? 证券市场上每个顶部，都是卖出来的，也是买出来的：卖出的是少部分人，而买入的则是大部分人;证券市场上每个底部，都是卖出来的，也是买出来的：买入的是少部分人，而卖出的则是大部分人。市场的“顶”和“底”，就在这个“多”与“少”，“买”和“卖”之间转换着，是筹码在集中和分散之间的转变。

　　如何观察这个“多”与“少”，我们睿智投资试图通过中登公司每周都公布的 《一周股票账户情况统计表》中的几个数据来说明，作为投资者在作出投资建议时候的参考。

　　 中登公司每个星期二收市后公布上个星期的股票账户情况，睿智投资研究员随即对这个数据进行整理，并进行简单的加工下，作为观察证券市场冷暖的一个指标。睿智投资研究员一般观察新增股票开户数、期末持仓A股账户数、本周参与交易的A股账户数等这三个数据。考虑到机构账户数较少，在大数中则为小数，不易观察，睿智投资研究将这几个数据主要考量是中小投资者的活动情况。

　　睿智投资研究部门先把这几个指标做一个定性，新增开户数作为观察中小投资者入场积极性的指标，反映市场的“冷暖度”；期末持仓A股账户数作为观察中小投资者沉淀成本；本周参与交易的A股账户则理解为证券市场的交投活络情况，以及投资者亏损和盈利情况。 接下来咱们根据一些数据来解释这三者之间的关系。

　　2006 年9月至2007年5月期间，上证综指涨幅较前期指数上涨了1.5倍，但股民新增开户数却由期初的13.39万户暴增至期末的560.05万户，涨幅超过40倍。从股民新增开户数的情况来看，当时2007年5月，市场已经处于一个疯狂状态，大盘随后在10月份见顶。同时，沪指在08年降幅超过70%的情况下，开户数也由2007年10月份的354.98万户下滑到2008年10月份的69.13万户，降幅达80.53%。从这个数据我们可以看出，市场的顶和底是有投资者的群体性行为造成的，要么蜂拥而入成“顶”；要么极度不看好而成“底”。

　　而持仓账户数在08年则维持在4700万户至4800万户之间，期间虽然出现过减少的情况，但大多仍然是一个平衡状态，也就是说很多在高位的投资者，不愿意离场认亏，宁愿选择在证券市场中苦等。这也正是投资者在操作过程中的范的一个通病。

　　“本周参与交易的A股账户数”，这个指标则显得更为重要，可以反映出市场的交投状况，以及市场是否出现大量的套牢盘，市场中是否出现大量盈利盘，同时可结合持仓账户数、股票开户数来看。2008年1月7日当周该数据为2096.41万户，而到了月底这周数据下降到1866.50万户，这期间持仓账户数并没有太大的变化，投资者开户数据也开始减少，根据投资者一般不会主动认亏的情况来看，市场中已经产生大量的投资者选择持股等待，“已经只是看账户，而不动账户了”。同时在在08年11月3日当周参与交易的A股账户数为648.67万户，而到了08年11月底，这个数据达到了1356.58 万户。市场交投活跃明显增加，市场出现盈利盘，大盘开始建立底部，投资者抄底的意愿明显增强。

　　 目前的市场状况是什么呢？

　　投资者在在2011.3.28-04.01当周开户数为42万户，而在04.11-04.15当周，开户数则急剧下降到25.4万户，投资者入场的意愿很低，这也大盘在4月18日见顶是吻合的。但这期间参与交易的A股账户数，在4月并没有出现大幅的萎缩，仍是维持在1900万户附近。新入场的投资者并不认为大盘将会下跌，仍在下跌过程中买入。但到了截止上周，股票开户数已经跌到了13.3万户，A股交易账户只有941.84万户，持仓账户则仍维持在近5800 万户的水平。

　　投资者开户数减少，抄底被套，不愿意看市场，再度被守在高高的山岗上，筹码集中度开始分散。这样的状况是否和08年11月份情况相似，市场状况还没到乐观的时候，毕竟现在很多投资者还在抄底，还在期望这大盘反弹，机构投资者也希望买进更便宜的筹码，不会马上解放那些站在山岗上的套牢者。现在我们要做的是，等着这些数据给我们的指示，也许A股交易账户数到600万户的时候，大盘就见底了。