飞 跃 的 银 行

(发表于2006.12.07投资快报)
金涛
 
 
      2007年中国银行业将出现飞跃性发展，现在GDP水平的不断提高，中国银行业已达到爆发点。2007年将是中国银行业的飞跃发展年，预计中国金融服务业收入占GDP的比重将受到达到8﹪~9﹪，在目前不足5﹪的基础上飞跃增长。
      1．中国人均GDP已接近2000美元，东部沿海发达省份的人均GDP已接近富裕国家的水平。当人均GDP达到2000美元时，银行金融服务将增长10倍以上。
      2．银行中间业务发展空间巨大，早前中国银行业的中间业务几乎为零。但经济的发展及人民收入的增长将会给予中间业务巨大的发展空间。发达国家银行的中间业务收入占银行总收入的80﹪，而我国银行的中间收入占总收入的还到10﹪。在中国经济增长的背景下，在中国走向发达国家的过程中，中间业务的增长将成为中国银行业业绩增长的主线之一。增长空间巨大。
      3．GDP的增长与银行收入同步增长，且银行业绩的增长基本上可以达到GDP增长的一倍以上。7%-10%的GDP增长速度有望延续到2020年。目前的金融资产已接近3万亿美元，流动性金融资产规模以年均16%的速度增长，而且还在不断加速。未来三～五年是主要的爆发增长期，增长速度有望达到25～50%.如此看来金融资产额将出爆炸式的增长，给银行业带来巨额利润。
      4．人民币增值周期提升银行估值。
      （1）银行业的进步开放，允许外资银行经营100万元以上资产的客户，无形中为中国本土银行又提供5年的缓冲期。
      （2）人民币处于长期的增长周期中，根据高盛的分析认为人民对美元的升值在30%左右，而目前人民币每年的升值3～5%，5年左右有望达到20～30%的基本升值水平。使之达到并基本稳定在一定的水平。如果说这一推测是合理的，那么，人民币自由兑换的时间可能出现在2010年～2011年间。那时人民币真正站在全球平衡货币的地位上。这时中国银行业的重大改革业已基本完成，金融市场全面开放。但是，在此之前都是银行业的估值和业绩高爆发式的增长周期，并直接受益于人民币升值和消费升级。      综上分析，中国银行业在未来15～20年间处于高速成长期，由其是今后的3～5年，中国银行业的平均业绩有望出现5～8倍或者更高的增长。由于银行业的对外开放及大行的规模效应，建议重点关注大型银行。如：工商银行、中国银行等。