国泰君安日前对基金管理公司、私募基金、保险公司、券商代表，以及其他机构投资者的135位投资者进行问卷调查。结果显示，下半年上证综指在2500点以下、2500点至3500点盘整、3500点以上分别为10.16%、75.78%、14.06%。历史经验显示：多数机构投资者预测的区间，a股市场最终或向上、或向下让这些机构大跌眼镜。2500点~3500点是多数机构预测的区间，笔者认为a股市场下半年在2500点--3500点震荡的机率并不大(回想年初几乎所有大型机构都认为年内股指在4000点--5500点做震荡),

    目前,几乎所有机构都认为市场在2500点左右,已进入合理估值区域,市场真杀回2200点左右(上一轮牛市的高点),市场将真的步入熊市;而市场高点不会超过4200点(对应沪深300指数市赢率最高不超过25倍),所以绝大部分机构都认为下半年会有一个修复性的慢牛行情,对应的上证指数会在2500点-3500点震荡.

    笔者却不这样认为,08年的股市或许真的非牛非熊,而是一个典型的猴市,在上半年受大小非问题,全球性通货膨胀,年初的雪灾,五月的震灾,以及管理层从紧的货币政策等多从利空打压下,a股市场进行了硬着落(至于2566点是不是最后着落点也难说).笔者认为下半年a股市场在上半年非理性暴跌后,应有一个理性回归价值投资的过程,下半年在融资融券,股指期货,平准基金,cpi回落等一批实质性利好政策推动下,股指重回4000点一线合理估值水平的概率较大.

    如果把08年看成猴市的话,猴市的上半场基本过去,让我们耐心期待猴市的下半场.