?■今日投资
????中孚实业(600595)主要从事电解铝的生产和销售.其中,铝产品占营业收入的94
.26%.公司是以电,铝,铝深加工为一体的现代化大型企业,先后通过了ISO9001,ISO1
4001和OHSAS18001质量,?环保,职业健康安全国际标准认证,主导产品"ZF"牌铝锭在
伦敦金属交易所注册,交易.公司承担的国家重大产业技术开发专项技术获得重大突
破,整体达到国际领先水平.今日投资《在线分析师》显示:公司2009-2011年综合每
股盈利预测值分别为0.50,1.02和1.48元,对应动态市盈率为52,25和17倍;当前共有
15位分析师跟?踪,3位分析师建议"强力买入",10位分析师建议"买入",2位分析师给
予"观望"评级,综合评级系数1.93.
????产业链确立低成本优势.检视历次危机,中孚实业率先复苏秘诀来源于自备电厂
,未来
????100%自给电能也为期不远.电价将较全行业低15%左右,?仅电力一项吨铝生产成
本比全行业低900元左右.公司业绩弹性大,爆发性增长的可能性高,若铝价每上升20
0元,EPS将提升0.12元,业绩弹性理应受到更多关注.
????Q3业绩跳升超预期.报告期内,公司累计实现营业收入4246.58百万元,实现净利
润251.1?百万元,?折合基本每股收益0.38?元,其中第三季度实现营业收入1866.77?
百万元,同比增长10.16%,实现净利润169.42?百万元,同比增长133.14%,折合基本每
股收益0.26?元,业绩实现跳升,并大幅超出此前预期.
????产销量恢复是业绩跳升的一个重要原因.报告期,公司累计实现电解铝产量约32
万吨,?销量约31.4万吨,其中三季度产量约12万吨,销量约12.8万吨,开工率提升,产
销量均恢复到正常水平.政府补助增加则是业绩跳升的另一个原因.报告期,?公司营
业外收入实现约5452?万元,同比大幅提升482.84%,对每股收益的贡献约等于0.07元
,扣除此因素,前三季度累计实现每股收益为0.30元.
????横向比较仍然低估.?股价相对于每股含铝价值的溢价幅度仍远低于其他铝业公
司,同时从PE估值看,可比其他铝业公司的2009,2010年平均PE,中孚实业均低于其平
均水平,横向比较公司仍被低估.
????拟非公开发行打造30万吨铝加工项目.?公司拟非公开发行达到30万吨高性能铝
合金特种铝材项目,其中铝合金中厚板8万吨,铝板带材22万吨,产品将主要用于交通
运输,?建筑装饰,包装材料等领域,前景较好,另外,公司已经在建配套的30万吨熔铸
项目.
????西南证券(600369):维持公司股票"买入"评级,目标价提升至35.6元.