?　 美国道琼斯指数创出三年多的新高，我们A股市场却跌跌不休，实在让人寒心。从本周市场表现看，我们认为市场主要担忧国内货币政策持续从紧，导致市场流动性严重不足，进而影响实体经济增速；另一方面，很多上市公司一季报业绩明显低于预期，所谓估值修复行情受到季报重创。在基本面和资金面双重夹击下，市场维持弱势格局顺理成章。

　　国内平均每月上调一次存款准备金率，两月上调一次利率深入人心，在五一小长假将至之时，节假日期间加息的声音不绝于耳，尽管通胀率远超过一年期存款利率，完全有加息可能，但我们无法判断节假日期间是否要加息，只是加息预期打击市场将成为必然。除了国内的货币政策紧缩，上市公司业绩低于预期，国际板推出在即等外，国际市场货币政策转向也出现苗头，欧洲央行已经加息了一次，美联储在6月份也要退出QE2，发达国家货币政策转向，财政开销萎缩，资金将呈现回流发达国家态势，在我国实体经济增速放缓下，难言短期市场有好的表现。

　　全球货币政策转向根源在于通货膨胀，国际市场通胀不去讨论，国内市场的通胀却实实在在，通胀问题成为当前市场的绊脚石，今天就有媒体报出煤炭价格连续上涨五周后，发改委又开始约谈煤炭企业了么？在各种因素下，特别是像成本推动等都是需要时间来消化的，没有近路可走。因此，通胀高企将长期存在，宏观政策从紧格局暂难改变，股市可能成为治理通货膨胀的间接牺牲品，短期市场难言乐观。考虑到今天盘中反弹幅度不大，本周可能还有反弹机会，但空间不大。

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