一晃4个月过去了，前一阵忙着看财报、调持仓。五一假日有闲，总结反思自己的投资。最应该搞清楚的，是自己的失败操作----投资信维通信。1月20日39.12元买入，3月23日27.5元卖出，亏损30%。

信维股价走熊的根本原因：下绩增长停滞、下滑。

一只股票走熊，大致是股价高估形成初始下跌、股价继续下跌形成趋势性下跌（主跌浪）、业绩不佳造成股价长期深度下跌。

一、估值杀

信维18年业绩增速即显著下滑，主营增长37%、净利增长11%；19年情况类似、只是盈利能力更差。

但基于对5G的预期，自19年7月开始一轮上涨，至20年8月，市盈率达到65倍以上。与当时的业绩情况（20中报营收增长30.8%、净利下滑10.8%）相比，估值严重偏高。

中报后，估值杀开始了。如果业绩不能重归增长，信维的估值将重回18年低谷时的20倍PE以下。意味着信维股价要趋向20元，下跌空间巨大。

沧海的错误：1月20日39元多买入信维，当时的PE约40+，明显偏高。属于偏离价值的错误买入。

二、趋势杀

技术上，9月24日跌破头部形态颈线位，此后弱势横盘几天，10月12日（十一节后第二个交易日大跌破位），当日也是道氏确认日，熊市形成。10月12日开盘后55元破位是最后的卖出时机。

60线于10月25日趋势向下（下跌开始后约50天后下行），均线系统全面空头排列，在30日均线压制下持续下跌。

趋势性下跌一旦形成，按至少跌去此前上升趋势的一次级浪计算，将下破20年3月34元底部。

沧海的错误：买入了进入主跌浪的熊股，趋势上的失败投资。

三、业绩杀

2020年三季报发布，营收、净利增长背离（营收增长10%，净利增长-9.16%），毛利率、净利率下滑。经营形势明显恶化，应该价值止损了。在经营形势没有显著改善前，不再适合投资。股价实际表现，从10月下旬三季报后续跌数月。

21年1月下旬，发布年报预告，扣非净利将下滑10%-21%。再次公告业绩不好，28日当时大跌10%+，应立即止损。

21年4月下旬，年报、一季报发布，双双增收不增利。此后股价虽跌，但跌幅不大，总体上仍处于3.15以来的横盘区域。

业绩杀，三次不良业绩公告（三季报、年报预告、一季报）后，杀跌动力才趋缓。

沧海所犯的错误：不佳业绩公布，该止损未止损。

回头再看，沧海在信维上的投资表现，完全是不知不觉，跟个股盲没什么区别。难以想象这是自己的手笔，可这确实是自己的实盘操作。

将此失败操作记录在此，希望能警示自己。