，也必须完成空间上的回踩过程。

其三，从板块热点来看，改革相关的题材依然是当前能够看到的主流热点，具体体现在大方向

上的混改题材和小方向上的农业供给侧改革题材上，具体的领域和相关个股笔者已经提及很多，这

里不再赘述。而需要警惕和防范的品种方面，主板的中字头和局部的妖股、庄股是大概率需要回避

的方向，以中国联通为例虽然短期出现反弹，但是已经和强势大面积创新高的混改股形成背离，而

以中国建筑为例则是在近期反复弱势阴跌，妖股庄股方面我们已经可以明显的看到在过去的一周里

2016年的大牛股大多开始大幅下跌，而笔者认为这种下跌只是开始而已。

总体而言，对于短期市场，笔者是看空的，强则依托21日均线进行震荡，保持当前的清淡效应

也依然难以摆脱重心下移的过程，弱则形成短期的破位，尽快完成底部结构的构筑；对于中期市场

笔者是看多的，充分的回调将为春季行情打下良好的基础，并对3300点形成挑战。板块层面来看，

12月26日笔者提及半数以上的个股已然见底，换言之则是未来可能的回调过程之中有一批个股不必

跟随指数创新低；同时笔者站在3170点附近也在强调，有半数以上的个股已经见到这一阶段的顶部

因此，当时的布局和当前的避险是具有相似性的。而未来要做的事情是针对市场的回调路径来选择

布局的品种，供参考。