1、一家实力机构认为，公司增发H股解决资本不足，后期强劲扩张可期，假设港股PB以2.13倍PB，8元发行价发行，每股净资产将升至3.77元，考虑到公司在资产扩张方面的潜力巨大以及发行PB存在一定折扣，给与公司在价值上的一定溢价，按4行港股平均2.36倍PB计算，目标价上调为8.8元，由于09年摊薄业绩，2010年业绩有较大回升，目标价对应09/10年PE为21.3/14.8倍，维持公司“增持”评价。

2、另一机构认为民生的超额收益来源于：1）资产质量预期修正带来估值中枢提升；2）基本面持续改善可期；3）估值水平具备优势。目前我们仍然维持这样的观点，此次大规模的H股融资的发行可以一次性解决公司的资本金瓶颈，更大利好公司。我们预测公司09年EP S/BVPS分别是0.569/3.16元，目前股价对应12.7x09PE/2.27x09PB，如果考虑H股发行预期，目前公司的估值水平仅为1.8 xPB，明显低估。

3、某实力机构认为民生银行H 股的发行在未来6 个月，对于A 股股价的提升作用会逐渐下降；在长期，由于增加了融资的渠道，影响为正面。不过，民生银行股东对于高价发行的愿望和未来资本市场的波动，使得H 股的成功IPO，及IPO 股价存在较大的不确定性。

4、另一机构维持审慎推荐评级。目前民生银行交易于2.23倍09年市净率，较上市银行平均估值（2.35倍）仍有一定折扣。H股发行有利于民生银行加快发展，对A股股价中性偏正面，维持审慎推荐评级，关键是募集资金能否得到有效运用从而减少大幅融资对ROE的摊薄。

【民生银行（600016）6月8日走势：收盘涨幅为5.78%】

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