2020年大盘是结构性牛市，上证指数上涨13.87%，沧海投资收益有点差强人意，38.75%。按沧海的理论，今年是牛鹿市----以盘局为主、盘中有升。主要事件有年初的yi情、华为，年末周期股、机构重仓股大涨等。沧海投资，选股和持仓都有不少的失误，跑赢上证约25个百分点，但远远落后于创业板指64.96%的涨幅，自我不满意。
一、全年投资回顾
受y情暴发影响，春节后大盘大幅低开；2月回升后，3月份因y情全球性扩散，大盘快速下跌，创年内新低。节后y情受益板块（防疫器材、远程办公、在线教育等）大幅上涨。
沧海投资：节后大幅低开后，止损了上海机场；在3月大跌中选择清仓，在随后的上涨中，轻仓踏空指数约7%。卖出茅台是最大错误，借市场质疑“利空”跌停价位买回亿联挽回了部分损失。3月下旬投资指数（年内盈利率）-7% ，为年内最低点。
3月下旬开始大盘缓慢回升，至7月初出现快速冲高。3月下旬局部低点后，防守型、消费类股票开始大涨（如茅台、海天味业、安琪酵母等），一直持续到9月初。6月华为，消费电子/5G板块走弱，芯片、半导体相关板块阶段性上涨。
沧海投资：3下旬至4月主要依据年报、一季报调整组合，买入复星医药、华兰生物、嘉必优、石头科技是较好的操作； 5-6月买入下跌中的汇顶科技，是失败的操作；7月中旬，因憧憬牛市而配置广发、敖东、中信，事后看是过于乐观了。
7月初至年底，大盘总体上做区间振荡，年底翘尾，上证以全年最高点位收盘。11-12月，汽车、有色、化工、金融等周期板块轮番上涨，科技股熄火。新能源和汽车板块尤为火爆，机构重仓的大蓝筹强力拉升。
沧海投资：下半年组合个股依旧大换手，信维、乐普、石头、复星、乐普等淡出，迈瑞医疗、亿联网络、凌霄泵业、浙江鼎力等成为主要品种；倒腾至年终组合5股为迈瑞、凌霄、建龙微纳、建帆生物、电魂网络。11-12月，大盘振荡走强，沧海组合偏重成长，投资指数弱势盘局，11月大幅跑输大盘；11月初，心脏支架集采，沧海因重仓持有医疗器械（迈瑞、建帆），市值大幅缩水。年内投资指数于7月初、9月初、11月初创阶段性高点，11月3日57.5%为年内最高点。
二、总结反思
1、20年沧海投资，年初组合6股质地不够硬；此后受y情、美国打压华为、个股财报、大盘波动等影响，被动调仓应对。投资过程缺乏计划性、整体性，过程被动、破碎，从价值投资的角度看是失败的。应该从选股开始，优质 低价，主仓位长期持有，小部分仓位根据财报、市场动态优化调整。
2、大盘全年是结构性牛市，主要机会，一是春节后的疫情受益股，二是3月下旬至9月初的优质消费股的大涨，三是年底的新能源、汽车等周期股行情。跟市场热点、板块轮动总是滞后的，也是跟不上的，和价值投资的基本原理相悖，要坚决避免；但重大事件引发的高确定性投资机会，可以用1/5~2/5的资金去做，回避阶段性风险，并争取中期（1~3个季度）套利。如年内消费股大涨，本来就是价值投资标的，事件引发大跌、市场风格走向保守……
3、要提高选股成功率、减少无谓失误、降低摩擦成本，需要在三个方面改进提高。坚守并努力扩展能力圈。不懂的不做、要做的务必搞懂再出手；抓紧时间学习提高，学商业规律、学行业知识。有价值的东东总是稀缺的，发现价值是艰难的，这需要深入学习、研究、发现；优质、卓越的股票并不少，欠缺的是对她们的学习、研究，没能真正理解其价值，不具备把握机会的能力。王子有落难的时候，优质股也会出现阶段性的低迷、或者非实质性的“重大利空”，这时就是买入的机会。“贵出如土，贱入如珠玉”、逆向投资，都是一个道理。只是贱入前后均需要耐心，耐心等待底部夯实、耐心等待走出底部。
4、长期持股的前提是逻辑正确、方向正确。波动是市场基本属性，股价波动本身不是风险，真正的风险是价值的贬损。买入了优质股，只要公司竞争优势依旧或加强，即使一时亏损，也要坚定持股。如果买入后发现公司基本面不如预期、现状与买入逻辑不符、或者买入本身是个错误，就要尽快卖出-----这是纠正错误，当然是越早越好。还有一种卖出条件，是发现熊市来临。熊市是绞肉机，会泥沙俱下玉石俱焚、不分好坏地下跌……
5、热门股风险已大，不可追高，倒是冷门的优质成长股，正在底部或接近底部。当前最热门的股票，当数白酒、新能源汽车、光伏等等，这些股其实大多是带光环的大蓝筹，网络上的说法是“机构抱团”,在沧海看来实质仍是坐庄和炒作。这些热门股已经不起估值，市盈率或在天上、或在牛市顶峰，如茅台56.3倍（Pe(TTM),下同）、恒瑞101.6倍、比亚迪153.5倍、长安汽车33.5倍、宁德时代183.7倍、中国中免154.1倍。不能说她们立即就要下跌，但现价买入风险已高。相反，一些优质小市值科技股、成长股，长期股价不振、近期跌跌不休。小盘股与大盘股其实是各领风骚三五年。08年末熊市大底到15年牛市大顶，是小盘股的天下，中证1000涨730% 、沪深300涨92%；16年初熔断底至今，是部分大蓝筹的牛市，中证1000涨-8% 、沪深300涨80%。市场总是从一个极端走向另一个极端，做不到准确把握拐点，但模煳的正确是能够感知到的，不凑热门、坚守价值就是了。
三、关于2021年的一些认识和想法
1、看好春季行情，谨慎看好全年大盘。宏观经济方面，由于y情等原因，中国经济一枝独秀，20年四季度大宗商品如钢铁、有色、化工、煤炭等已经在涨价，大概率进入景气上升阶段。股市上，周期股已经走强，大蓝筹的巨大涨幅已拉开了空间，貌似再发展下去就会形成财富效应，上涨成为继续上涨的理由（正反馈），技术上则表现为指数向上突破、展开牛市主升浪。当然，大盘趋势是走出来的，不是预测出来的，押注大盘牛市是不靠谱的。但股市与历史一样，在长期内必然是波浪式前进、螺旋式上升的，优质资产必然是要升值的。从国际j争大格局看，y情已成为中国的机遇；从股市荣枯看，后y情时代是A股的春天，特别是21年一季报，个股业绩会出现同比大面积增长。
2、应该有一个21年沧海投资计划，但投资这个事，很难量化、精确，坚守投资纪律、多研究少操作、不断地改进提高，做到模煳的正确就足够了。基本的想法或目标：
1）、坚定地走价值成长之路，投资组合以价值为主、成长为辅、留小仓位阶段性套利。对现有的沧海5股，要进一步研究复核，制订大致的持仓计划，在春节前研究完毕、春节前后调仓完毕。
2）、对卓越、优秀的公司，要逐个进行研究，先了解基本情况、再逐步理解掌握，为可能的投资机会做准备。要列一个清单和研究计划，大致一周研究一只。
3）、风险控制，关键在买入前，每笔操作都要务求严谨。任何操作都要建立在深入的研究之后，减少投机性操作、杜绝突发奇想式操作或随手操作。努力深化对市场波动、价值规律、公司价值的理解，严格执行交易纪律，尽量保持平和的心态。每笔操作，按此前制订的《操作8问》写出书面要点，如：大盘所处阶段、操作逻辑或基本思路、操作对象的基本情况、结果点评等。
4）、21年的盈利目标为跑赢上证指数25%。基于对大盘的谨慎看好和使用融资，力争全年投资收益率高于40%；如果出现牛市主升浪，力争高于100%。投资组合选股，个股业绩平均增长率（含红利率）要高于25%，股价低估升值潜力平均要有30%以上，选股 操作成功率高于50%，组合总体升值能力达到30%左右。组合升值30%、50%、70%，融资杠杆贡献的收益率分别约为12%、23%、34%。
5）、20年操作个股数20只，21年力争减少到15只以内；20年资金周转次数5.27次，21年争取降到4次以内，可能的操作大致为动态调仓换股1次、价格止损1次、融资倒仓1.5次、灵活套利0.5次。
2020年12月10日，沧海的工作变动了，离开了化工生产单位，来到了公司机关。彻底告别安全环保压力，8小时之外完全属于自己，工作也很轻松，有足够的时间和精力研究股票。
沧海投资事业又迎来了春天！相信21年的投资会有个好收成，收益率至少应比20年要强！
祝博友们2021年投资顺利、幸福安康！
