随着半年报的陆续公布，市场对上市公司交叉持股现象的关注再度升温。无可否认，交叉持股如同带刺的玫瑰，股市上涨，公司业绩提升受益匪浅；而一旦熊市来临，则业绩随之下滑，扎手扎心后患无穷。

      业内人士指出，股权增值属于上市公司业绩的一种“非典型”增长，这其中，最值得关注的公司包括参股金融、参股资源类企业、持有优质公司股权以及持有即将上市公司股权的上市公司。

 

交叉持股面临重估机遇

    

股权增值的根源是在适当的会计准则下，标的企业的资产价格膨胀所引起的资产重估。日本经验告诉我们，交叉持股能使企业在本币升值过程中享受资产重估的好处，且交叉持股对企业有正向促进作用，会使资产泡沫越来越大。

 

    会计政策对持股企业享受投资所得方式有着重要的影响。成本法计量的交叉持股，其在二级市场上的盈亏并不能直接体现在企业报表中，只有分红和股东权益的增减能够体现出来，另外只有当企业出售所持股份、参考二级市场定价时，才能反映二级市场股票价格。而根据新的会计准则，交叉持股的股权将出现在“交易性金融资产”、“可供出售金融资产”两个新的会计科目中。交易性金融资产和可供出售金融资产规定必须以公允价值入账，这就意味着这些交叉持股公司面临价值重估机遇。

 

四类投资标的值得关注

 

目前沪深上市公司交叉持股情况非常普遍，尤以参股金融企业为甚。据不完全统计，沪深上市公司交叉持股为340例，上市公司参股银行361例，参股保险公司68例，参股综合类券商270例，参股经纪类券商8例，参股信托公司68例，参股基金管理公司20例。

 

    对于交叉持股公司的选择，看好四类投资标的：第一类：关注本币升值背景下持有金融公司的股权，比如持有储蓄金融、券商和保险股权的上市公司；第二类：持有具有资源重估机会的公司股权的上市公司，比如稀有金属、石油、煤炭等等，这类公司具有比较强的议价能力，所以其股权可能在资产市场中具有较大升值空间；第三类：持有优质公司股权的上市公司；第四类：持有即将上市公司股权的上市公司。

 

    在选择这些公司的时候，最重要的是看上市公司的会计政策里会计科目是如何处理的。总的原则可以用一句话来概况，即“控股股权成本计量，参股股权公允价值计量”，这样既可以保证控股股权获得长期资本增值和企业分红，也可以保证参股企业享受企业分红和二级市场价格上涨的双重收益。当然，不能脱离企业的基本面单独看股权投资，在选择投资标的的时候还是要在这个主题背景下筛选基本面较好的企业。