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乐视网2012年年报解读
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2012年度，公司所处的网络视频行业发展规模较上年大幅快速增长，公司围绕年度经营计划，不断加强品牌推广，完善产品用户体验，开拓有效营销模式，在行业内的核心竞争力越来越强，公司网站的流量、覆盖人数等各项关键指标继续稳健提升，截止2012年12月31日，公司网站的日均UV（独立访问用户）约1,700万，峰值接近3,000万；日均PV（流量）约8,000 万，最高峰值超过1.1亿；日均VV约7,000万，峰值约1.1亿。公司已经稳居行业第一阵营。公司紧紧抓住行业发展的有利时机，推动各主营业务快速发展，品牌知名度以及用户规模得到持续提升，尤其广告营收持续取得了大幅度增长。2012年度公司品牌广告客户近300 家，实现广告收入41,934.78万元，比去年同期增长267.60%，远超行业增长水平。
公司依托各种重要战略的发布及实施，夯实了乐视“平台 内容 终端 应用”的全产业链， 标志着乐视已建成一套完整生态系统。报告期公司实现营业收入116,730.71万元，较去年同期增长95.02%；利润总额22,801.17 万元，较去年同期增长38.82%；净利润为19,419.41万元，较去年同期增长48.10%；基本每股收益为0.46元，比去年同期增长48.39%。
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一、主营收入分布
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主营业务分产品情况
2012年
2011年
同比增减
说明
主营业务收入
11.67亿
5.98亿
95%
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（一）网络视频基础服务
7.45亿
4.84亿
54%
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网络高清视频服务收入
1.52亿
1.21亿
25.6%
12年公司付费用户已超75万人次，并呈持续增长状态
网络视频版权分销收入
5.55亿
3.56亿
55.9%
大剧独播策略，版权分销收入增速逐步下滑，且预计未来收入也将逐步减少
网络超清播放服务收入
0.38亿
0.067亿
467%
主要T1盒子收入，今年将有CI和超级电视贡献收入
（二）视频平台增值服务
4.22亿
1.14亿
270%
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视频平台广告发布收入
4.19亿
1.14亿
267%
今后将逐步成为收入的主力，且未来几年仍将超高速增长
软件开发收入
235万
38.6万
500%
Letv store及LETV UI孕育发展中，今后和TV端硬件都是重点
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二、主营业务成本
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主营业务成本构成
2012 年度
2011 年度
同比增长
cdn 及带宽费
1.55亿
0.51亿
204%
工资及福利
5341万
3463万
54%
交通及通讯费
654.62万
306.8万
113%
摊提费用
4.12亿
1.62亿
154%
业务招待费
315.39万
124.81万
153%
办公费
318.75万
183.86万
73%
其他
290.53万
429.75万
-32%
广告费用
2,339.23万
1,323.47万
77%
播放机
2,382.38万
319.61万
645%
合计
6.84亿
2.75亿
149%
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三、三项费用及税收
三项费用
2012年
2011 年
同比增减
重大变动说明
销售费用
1.33亿
0.96亿
38.7%
主要系工资、广告增加所致
管理费用
5778万
3050万
89.4%
主要系工资、摊销、租赁费增加所致
财务费用
4224万
1390万
2939%
主要系应付债券、短期借款利息增加所致
税收
3805万
3337万
14%
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合计
2.71亿
1.73亿
57%
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四、公司前五名客户的营业收入情况
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单位
主营业务收入
占公司全部营业收入的比例(%)
深圳市迅雷网络技术有限公司
1.27亿
10.91%
深圳市腾讯计算机技术有限公司
1.02亿
8.75%
上海全土豆网络科技有限公司
7270万
6.23%
天津聚力传媒技术有限公司
5168万
4.43%
上海众源网络有限公司
4758万
4.08%
合计
4.01亿
34.4%
解读：前五大客户都是版权分销收入
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五、公司员工情况
截至2012年12月31日，公司员工总数[1286]人。其中各类人员构成情况如下： （一）员工专业构成岗位类别
人数
占总人数比例
运营人员
459
35.69%
技术人员
381
29.63%
销售人员
272
21.15%
管理人员
174
13.53%
合计
1286
100.00%
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六、主要收入、支出、成本表
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收入项
金额
支出项
金额
成本项
金额
版权分销
5.55亿
版权购买用
8.64亿
版权摊提费
4.12亿
付费点播
1.52亿
CDN及带宽费用
1.55亿
CDN及带宽费
1.55亿
广告
4.19亿
三项费用及税收
2.71亿
三项费及税收
2.71亿
TV盒子
0.38亿
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软件
0.024亿
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合计
11.67亿
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12.9亿
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8.38亿
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解读：2012年公司收支接近平衡。预计2013年广告收入增长100%左右至8亿左右，版权分销及付费点播增长20%左右，合计达到8亿左右，TV盒子和超级电视收入合计销售50万台至2亿，总收入将达到18亿左右。支出方面，预计版权购买仍然会保持8-10亿规模，CDN及带宽费用3亿，三项费用及税收4亿，合计16亿左右，这样，2013样收入明显大于支出，公司至此自我造血系统建立，盈利拐点将出现。
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七、公司面临的主要风险
1、财务风险
公司近三年预付账款余额分别为5,421.18万元、30,143.43万元和24,677.47万元，占流动资产的比例分别为8.05%、45.42%和27.68%，主要为预付影视剧版权的采购款。预付款金额较大主要是公司为保持竞争中的领先地位，在版权采购时采用“前期介入”的策略，且为了保持较强的影视剧内容优势，尽可能囊括国内外最新影视剧，对优质的独家影视剧版权实施购买所致。但公司预付款项所购买的影视剧版权的未来受欢迎程度存在一定的不确定性。近年来，随着公司规模的快速扩张，需要购置大量的服务器、交换机等设备和影视剧版权，为满足公司日常经营需求，近几年来公司通过银行借款、发行公司债等方式筹集了大量资金，导致公司有息负债余额呈现上升趋势，2010年、2011年和2012年公司有息负债余额分别为7,000.00万元、40,500.00万元和93,819.20万元。有息负债增加了公司财务成本，近三年公司财务费用中利息支出分别为458.06万元、1,268.66万元和5,848.03万元。近年来,人民币贷款基准利率水平变动幅度较大,影响了公司债务融资的成本,中国人民银行未来可能根据宏观经济形势变化继续调整基准利率水平,并可能导致公司财务费用产生较大波动,从而对经营业绩产生一定影响。
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2、版权集中到期风险和版权采购及诉讼风险
截至2012年末，公司拥有电影版权超过5000部，电视剧版权超过90000集，公司有约40% 的影视剧版权将在未来第四年至第五年到期。如果无法持续购买到数量相当的版权资源，则会给本公司持续经营带来一定风险。
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3、市场竞争风险
互联网视频服务行业先后经历了初创期和成长期，目前正处在成长期向成熟期的过渡阶段，在此过程中整个网络视频服务行业的竞争将继续加剧，市场竞争格局将逐步从分散走向集中。2012年中国使用互联网视频服务的用户总数达到3.72亿人,其市场规模已达到92.5亿元。按照艾瑞市场咨询的预测，预计到2015年市场规模将达268.9亿元。上述市场空间的增长可以有效避免行业竞争的激化。但若市场空间不能按预期有效放大、或者市场中出现更多的进入者，市场竞争将更加激烈。公司坚持合法影视剧版权的经营理念，在业界树立了良好的品牌形象，并已成为合法视频网站运营的领先者。如果竞争对手利用盗版内容制作同质的影视剧节目与本公司经营同类业务并发展视频用户，或者采取低价销售策略进行恶性竞争，将会对公司的正常经营产生冲击。
