来自美国方面的最新消息证实，工业正在遭受强劲美元的沉重打击，导致经济正以（非常）稳健的步伐增长。全美12个地区经济活动有一半符合“稳健”增长标准，而其中有3个地区经济活动的增长特征表现为“温和”。大多数地区的工资增长依然表现疲弱。在通胀方面，由于今天的CPI报告尚未释放，最新PPI数据未能安抚市场。PPI同比收缩1.1％，远低于市场预期的0.89。核心PPI也低于市场预期，同比扩张0.85，预期扩张1.29。此外，零售销售数据表明，由于消费者决定把因低油价而节省出来的钱暂时放置一边，9月通胀压力依旧疲弱。

美联储正在经历一个困难时期。一年多来，美联储一直在让市场准备迎接加息以及在最后时刻经济机器失灵并开始显现疲软迹象的情况。由于市场参与者已开始就即将到来的加息进行定价，美元按贸易加权基础计算，已升值超过208。目前，这种情况已完全不同，强劲美元正在损害美国经济。在开始看到通胀以及经济增长出现好转之前，我们需要看到美元走软。因此，我们预期美元会继续贬值，理由是市场肯定会就2015年加息进行定价。在确定2016年具体加息时机时，2015年所剩不多的就业报告和通胀报告将成为关键要素。基于实际市场条件，我们认为最有可能是在2016年3月加息。

俄罗斯增加其外汇储备

为了稳定卢布，俄罗斯正在寻求扩大其外汇储备（包括黄金）。今天，俄罗斯将披露截至10月9日的外汇储备数据。俄罗斯央行行长Elvira Nabiullina在一份声明中称，俄罗斯央行已经明确表态其主要目标之一就是增加外汇储备持有量至5000亿美元。

对于中国而言，其主要是想知道俄罗斯是否会借助黄金来支撑其货币，因为俄罗斯暂时并无一项经过深思熟虑的策略用于将美元移出其国际外汇储备。为了降低西方国家对自己的影响，俄罗斯已步入创建自有支付系统的正轨。我们认为，SWIFT将不会是未来俄罗斯金融体系的一部分。

在我们看来，俄罗斯需要更多的黄金来赢得信誉。黄金无疑能让市场对央行产生信心。从目前来看，黄金价格和金属价格正在上扬，即将重返4月最高价。实物黄金和纸质黄金即将失去关联。事实上，二者的比例变得越来越大，目前纸质黄金的价格甚至是实物黄金的200多倍。这个比例近几年来已翻了一番。鉴于有越来越多的迹象表明美联储还会维持温和偏见至更长一段时间，这增加了金属价格的上行压力，因此我们继续看好黄金。此外，低利率挥之不去，再加上或将实施QE4的威胁，黄金肯定会被推高至1200美元每盎司。

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