20170220收评

今日股指总体呈现出震荡上行的格局，四大指数均是显著上涨，主板、中小板的涨幅超过1个百

分点，创业板则是反弹大约0.6个百分点。盘中海运、酿酒、家电、水泥等板块表现较强，而次新

股、壳资源、高送转等题材则是弱势为主。截至收盘，两市七成个股红盘报收，量能变化不大。

周初市场出现反弹符合笔者的预期，但主板指数直接出现阳包阴的走势则显然是超预期的，对于

这种意外的反包走势，笔者的观点很明确，这是指数进行“做头”走势的体现，而随着短期内指数这

种逞强走势的出现，笔者将中期市场“进一退三”的观点修正为“进一退五”，并且即便是单论今天强势

的市场运行，其背后仍然存在着不少隐忧，后文笔者会进行详细的说明。对于当前的市场，从点位

区间来看，主板指数再创新高，3241点的位置已经进入重要的压力区间，创业板指数明显偏弱但仍

维持在21日均线的附近运行；从板块运行来看，低价、低位、低市盈率为特征的“三低”品种借助养

老金入市的推进成为市场中的亮点，但我们必须认识到其也是“乌鸦”板块的代表，而题材方面的绩

优白马股也有跟随复苏的迹象，次新股连跌三天但是风险依然很大；从时间周期来看，主板从1月16

日的3044点算起刚好走满21个交易日，创业板则是来到4037点高点后89周的大级别时间窗口，这

预示着指数一旦在当前时点完成“做头”的过程，其调整级别会很大。总体而言，对于短期市场，周

初反弹力度较强给了市场继续向上的机会，标准依然是”沪市单边3000亿“的量能；对于中期市场而

言，高位做头已经从大概率事件上升为确定性事件，笔者将观点调整为“进一退五”意味着未来调整

波段中是要有年内新低出现的，15年11月3684点附近的指数运行可以作为重要的合理参照。

回到当前的市场来看，盘面的几点隐忧值得引起大家的重视：其一是盘面出现GJD明显的出货

动作，依据之一是下图的银行指数分时，在1点半和2点半出现了明显的异常放量下杀；依据之二是

尾盘阶段的一批个股，下图以美的集团为例，2点55开始的巨量卖单，相似的包括长盈精密、云南

白药、华鲁恒升、洋河股份等，大家自行参考。

其二是银行指数的运行，如下图，我们可以清晰的看到，银行指数运行到了2892点的位置后出

现回落，距离12月12日的波段高点2896点一步之遥；对于大市值银行，我们需要清楚，其当前所处

的位置与2015年下半年接近，当时的指数在3600点附近；对于近期疯狂的小市值银行，我们更加的

需要清楚，龙头股张家港行的市盈率已经达到51.3倍，这个数字未来一定要回归到20倍以下，这种

回归依靠其内生增长不可能完成，那么就只有依靠股价回归，因此需要坚决的回避和警惕。

其三，我们不妨来做一下简单的分析，今天指数上行的核心力量是养老金入市预期下受益的品

种，我们看到GJD在卖出，养老金逻辑上不会在3044点涨到3244点的时候再去买入，那么是谁去在

买入这些品种呢，其中一定有机构进行位置，也有“聪明”的小散在中小创上受伤之后进行跟风，更

不排除有市场中的“另一只手”助推市场的预期升温以更好的完成“高位做头”，换言之就是在消息的

预期驱动之下，各种各样的资金承接了GJD的筹码，市场中很多人的记忆只有几秒，上周五盘后的

短期恐慌已经烟消云散，上一次3250-3301点区间GJD的出货依然铭记于心的人更是少之又少，笔

者依然提示大家以“高位做头”的思路来看待未来一段时间的市场，记住短期内的3000亿，记住中期

内的“进一退五”，可能会迟到，但是不会缺席，供参考。