煤炭需求表观：虽然具有煤炭需求的四大行业（电力、建材、生铁和化肥）仍然保持较快增长，但是它们的增速（相对何时）出现1%~3%左右不同程度的回落，煤炭需求增长率将有所回落。
煤价在高位运行:近期煤价变化：近期秦皇岛中转价格屡创新高，国际澳洲BJ 价格比去年同期涨幅明显，煤价持续高位运行.
公司的无烟煤是高价优质煤种:无烟煤涉及到电力、冶金、化肥、水泥等行业，面对的市场面更大。公司生产的无烟煤利润较高。
不断收购铝业资产，实现煤电铝一体：2007 年主营业务将达51亿，正在转型为煤铝双主业的大公司。公司正在介入铝行业，2007年如果完成对佛光铝业的收购，则电解铝产能将达40万吨左右， 公司将是电解铝行业中规模较大者。
公司的煤炭产能将在未来2年内翻番：2007年公司煤炭产量的增加来自去年投产的刘河煤矿，保守估计年产量在30万吨左右；公司的煤炭产量增加不足10%，可达440万吨。2008年，在建的三个煤矿中有两个煤矿薛湖、泉店将建成，但对当年煤炭产量几无贡献。2009年，薛湖、泉店煤矿将全年投产，预计产量增加220万吨，同比增幅在50%左右，神火股份公司煤炭全部产量可达660万吨。
主营业务毛利率，净资产收益率仅次于兰花科创：由于公司的煤种优良，供不应求。在煤炭行业中我们看到，兰花科创的毛利率最高，第二即为神火股份。
煤炭板块是如今最受低估的板块之一：随着大盘的不断冲高，许多个股已经出现价值严重高估。如果要选择一个防御性的板块，煤炭行业应为首选，理想的避风港。
预计07年每股收益起码达到1。2元以上。动态PE仅为20倍左右，理应受到我们的重点关注。
风险提示：系统性风险，即大盘不稳，该股也会受到牵连。但是总体上，该股比较抗跌。

参考资料：中信证券研究部