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今天东华软件公告了3月30日董事会第二十四次会议决议，审议通过了《关于发行股份购买北京神州新桥科技有限公司100%股权相关内容进行修正的议案》、《关于签署〈东华软件股份公司发行股份购买资产之盈利补偿协议〉的议案》、《关于对外投资设立合肥子公司的议案》、《关于使用杭州银行综合授信的议案》等，公司将于4月16日召开临时股东大会，就上述决议进行表决。至此，收购神州新桥事宜将正式收官。

我对东华软件的公告文件大致扫描了一下，重要信息主要体现在经营业绩方面。

神州新桥2009年主营业务收入2.5亿，净利润3230万，净利润率12.9%，低于东华软件2009年的15.5%。根据协议，2009年净利润中的2900万归原股东分配，剩余的留在公司。神州新桥最后作价3.2亿元，相对2009年市盈率为10倍，并且神州新桥原股东承诺2010 年、2011 年、2012 年实现的经审计扣除非经常性损益后的净利润分别不低于3840 万元、4608 万元、4608 万元，这有利于提高东华软件估值。根据评估报告，最后确定向神州新桥原股东定向增发股份1622万股，发行价格19.73元。发行后东华软件总股本为4.422亿股，增加3.8%，净利润2009年增加13.46%，收购将增厚每股收益。

在公告中，东华软件对2010年收购神州新桥后的业绩作了较为稳健的盈利预测，主营业务收入预测为22.7亿，较2009年增加46.7%，剔除神州新桥业务预测增加27%，继续保持近30%的增长速度。净利润预计为3.31亿，较2009年增加38%，低于我们50%的预期，剔除神州新桥部分增加22.2%。根据预测，增发摊薄后的每股收益为0.75元，稍低于我们0.8元左右的预期。我看了一下东华软件的预测说明，总体感觉比较稳健偏保守，预测考虑到了市场竞争可能导致的毛利率下降，也充分考虑了服务变化带来的成本增加，比如公司预计：2010年技术服务成本将从2009年的6900万增加到1.4亿，增长101.53%，比预测的技术服务收入增长率50.62%高50.19%，主要是全资子公司北京联银通科技有限公司将以新的合作模式与银行客户开展技术服务业务，技术服务成本的内容将有变化，在预测时为体现稳健性原则，技术服务运营成本有较大增长。

从东华软件今天公告的资料看，总体情况是乐观的，首先是收购将最后尘埃落定，并且评估后没有额外的成本增加（比如价格提高等）。其次是公司2010年经营预测与我们原来预测的基本一致，虽然净利润和每股收益的增长稍低于我们的预测，但我偏向于认为是出于稳健偏保守的考虑，2010年的实际业绩将基本符合我们的预期：即净利润增长50%左右，摊薄后每股收益约为0.8元。

鉴于东华软件良好的持续高成长性（2006-2008年东华软件收入复合增长率为38%，净利润复合增长率达到了55%；2009年收入增长33.48%，净利润增长35.05%）以及软件行业未来良好的发展前景，加上资金对科技股的亲睐，继续看好东华软件后期的表现。