收评：两市宽幅震荡 地产和钢铁强势
一，大盘综述
股指早盘开盘后快速下探，上证指数一度跌破20日均线支撑，随着首钢股份（000959）和韶钢松山（000717）的相继涨停，钢铁股由前期的领跌品种一跃成为今天带动大盘反弹的急先锋，钢铁、地产两大权重板块联手挽救大盘，个股跌多涨少，活跃度有所降低，显示股指震荡中，资金的参与热情有所降低；另外，短期市场热点主要围绕“锂”题材展开，但随着该板块的连续上涨和挖掘，短期持续上涨的动力有所趋弱。环保板块今日早盘逆势走强。受国务院正式批复郑州未来10年城市总体规划影响，河南板块涨幅居前。LME基本金属周一大多走软，影响股票市场投资者情绪，有色金属板块早盘飘绿。飞机制造、玻璃和供水供气等板块强于大盘，船舶制造、金融和钢铁等板块弱于大盘。 临近11点，这时候权重板块发力收复20日均线，尤其是钢铁板块突然发力，促使沪市翻红，韶钢松山，首钢股份涨停。地产股同样成为翻红功臣，龙头地产万科涨幅超过4%。而有色、煤炭也加速上扬，成为多头护盘的稳定器。
午后，股市高位震荡，钢铁板块延续强势，两市股指高位震荡整理，尾盘金融板块，有色板块联手砸盘，一些近期涨幅较大的题材股获利回吐促使两市股指快速回落。今日B股市场的暴涨并没有带动A股市场做多的动能。
纵观盘面，今日A股市场出现了强周期性个股充当大盘行情发动机的态势，其中首钢股份的持续三个涨停板激活了整个钢铁股的走势。而万科A（000002）等地产股龙头品种的强劲走势也使得地产股在盘中反复活跃，聚集了市场人气。与此同时，中材国际（600970）等二、三线蓝筹股也是反复活跃，推动着A股市场的走势渐趋强劲。不过，盘面也显示出，在2680点一线的反压也较为沉重，毕竟在前期也是在此区域遇阻回落的。只是由于强周期性个股的活跃，大盘仍有望企稳回升。建议投资者在操作中，关注新能源的太阳能概念股等品种。
消息面看，我国高调表态促进出口，提前应对人民币升值压力；国土部八措施促进新疆发展；上交所多项措施严打内幕交易；社科院指出政策调控可能更倾向于阻止经济下滑；充电设施标准年内实施；北京正式实行认房又认贷政策；建行全面停发三套房贷；深圳20个城市更新项目本周开工；能源局表示水电投资将扩大；国家级有线网络公司将成立；中金建议减持题材股；保险资金七月大幅增仓；国内钢价连续五周上涨；北京国际广播电影电视设备展览会今日举行；中石油联手壳牌成功收购澳最大煤层气生产商；建行750亿元配股获批准，还将择机发行次级债。
截至收盘，沪指报2650.31点，涨10.94点，涨幅0.41%，成交1081亿元，深证成指报11214.2点，涨135.38点，涨1.22%，成交996.4亿元。板块方面涨多跌少，环保行业，钢铁行业，飞延续上午强势。船舶制造，陶瓷行业下跌。
市场人士分析认为，市场的宽幅震荡，对激进的投资者来说机会仍然很多，所谓“浑水摸鱼”，投资者可利用宽幅的波动，来高抛低吸。稳健投资者可在市场回调过程中可适当关注估值安全边际较高的权重蓝筹品种。不过，建议风险承受能力较高的投资者在市场调整中继续择机布局新能源、节能减排、品牌消费、医药等符合经济发展预期的品种，以及并购重组、区域经济等题材类个股。
二、要闻解析：
（一）政策或助特区再创“黄金十年”
国务院办公厅日前发布通知，批准深圳市城市总体规划。在《总体规划》确定的1953平方公里的城市规划区范围内，实行城乡统一规划管理。要以中心城区为核心，完善城市功能，形成“三轴两带多中心”的轴带组团结构。加强对沿海发展带的规划和引导，严格控制围海造地，保护和合理利用岸线资源，妥善处理开发与保护的关系。要加强城中村和城乡结合部的改造和整治，促进城乡统筹协调发展。
在深圳特区成立30周年之际，国务院批准深圳市城市总体规划，这不仅仅可以视为中央政府对深圳这30年来建设的高度认可，而且随着国家区域规划的升级和具体政策的落地配套，作为海西板块的重要组成部分的深圳，具有扩大经济特区范围到整个深圳的利好，这样也保证了后市的个股良好的环境基础。
预计深圳本地股将犹如一群即将“下山之猛虎”，攻城掠寨是肯定的，也不排除行情热点产生击鼓传花的形式，关键还是在个股的选择和把握上。因此在未来的黄金10年，深圳或仍将继续充当国内改革开放的“桥头堡”。
（二）国土部给新疆送“大礼”
为进一步提高国土资源对推进新疆跨越式发展和长治久安的保障和服务能力，国土资源部日前出台有关措施，从统筹经济社会发展各项用地、加大用地政策支持力度、加强基本农田建设和土地整治、加强地质勘查、推进优势矿产资源开发和综合利用等8个大项22个方面，为新疆经济社会长远发展提供政策支持。
新疆拥有丰富资源，煤炭预测资源量占全国的40%；未动用的石油储量居全国之首；天然气资源量占全国陆上天然气资源量的34%，因此新疆跨越式发展的重要依托势必是三大能源资源的转化，其中煤炭资源转化更是重中之重。
政府似更想进一步提高新疆各族人民的生活水平，同时借“举国援疆”达到各族人民的和睦共处，以达到国家边疆的长治久安。而对投资者而言，密切跟踪政府援助新疆“民生 资源”的主线或会有较好的收获。
（三）建行巨额“股 债”或成隐忧
建设银行（601939）董事长郭树清日前在北京表示，该行A、H股配股方案已获银监会批准，待证监会批复，争取年内完成，还将择机发行次级债，未来资本补充不低于11.5%。建行管理层分析称，资本充足率下降的主要原因是加权风险资产增幅高于资本净额增幅。由于此次融资大部分在H股完成，其对A股影响较小。郭树清表示，建行还将择机发行次级债。
尽管此次融资大部分在H股完成，但由于目前经济全球化的影响特别是香港与内地签署CEPA之后，两地的经济更是紧密的联系在一起，因此仍不能因为未在A股市场融资就断言对A股影响较小。同时建行这一消息也可能是影响了市场多头的信心，而致使股指虽极欲翻红却最终力不从心未能入愿。
建行既如此迫不及待，其后的 工行 自然也不是“省油的灯”，而这对仍尚处于震荡之中的股指而言，怕不会是什么好事。
（四）城市总体规划郑州紧追深圳“步伐”
国务院日前批复，原则同意修订后的《郑州市城市总体规划（2010-2020年）》。在《总体规划》确定的7446平方公里的城市规划区范围内，实行城乡统一规划管理。要合理定位老城区与郑东新区的功能，优化城市空间布局，提高对周边地区经济社会发展的辐射带动能力。要加快公路、铁路和机场等交通基础设施建设，改善城市与周边地区交通运输条件。建立以公共交通为主体，各种交通方式相结合的多层次、多类型的城市综合交通系统。统筹规划建设城市供水水源、给水、污水和垃圾处理等基础设施。重视城市防灾减灾工作，加强重点防灾设施和灾害监测预警系统的建设，建立健全包括消防、人防、防洪和防震等在内的城市综合防灾体系。
最近A股市场热点轮动速度已经加快，不可盲目追逐热点以免遭受不必要的损失。
（五）创业板超募资金使用“生疑”
据最新统计数据显示，截至8月18日103家创业板公司实际募资总额达693.27亿元。其中，超募资金总额达到459.12亿元，平均每家公司超募4.46亿元，整体超募率高达196%，这103家创业板公司无一例外全部超募，最高者国民技术（300077），超募资金高达19.65亿，最低者华星创业（300025）超募也有4746万。103家创业板公司中，78家已陆续公布部分超募资金使用计划，仍有25家公司、合计119.2亿超募资金尚未公布超募计划。这意味着，119.2亿超募资金仍躺在募集资指定金银行账户上，以2.25%、0.36%不等的年利率计算收益。
这则消息或许也是造成日前创业板个股大多萎靡不振的重要原因，另外在即将到来的解禁狂潮面前，投资者也不敢以卵击石以防造成有不必要的损失。
有色金属：板块继续反弹趋势 谨慎看待铅锌 荐9股
基本金属--美元震荡，金属价格涨跌互现
上周基本金属价格涨跌互现，LMEX周涨幅0.17%。冰岛意外大幅降息100个基点，挫伤欧元。因而尽管美国就业数据仍不理想，以及中国大幅抛售美国国债，美元还是受到了避险需求的支撑，呈先抑后扬的走势。受此影响，金属价格先扬后抑，铜、镍价格在库存继续下降的支撑下表现优于其他金属。我们认为，短期内美欧力量焦灼，美元指数维持震荡态势可能性较大，对金属价格的方向性影响趋弱。本周金属价格总体缺少趋势性指引，宏观经济表现偏弱，因而弱势振荡可能性较大。
上周国内金属价格走势继续强于外盘。前一阶段钢厂去库存使供需情况改善，价格开始回升，钢厂产能也随之重启，这对锌、镍的消费拉动作用比较明显，价格表现优于其余基本金属。
上周铜库存保持明显的下降态势，镍库存小幅回落，其余基本金属库存均有所回升。金属价格从6月中旬开始反弹，也带动了国内基本金属原材料价格的回升，但时点上相对滞后。我们看到，除镍精矿外，其余原料价格从7月底至8月初开始回升。锡精矿价格因锡价一直表现强势维持较强的上涨势头。
黄金--避险情绪继续推升金价
上周金价持续攀升，COMEX期金周五报收1228.8美元/盎司，周涨幅1%。如上文分析，金价继续受到避险需求的支撑，由于冰岛降息事件并不能掩盖美国的问题，美元的避险需求显得比较被动，因此黄金的避险价值更为突出。目前来看，避险情绪对金价的支撑并不会形成趋势性影响，我们维持此前判断，金价未来一段时间维持震荡格局是大概率事件，中长期走势乐观。
小金属及铁合金--锑价延续强势，钼价反弹减弱
上周国内外锑价表现较为突出，稀土价格经过前期的快速上涨后进入平稳区域，部分品种价格略有回落。钨产品价格总体保持平稳，APT价格上行趋势比较明显。LME钼期货价格继续回升，但涨幅略有下降，国内钼产品价格已有回落迹象。我们了解到，前期洪灾对钼矿山的影响正在减小，矿山开始陆续复产，供应形势有所缓解。
有色金属板块--小金属恒强，谨慎看待铅锌
有色金属板块继续反弹趋势，涨幅扩大至3%，继续强于大市。铅锌和小金属板块表现突出，周涨幅分别达4.87%和4.71%。铅锌板块表现优异主要基于短期消费形势好转对价格的支撑，反弹的空间和时间都比较有限，建议投资者谨慎对待。
上市公司投资建议--继续关注小金属及黄金板块
下半年投资策略：重点把握小金属行业的投资机会，重点推荐稀土、锂、锆、钽铌、钛等子行业。
近期重点关注：西部材料（002149）、东方锆业（002167）、包钢稀土（600111）、中色股份（000758）、厦门钨业（600549）、中金黄金（600489）、山东黄金（600547）、安泰科技（000969）、西部资源（600139）。
西部资源上周公告增发预案，拟收购银茂矿业铅锌矿资源，向多金属综合矿业公司再迈进一步。根据银茂控股业绩承诺：银茂矿业2010年、2011年、2012年三个会计年度实现税后净利润分别为10，360万元、12，435万元、13，960万元。我们测算，假设增发于明年初完成，将提升公司2011-2012年业绩水平至0.69元和1.17元。从估值水平来讲，铅锌板块2010年预测市盈率在30倍左右，低于铜和锂的估值水平。因此我们认为本次增发对公司明年整体估值的提升作用有限，建议继续关注公司铜、锂、黄金业务进展带来的估值提升。
煤炭采选：炼焦煤价格触底反弹 荐8股
受前期钢价和焦炭上涨影响，上周国内炼焦煤坑口现货价和进口炼焦煤港口价已出现上涨迹象，幅度一般在30-50 元/吨。截至8 月13日，我们跟踪的32 家重点钢厂炼焦煤库存已连续3 周下降，耗煤量自7 月初以来连续6 周微增。珠三角2 万亿投资、广西1.5 万亿投资计划相继公布，国内煤炭基本面的预期进一步改善，我们判断2011 年煤炭均价将高于2010 年。煤炭股调整即买入机会，上调行业评级至“买入”。我们建议择机买入冀中能源（000937）、兖州煤业（600188），以及中国神华（601088）、西山煤电（000983）、潞安环能（601699）。此外，继续推荐万业企业（600641）、上海能源（600508）。对具有风险承受能力、能持有较长时间的投资者，我们推荐有注入煤炭资产预期的品种：福建水泥（600802）
网优及工程服务行业：大空间新起点 荐2股
投资要点：
运营商转型，将从以网络建设为导向转为以客户服务为导向。全国电信用户共12.58亿户，总普及率为92.3%，其中移动用户8.05亿，普及率为60.6%。总用户数同比增长率为9.5%，由于电信资费下降，电信业务收入总体增长低于用户数增长，电信业务收增长已低于GDP增速。起初，基础网络欠缺，运营商自然是以完善基础网络为首要目标。如今，基础网络已经足够容纳全球最多的电话用户和手机用户，以用户为中心的转型也是必然。
供应商随运营商转型，由过去主要提供设备逐渐转为提供服务。在通信基础设施缺乏时期，大规模通信建设是首要任务，供应商主要供应的也就是设备（“机柜”）和工程交付。当前，随着通信行业的发展，网络运营重要性提高，供应商开始提供运维外包服务。未来，运营商将逐渐向品牌运营过渡，供应商提供的业务也将逐渐转为应用的提供、客户关系管理解决方案提供……当前正处于运维外包发展的阶段。
无线网络优化是当前最主要的外包业务，规模约150亿元，未来外包纵 深发展 ，市场空间可到700-800亿元。运维外包能1）改善服务质量10%；2）节省运维成本20%；3）提高资产利用率5%。当前，由于国内无线网络由2种制式变为6种，网络运营环境和优化环境变得越发复杂，根据我们调研，各运营商以省为单位，每个省公司大约在2000万元以上用在网络优化服务上，全国合计约150亿元。未来，全国通信运维按60%外包算，运维外包市场空间约为700亿元-800亿元。
“推荐”三维通信（002115）和国脉科技（002093）。我们通过将技术力量、响应速度、成本、客户关系、中立性等各个项目进行打分（最高5分，最低3分），并进行加权处理（成本和客户关系权重各为20%，其他各为10%）后分析，从综合得分看，专业网优服务商具有优势。结合成长性和估值水平，我们“推荐”三维通信和国脉科技。
本篇报告撰写目的与主要结论
撰写报告的目的：由于运营商投资下降，市场预期设备商、工程及服务商收入增长放缓，特别是对网优厂商未来的市场空间存在较大争议，本报告试图找到网优厂商和工程服务厂商未来发展的路径与市场空间。
主要结论：1）网优厂商网络覆盖设备的销售收入增长空间将会受制于新技术BBU的应用，但室内布线的优势难以撼动，总体增速放缓；2）往服务转型是机遇也有优势，服务包含室内布线、网络优化、运维外包等。看好三维通信、国脉科技。
市场主要关注点Q&；A
Q：3G时代，由于RRU的广泛使用，传统网优厂商市场空间将受到威胁？
A：首先、RRU广泛使用确实使得以直放站为主的网优覆盖厂商主设备销售受到一定影响，但正如我们一直强调的，网优覆盖厂商提供的不仅仅是设备，还包括站址谈判、室内布线、施工等多项服务，这些历史优势难以撼动。第二、转型是网优覆盖厂商的可选之路，京信的收入结构中，2004年网优占总收入89.3%，到2009年只占31%，而收入从10亿元增长到44亿元。主要增长点来自天线、器件业务和服务业务的快速成长。
Q：网优覆盖厂商往服务转型面临哪些机遇与挑战？
A：挑战：第一、需要众多专业的技术人才（不同于之前的室内覆盖人才）；第二、市场开拓难度较大（高端面临系统设备厂商的阻截，低端面临各地分散的社会化服务团队）。
机遇：第一、管理服务外包开始在中国逐渐试行，而且随着运营商收入增幅降低，外包范围将逐渐展开（不论是地域还是专业，管理外包一开始必然从各地分散开始）；第二、第三方服务提供商，有效地整合了相关方面的利益及定位；第三、专业的服务能力，可建立持续、稳定的合作关系。
Q：专业化服务的市场空间有多大？
A：总体而言，运维的成本在通信企业里约占主营业务收入三分之一左右，减去核心网络、核心机房、核心设备和核心监控等运营商自维部分，可外包部分约占三分之二左右。以目前情况计，可外包部分约为近1000亿元。主要参与者有中通服、系统设备商、第三方服务商和各地零散的服务队，根据我们的分析，第三方服务商具有综合优势。
运营商转型，由以网络建设为导向转为以客户为导向
用户高增长阶段已过，业务收入增长低于GDP增速。截至到2010年6月，全国电信用户（含固话、宽带和移动）共12.58亿户，总普及率为92.3%，其中移动用户8.05亿，普及率为60.6%。总用户数同比增长率为9.5%，其中固话衰退，宽带用户增速超过20%，移动用户增速约为15%。由于电信资费下降，电信业务收入总体增长低于用户数增长。同时，与GDP增长相比，电信业务收入增长已低于GDP增速。
投资高峰已过，中移动走在前面。由于3G的大规模建设，2009年中国电信[3.79 0.80%]业总投资达到历史最高的3724.9亿元，同比增长26.1%。同时，未来通信技术升级将以平滑升级为主，大规模的集中建设将不再成为可能，如果没有革命性的新技术出现，2009年的投资高峰将不会被超越。以中移动投资量为例，其2008年1363亿元的总投资额达到了历史最高，2009年略有下降，且根据规划，未来三年投资总额将稳步下降。
运营商由以网络为中心转为以客户为中心。回想中国通信业的历史，非常明显地感觉到之前是资源短缺状态，所以运营商自然是以完善基础网络为首要目标。如今，基础网络已经足够容纳全球最多的电话用户和手机用户，以用户为中心的转型也是必然。
供应商转型服务：运维总成本约1200-1500亿元，外包空间约700-800亿元，无线网优约为150亿元
供应商“应需而变”，随运营商一道转型。在通信基础设施缺乏时期，大规模通信建设是首要任务，供应商主要供应的也就是设备（“机柜”）和工程交付。当前，随着通信行业的发展，网络运营重要性提高，供应商开始提供运维外包服务。未来，运营商将逐渐向品牌运营过渡，供应商提供的业务也将逐渐转为应用的提供、客户关系管理解决方案提供……当前正处于运维外包发展的阶段。
运维外包可提高效率、节省开支和提高资产利用率。根据诺西的研究结果，运营商采取运维外包有望实现1）保持或改善服务质量约10%；2）节省运维支出（OPEX）约20%，从而提供EBITDA约3%；3）提高现有网络资产利用率5%或优化投资（CAPEX）约5%。根据上海贝尔的数据，其为新西兰电信提供CDMA网络为期五年全方位网络管理外包服务，显著减低其运维成本，提高了移动服务质量，使ARPU值增加5.2%，EBITDA利润率达到行业最高的57%，使新西兰电信赢得2004年最佳亚洲电信运营商称号。
中国电信业运维总支出约为1200-1500亿元。根据工信部电信研究院的研究，中国通信运维支出约占总成本的1/3，占总收入比约为15%-18%，按当前8000亿元的收入计，总运维成本支出约为1200亿元-1500亿元。
无线网络环境变复杂，无线网优服务市场空间约为150亿元。由于运营商分拆和3G网络建设，国内无线网络由2种制式变为6种，网络运营环境和优化环境变得越发复杂，各运营商均加大无线网优力度。投资方面，根据我们调研，各运营商以省为单位，每个省公司大约在2000万元以上用在网络优化服务上，全国合计约150亿元。
运维外包存量市场空间约700-800亿元，运营商运维包含自维和代维两部分，自维即运营商自行进行维护，代维是指运营商将运维业务外包给第三方。以2007年为参考，代维占总维护比重约为30%。从发展趋势看，运营商核心网络/机房/设备将以自维为主，占比约为40%，剩余60%均可以外包。结合上文估算的1200亿元-1500亿元总运维成本，运维外包市场空间约为700-800亿元。
网络优化服务高成长，高利润率。根据赛迪的研究报告，网优服务未来三年的复合增长率约为25%，2012年市场空间是2009年的两倍。利润率方面，网优服务的毛利率水平远高于传统设备制造业，约为45%-50%，高于传统网优厂商30%-35%的毛利率约15个百分点。
网络优化企业服务转型路径明确，差异化竞争
以覆盖业务为基础，拓展无线网优服务，往专业服务纵深发展。传统的网络优化企业在运营商以网络建设为主时期，以网络覆盖业务为切入点，依靠一站式服务和低成本优势，分享百亿市场空间。在运营商开始转型的时点，网优企业也开始转型，扩大优化服务占比，主要优势是能与原来的覆盖业务形成协同优势，且作为第三方服务提供商，更公正，更能切实地理解和实施运营商的需求。未来，还有可能切入到专业服务阶段。
差异化竞争，与覆盖业务产生协同效应。目前从事运维服务的参与者主要来自三方：传统的设备提供商、专业的网优服务商和零散的当地小服务商。从技术力量上对比，传统设备商>；专业网优服务商>；小服务商；从成本上对比刚好相反；从响应速度上来对比，专业网优服务商>；小服务商>；传统设备商……我们通过将技术力量、响应速度、成本、客户关系、中立性等各个项目进行打分（最高5分，最低3分），并进行加权处理（成本和客户关系权重各为20%，其他各为10%）后分析，从综合得分看，专业网优服务商具有优势。
推荐三维通信、国脉科技
看好往服务转型的三维通信，看好主业就是技术服务的国脉科技。我们通过业务对比分析、主要客户对象、全国业务开拓和技术服务业务占收入比等几个关键指标对比分析，得出综合排名结果。由于行业领头的京信在香港上市，虹信尚未上市，国人在NASDAQ上市，在A股可选标的分别是三维通信、三元达（002417）、奥维通信（002231）、国脉科技、世纪鼎利（300050）和华星创业。通过综合对比并结合估值与成长性，我们推荐三维通信和国脉科技。
家电行业：8月选股三条主线 荐5股
空调和冰箱进入淡季，黑电、小家电和洗衣机即将进入旺季。但是，我们的推荐逻辑并非从淡旺季的角度，我们考虑的角度主要是从三个方面：1）三季报超预期的可能性；2）竞争格局动荡的趋势下，竞争力是否能够维持甚或提升；3）投融资需求下利润预期的变化。从这个角度，我们更多的推荐集中于空调领域和洗衣机领域，推荐的公司包括：格力电器（000651）、美的电器（000527）、小天鹅、合肥三洋（600983）和三花股份（002050）。
格力再融资扩产计划，引发了对白电行业扩产的必要性讨论。我们的观点：1）季节性旺销的产能不足是事实，但是从全年产能的角度考虑，也依然不足。我们预计格力今年的销量超过2300 万台，美的超过2100 万台。两家公布的家用空调现有产能为2700 万台，空调产能从投建到投产的时间大约为1 年。那么如果明年空调需求同比增长17%以上，那么空调总产能也将明显不足。2）虽然09 年、10 年家电行业销售在政策的刺激下大幅超预期，但是09 年主流白电公司的投建产能很少。从格力、美的和海尔的产能投建情况来看，格力08 年之后没有增投新的空调整机产能，海尔在2009 年规划的冰箱新增产能也仅为110 万台。只有美的似乎在08 年和09 年进行了大量的扩张，包括400 万台的顺德空调基地扩产、40 万台的武汉基地扩产、450 万台的冰箱扩产和580 万台的洗衣机扩产。3）在刚刚过去两年中大幅提高冰洗产能的美的是否足够用了呢？今年美的洗衣机产能为1300万台，冰箱为1100 万台。但是从美的今年的销售情势来看，冰洗产量可能会接近各1000 万台的目标，甚至超过。所以，产能的继续扩张可能依然是必需的。4）产品升级也不断推动产能的调整和增加。冰箱高端化、洗衣机滚筒化、空调变频化将成为产业升级的三个核心方向，围绕着产品升级所做的产能布局也在加速。
空调 7 月内销数据低于我们之前的预期，同比增长6.5%。差异可能来自于终端销售与工厂销售的时间差。7 月第二周空调零售终端渠道库存大幅度下降，工厂的排产可能有一定的反应滞后。除格力外，大部分的空调上下游企业已进入旺季结束后的两周休假期，淡季来临。格力8 月底将进入新冷年开盘，淡季压货行情有望启动，三季报应好于预期。
冰箱市场外资品牌价格下降明显，行业均价明显下行，国内主流品牌份额及盈利不确定性增加。冰箱领域海信系份额继续上升；洗衣机行业美的系份额持续上扬。我们前期在《资产整合完成，现金流充裕，营销或将转守为攻：ST 科龙调研报告》中曾指出海信系存在份额提升的可能，目前得以印证。
黑电行业液晶电视面板价格明显下降，需求会被进一步受到抑制。
????? 海运行业：集运是波动中复苏 复苏中波动 荐5股
本周海运股无疑是一年以来最让人振奋的一周，涨幅达到6.72%，居市场第一。原因为：1）对集装箱运输业务公司中海集运（601866）和中国远洋（601919）的中期业绩预期大幅度提升，特别是对中海集运，在一周中2次提升中报业绩预期；2）BDI持续反弹至2756点，在这一次，中国远洋股价和BDI完美的结合。市场对海运行业的关注度在提高；就关注度而言，2009年"散货"是明星，2010年"集运"是明星？那么，2011呢？或许，还是集运？或许是特种船？
对集运行业的几个判断：
1）中期而言，集运周期将是：波动中复苏，复苏中波动。2）海运在未来2-3年都处于"去产能化"进程，但集运的"去产能化"率先完成。3）2011年：运价均价与2010年基本持平，集运公司通过业务量的提升（幅度8-10%）实现业绩的持续增长，可能再创历史盈利纪录。4）短期：4季度量的回落无可置疑，最坏的打算就是欧线运价暴跌，大幅亏损，吞噬掉美线的盈利（美线基本运价已经可以保证盈利）。5）眼前：本周和下周将要公布的美国数据好坏参半，我们判断短期运价将处于滞涨状态。但今年是特殊年份，运价已经处于一个非常高的水平，我们无法苛求运价在已经处于历史高水平的情况下还能持续上涨。重要的是我们对中期的市场，认为依旧处于复苏进程，波动中复苏的过程中。6）船东的博弈行为是否改变？在"去产能化"真正完成，在供求关系真正逆转之前，我们认为目前的"运力控制型"一致行动还将维持。
本周海运市场：集运滞涨、BDI反弹.集装箱：运价滞涨。
散货：矿石进口增加，BDI反弹至2756点。
油轮：淡季特征明显，运价仍低迷，VLCC运价仍在保本点以下。
投资建议：
下周四是两家集运运输公司将公布中报，预期股价在此确定的业绩超预期刺激下，短期还有上涨动力。而中期，我们预期集运股价也跟随行业波动的复苏周期，体现为波动的上涨周期。除推荐集运公司，我们推荐集装箱运输链上的集装箱港口，逻辑在于在集装箱运输之后，下一轮提价预期的可能是集装箱港口，短期看深赤湾（低估值 高分红收益率），中期看上港集团（600018）。
我们推荐的交通运输投资组合：中海集运、长航凤凰（000520）、大秦铁路（601006）、上港集团、中储股份（600787）。
电力设备：新能源汽车充电站 春江水暖鸭先知 荐5股
1、充电站是新能源汽车时代的先声。在新能源政策支持下，预计2010-2015年我国年均新能源汽车需求量将达到35.2万辆，2015年需求量将达97.7万辆，年均增长率216%。作为新能源汽车的基础设施，电动汽车充电站有望先于新能源汽车市场爆发。
2、充电站建设投资年均增速有望超过50%。综合考虑国网2015年前建设1700个充电站的规划和新能源汽车发展状况，我们预计未来五年我国充电站建设年均投资有望达到30亿元，年均增速50%以上，到2015年我国充电站建设投资有望达到48亿元。
3、充电站的导火索已经引燃。年初国家电网宣布今年将建设75座充电站，南方电网则宣布今年将建设超过80座充电站。目前国家电网公司的充电站建设计划基本如期执行，这增强了我们看好充电站市场后期走势的信心。
4、寻找产业链上的明珠。一个完整的充电站，包括直接充电设备、配电设备、管理辅助设备三个部分。其中，直接充电设备是充电站的核心，一般占充电站成本的50%左右。目前已经进入这个领域的上市公司包括奥特迅（002227）、科陆电子（002121）、思源电气（002028）、许继电气（000400）、国电南瑞（600406）等。其中奥特迅是深圳市最早的两家充电设备提供商之一，掌握了大电流快速充电技术，收入规模较小，最有希望在充电站发展的大潮中获得快速发展，建议投资者长期关注。
5、投资风险提示。技术成熟时点的不确定性可能给新能源汽车的发展速度带来风险，进而影响充电站市场的放量。此外，充电站本身技术壁垒不高，行业存在过度竞争的风险。
建材行业：保障性住房建设将带动建材需求 荐3股
事件：2010年8月21日，中共中央政治局常委、国务院副总理李克强在江苏省常州市主持召开加快保障性安居工程建设工作座谈会并讲话。讲话要求在人口较多城市发展公租房，切实增加住房有效供应；今年全国要建设廉租住房、公共租赁住房、棚户区改造安置住房等580万套，同时要采取措施增加普通商品房等供给，满足居民住房消费的合理需求。
我们的看法：
1、加大保障性住房建设是此轮房地产调控的重要环节，资本市场对年内完成580万套建设目标可行性和地方政府建设保障性住房的积极性存在很大的疑虑，我们认为中央高层的屡次表态表明了决心，市场预期将会随之逐步改变。
2、加大保障性住房建设力度将能有效弥补房地产开工的不足，我们假设每套保障性住房平均居住面积为60平米，则保障性住房的建设面积达到580万套*60平米/套=3.48亿平米，相当于2009年房地产新开工面积（11.54亿平米）的30%，我们认为下半年房地产新开工数据可能会高于市场的预期。
2、由于建材（水泥、玻璃和其他建材）行业的需求与房地产开工及竣工数据相关性最大，保障性住房政策出台之前市场预期房地产的严厉调控政策会造成房地产开工数据大幅下滑，从而对建材行业的需求形成影响。我们认为保障住房建设的严格实施，对建材行业未来需求的正面影响较大，预计未来建材需求可能会超出预期，维持行业"看好"评级。
3、我们推荐的水泥股依次为塔牌集团（002233）、海螺水泥（600585）、冀东水泥（000401）。由于中央将对新疆实行倾斜性的扶持政策，基础设施投入投资力度很大，可带动新疆水泥年需求增长40%以上，新疆区域市场较为封闭，预计相关水泥公司将会形成较好的独立走势。
4、水泥之外建材行业受保障性住房建设影响较大的我们还关注海螺型材（000619）（000619.SZ；未评级）。海螺型材的塑钢型材产品在型材中售价较低，应用于保障性住房等低端住房建设的比重较大，受益较为明显。
农业行业：发改委发布7月份价格形势分析报告 荐3股
事件：
发改委发布7月份价格形势分析报告。报告显示7月猪肉价格涨幅明显，粮食价格稳中有升，国际市场价格止跌回升。
点评：
1.猪肉价格涨幅明显。随着政府启动防止生猪价格过度下跌调控预案，多次收储冻猪肉政策成效的逐渐显现，6月初生猪价格止跌回升，7月份以来涨幅明显。8月4日，全国大中城市生猪出场价格达到每公斤12.56元，比7月初上涨14.3%；猪粮比价达到6.2∶1，连续3周超过生猪盈亏平衡点（6∶1）。在生猪出场价格上涨带动下，猪肉价格也出现明显上涨。8月5日36个大中城市超市、集市猪肉（精瘦肉）平均零售价格比7月初上涨11.1%。生猪、猪肉价格上涨是政府主动调控的结果，其目的是防范生猪价格过度下跌，挫伤养殖户积极性，导致后期生猪价格过度上涨。
2.鲜菜价格止跌回升。受多省区遭遇严重洪涝灾害等因素影响，7月份蔬菜价格止跌回升，居民消费价格指数中的鲜菜价格环比上涨4.3%。其中，受新蒜产量下降、新蒜集中入库等因素影响，7月份大蒜价格大幅反弹。与6月中旬相比，8月2日-8日主要大中城市大蒜平均批发价格涨幅高达46.4%。
3.粮食价格稳中有升。其中，小麦、稻谷和玉米三种粮食平均收购价格环比上升0.9%；36个大中城市早籼米、晚籼米、粳米、标准粉、富强粉集市和超市平均零售价格环比分别上升0.4%、0.4%、0.7%、0.8%和0.2%。受其影响，居民消费价格指数中的粮食价格环比上升0.4%。受季节性消费需求增加等因素影响，绿豆价格明显反弹。与7月4日低点相比，8月10日主要农产品（000061）批发市场绿豆平均批发价格涨幅达10.8%。
4.国际市场价格止跌回升。受俄罗斯等国持续干旱、欧洲和美国农业主产区持续高温，以及俄罗斯政府宣布限制粮食出口、美元走弱等多方面因素影响，7月份国际市场粮食价格止跌回升，小麦价格大幅上涨。其中，芝加哥期货市场最近交割的小麦、玉米、大豆期货价格分别比上月上涨25.6%、8.1%和6.4%。受市场需求不旺、库存充足等因素影响，国际市场大米价格继续下降。泰国大米（含碎10%）、越南大米（含碎5%）现货FOB价格分别比上月下降0.5%和1.4%。虽然7月份国际市场粮价止跌回升，但仍明显低于国内价格水平。其中，小麦、玉米、大豆（现货）价格比国内批发价每吨分别低763元、1005元和813元；越南、泰国大米现货FOB价分别比国内品质相近的晚籼米、粳米批发价格每吨低692元和695元。
5.维持行业"中性"评级。维持重点公司：天宝股份（002220）、獐子岛（002069）、登海种业（002041）的"增持"评级。
保险行业：行业维持高增长 产险量价齐升 荐股
1-7月累计保费维持高增长，增速下滑的态势止缓
2010年1~7月份全行业实现原保费收入9039.11亿元，其中财产险保费收入2337.73亿元，人身险保费收入6701.38亿元。7月份全行业保费收入1040.55亿元，其中财产险319.88亿元，人身险720.67亿元。
从保费增长速度看，1-7月全行业累计同比增长33.2%，依然维持高速增长的势头；增速较6月底的33.6%略有下滑，但增速下滑的趋势有所缓解。其中产险的增速下滑相对明显，这主要是受汽车销量增速下滑的影响。
寿险3~5名位次渐稳，市场集中度微微下滑
去年下半年以来，寿险市场的3~5名位次的主人来回轮换，太保寿险、新华和泰康处于酣战当中。进入2010年6月份以来，位次稍微明朗一些。新华-太保寿险-泰康这样的排名渐渐清晰起来。尽管三者（包括第六位的人保寿险）之间保费收入的差距不大，但各家公司都基本能保持自己的增长节奏。从发展后劲来看，强劲增长需要有资金的支持以保证偿付能力的充足，这一点上看太保有去年香港市场融得资金的相对优势。
从前七大保险公司的保费收入看，市场集中度微微下滑，但依然占有85.3%的市场份额，无碍目前的市场格局。
产险量价齐升，平安太保表现出众
从保费收入上看，财产险1-7月累计同比增长32.9%。维持超过30%的业务增速在主板市场特别是金融行业中相对突出，即使相对于中小板、创业板也并不逊色。
这样的增速在承保正利润的背景下益发可贵。从保监会公布的半年经营数据看，财产险公司实现承保利润39.6亿元，实现承保盈利的公司24家，比上年同期增加13家，车险业务扭亏为盈，承保盈利22.7亿元。车险业务的改善迅速带来产险价值的提升。
而平安产险和太保产险的发展超越行业平均。1-7月份，平安、太保累计同比增长60.4%和45.6%。作为行业第二和第三大公司如此迅猛的发展速度，说明两家公司的市场拓展能力、承保理赔能力在行业中表现出众。
从对保险股股价的影响来看，产险盈利的确定性将使得保险股的中报有了靓丽的看点。中国财险（02328HK）在香港公布半年报以来，产险的价值得到A股市场的陆续认可，中国太保（601601）和中国平安（601318）将成为优选的对象。基于悲观预期基本释放，产险盈利以及投资收益受益大盘反弹，行业评级调整为"看好"。
汽车行业：行业新的产、销、库存均衡形成 荐6股
狭义乘用车本轮小周期回落过程已结束
7月狭义乘用车终端上牌数环比增8%、同比增24%，终端销量回升幅度较大、超出预期；
7月轿车产量67.7万辆，环比下降5.9%、较3月高点下降24.5%，从高点的累计降幅超出正常年份的20%幅度，但单月环比降幅低于06、07年，表明超季节性的产量下调过程在4-6月应已完成；
7月上牌/批发销量的比值上升到93%，高于正常年份平均的88%，表明7月经销商库存量增加不明显甚至有所下降。
行业库存水平今年来首次出现无明显增加甚至是下降的情况，我们认为这显示本轮景气周期下滑过程应已结束，行业已在新的价格水平上初步形成产、销、库存的动态均衡。
景气见底后的关键问题，回升幅度有多大？
我们对景气见底趋稳乐观、而对景气回升幅度持谨慎态度的原因在于，今年来的乘用车景气下行主要是库存重建效应导致的小周期回落，回调的结果是在新的价格水平上建立了产、销、库存的相对均衡，而非类似09年的进入景气持续回升期。
行业未来几个月的销量上升主要来自季节因素，且在产能逐渐扩大、车型丰富化背景下价格水平难有回升。
节能车政策是否会发挥关键作用？
节能型小排量车的补贴政策对销量的结构性影响会较明显，但对整体销量的拉动力有限。
补贴政策对降低主流自主品牌（如奇瑞、比亚迪）的价格和盈利压力会有较好作用，但难以推动非主流自主品牌跃过盈利拐点；对合资品牌的盈利能力影响有限。
股价反映谨慎乐观预期，优质公司估值仍有上行空间
经过本轮上涨，主要汽车股的2010年动态PE从10倍左右上升到12-13倍区间，估值已有明显修复。股价短期快速上涨，反映市场此前对汽车股尤其是优质公司盈利趋势的过度悲观预期得到修正，并开始向谨慎乐观预期转变。
我们认为汽车行业优质公司的估值修复行情有坚实的盈利基础支撑，虽然行业出现持续景气上行趋势的可能性小，但对处于市场优势地位公司的盈利预期向谨慎乐观转变具有合理性。
维持对华域汽车（600741）、一汽富维（600742）、福耀玻璃（600660）、宇通客车（600066）、江铃汽车（000550）、上海汽车（600104）的"买入"评级，相信相关公司全年的盈利仍有超预期可能性，且中期内维持高盈利水平及增长趋势的机会大，将一汽轿车（000800）投资评级从"增持"上调为"买入"。
?今日，两市双双低开后急速下跌，在地产、钢铁等权重板块带动下，沪指早间放量急涨逾20点。午后开盘，沪指延续高位震荡，临近收盘，金融股集体杀跌，沪指震荡回落。
截至收盘，沪指报2650.31点，涨10.94点，涨幅0.41%；深指报11214.2点，涨135.38点，涨幅1.22%。
指数名称
开盘
最高
最低
收盘
涨幅(%)
成交(亿元)
上证综指
2636.53
2667.17
2614.56
2650.31
0.41%
1081
深证成指
11067.21
11311.09
10986.07
11214.24
1.22%
998.7
中小板指
5851.69
5969.96
5803.19
5939.68
1.40%
365.8
创业板指
993.58
1007.76
987.22
1004.98
0.94%
49.42
板块方面：
从盘面上看，房地产早间强势翻红，力挽狂澜，护盘迹象明显；或受钢价迎反弹行情刺激，钢铁行业快速拉升，领涨大盘；B股指数午后井喷，一度放量涨逾8%，多股涨停。
此外，受利好刺激，新疆板块走强；环保行业一改往日颓势，个股纷纷走强；有色金属板块表现疲软，个股涨幅较小；金融板块持续表现低迷，尾盘集体跳水，拖累股指上行。
个股方面：
首钢股份复牌直奔涨停，激活钢铁股；联环药业复牌跌停，瞬间急速反弹跌幅收窄；地产龙头万科强势反弹，大涨逾4%；德赛电池高台跳水，获利盘出逃。
今日消息面：
国务院日前批复，原则同意修订后的《深圳市城市总体规划(2010－2020年)》和《郑州市城市总体规划(2010-2020年)》，对深圳及河南板块构成利好；国土资源部日前出台有关措施，从统筹经济社会发展各项用地、加大用地政策支持力度、加强基本农田建设和土地整治、加强地质勘查、推进优势矿产资源开发和综合利用等8个大项22个方面，为新疆经济社会长远发展提供政策支持，新疆板块或再度崛起。
已经披露的1239家公司2010年半年报显示，具有可比的1234家公司（剔除部分ST公司）中，化学纤维、造纸Ⅱ、汽车整车、半导体、有色金属冶炼Ⅱ等五大行业的今年上半年净利润同比增长超1倍，化学纤维行业公司最猛。
外围市场：
周一美股全线下跌。道琼斯工业平均指数下跌39.21点，跌幅0.4%，收于 10174.41点。道琼斯工业平均指数连续第三个交易日下跌。投资者对经济增长放缓的担忧胜于并购 交易带来的乐观情绪。
兴业证券最新分析文章指出，行情从跌深反弹，转向经济小复苏，指数进入震荡阶段，地产、 金融 搭台，内需扩张、转型受益型行业唱戏，热点扩散。可关注经济复苏和地产博弈关系改善之共振行情、制造业升级和大消费扩张 新兴产业等三条主线。
类型
影响A股的因素
性质
网易点评
影响时间
影响力
政策面
1、中国批准深圳和郑州城市总体规划
国务院日前批复，原则同意修订后的《深圳市城市总体规划(2010－2020年)》和《郑州市城市总体规划(2010-2020年)》，规划要求，完善城市基础设施体系等方面内容。
中期
★★★★
2、国土部八项措施促新疆发展
为进一步提高国土资源对推进新疆跨越式发展和长治久安的保障和服务能力，国土资源部日前出台有关措施，从统筹经济社会发展各项用地8个大项22个方面促新疆发展。
中期
★★★
基本面
1、1234家公司中期净利增四成 五行业最赚钱
具有可比的1234家公司(剔除部分ST公司)上半年合计实现营业总收入33457.38亿元，同比增长43.23%。其中，化学纤维、造纸Ⅱ、汽车整车、半导体、有色金属冶炼Ⅱ等五大行业的今年上半年净利润同比增长超1倍，化学纤维行业公司最猛。
中期
★★
2、建行750亿元A H配股获银监会批准
建行A、H股750亿元配股方案已获银监会批准，仍待证监会批复，还将择机发行次级债，未来资本补充不低于11.5%。启动时间没有严格限定，争取年内完成。
中期
★★
主力面
1、创业板33名高管辞职
创业板高管辞职现象在市场中也日趋增多,与当初加入公司时的信心满满相比，“夫妻两地分居”、“身体健康堪忧”、“参加董事会不方便”等原因突然间都成了众高管请辞的“挡箭牌”。
中期
★★
2、保险资金看好后市 7月投资增幅今年来最大
保监会昨日公布的最新数据显示，7月保险资金继续减少银行存款，增加投资867.66亿元，投资增幅创今年来单月最高水平。
短期
★★
资金面
缓解短期流动性紧张 央票发行减量
经过持续三周加量后，央行在本周削减了一年央行票据的发行规模，由上周的440亿元调降至240亿元。
中期
★★
技术面
场内跟风盘减弱 观望气氛趋浓
由于短期市场多空博弈不断升级，大盘股指仍有震荡蓄势整理的要求；不过，由于市场热点反复活跃，其“赚钱效应”仍有望维持市场人气。
短期
★★
外围股市
美股周一下跌
道琼斯工业平均指数连续第三个交易日下跌，投资者对经济增长放缓的担忧胜于并购 交易带来的乐观情绪。
短期
★
类型
影响A股的因素
性质
网易点评
影响时间
影响力
政策面
1、中国批准深圳和郑州城市总体规划
国务院日前批复，原则同意修订后的《深圳市城市总体规划(2010－2020年)》和《郑州市城市总体规划(2010-2020年)》，规划要求，完善城市基础设施体系等方面内容。
中期
★★★★
2、国土部八项措施促新疆发展
为进一步提高国土资源对推进新疆跨越式发展和长治久安的保障和服务能力，国土资源部日前出台有关措施，从统筹经济社会发展各项用地8个大项22个方面促新疆发展。
中期
★★★
基本面
1、1234家公司中期净利增四成 五行业最赚钱
具有可比的1234家公司(剔除部分ST公司)上半年合计实现营业总收入33457.38亿元，同比增长43.23%。其中，化学纤维、造纸Ⅱ、汽车整车、半导体、有色金属冶炼Ⅱ等五大行业的今年上半年净利润同比增长超1倍，化学纤维行业公司最猛。
中期
★★
2、建行750亿元A H配股获银监会批准
建行A、H股750亿元配股方案已获银监会批准，仍待证监会批复，还将择机发行次级债，未来资本补充不低于11.5%。启动时间没有严格限定，争取年内完成。
中期
★★
主力面
1、创业板33名高管辞职
创业板高管辞职现象在市场中也日趋增多,与当初加入公司时的信心满满相比，“夫妻两地分居”、“身体健康堪忧”、“参加董事会不方便”等原因突然间都成了众高管请辞的“挡箭牌”。
中期
★★
2、保险资金看好后市 7月投资增幅今年来最大
保监会昨日公布的最新数据显示，7月保险资金继续减少银行存款，增加投资867.66亿元，投资增幅创今年来单月最高水平。
短期
★★
资金面
缓解短期流动性紧张 央票发行减量
经过持续三周加量后，央行在本周削减了一年央行票据的发行规模，由上周的440亿元调降至240亿元。
中期
★★
技术面
场内跟风盘减弱 观望气氛趋浓
由于短期市场多空博弈不断升级，大盘股指仍有震荡蓄势整理的要求；不过，由于市场热点反复活跃，其“赚钱效应”仍有望维持市场人气。
短期
★★
外围股市
美股周一下跌
