www.eastmoney.com 2009-08-25 08:27:59.0 内参资讯
中共中央政治局常委、国务院总理温家宝近日在浙江考察时强调，当前国际国内经济向好，但不稳定、不确定因素还很多，形势仍然复杂严峻。我们正处在不进则退的关键时期。要保持清醒头脑，认清形势，凝聚共识，把思想统一到中央对形势的分析判断上来，把行动统一到落实中央的决策部署上来，坚持宏观经济政策方向不动摇，保持政策的连续性和稳定性，继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面贯彻落实应对国际金融危机的一揽子计划。
8月22日至24日，温家宝先后来到丽水、温州的多家企业，就经济运行尤其是中小企业生产经营情况进行调研。他还于22日、23日晚两次主持召开会议，分别听取企业负责人意见和浙江省委、省政府工作汇报。
温家宝指出，要全面、正确地理解中央确定的宏观经济政策和应对国际金融危机的一揽子计划的内涵。他强调，一揽子计划决不是单纯的基本建设投资计划，而是扩大国内需求、调整振兴产业、加强科技支撑、强化社会保障有机结合，拉动经济增长和改善民生、增加就业有机结合，克服当前困难和促进长远发展有机结合，标本兼治、远近结合的综合性计划，既是保增长、保民生、保稳定的应急之举，也是推动中国经济实现科学发展的长远之策。一揽子计划最直接、最重要的目标，是扭转经济增速下滑趋势、保持经济平稳较快增长，其实质和核心是解决制约中国经济发展的结构性问题，加快转变发展方式，全面提升经济发展的质量和水平。
温家宝指出，虽然我国经济运行中的积极因素不断增多，出现了企稳向好的势头，但也要清醒地看到，经济回升的基础还不稳定、不巩固、不平衡，决不能盲目乐观。因此，保持宏观政策的连续性和稳定性，促进经济平稳较快发展仍然是我们的首要任务，不能有丝毫的懈怠和动摇。必须把保增长、保就业、保稳定与防范风险、调整结构结合起来，切不可顾此失彼。必须坚定不移地贯彻执行中央已经确定的方针政策，继续巩固经济企稳回升的势头。
温家宝8提宏观政策
8月22日至24日 温家宝在浙江考察 坚持宏观经济政策方向不动摇，保持政策的连续性和稳定性，继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策
8月7日至9日 温家宝在江苏考察 坚持实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策不动摇
7月25日至27日 温家宝在吉林考察 保持宏观经济政策的连续性和稳定性
7月7日和9日 温家宝召开经济形势座谈会 必须坚定不移地实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策
7月4日至5日 温家宝在山西考察 保持宏观经济政策的连续性和稳定性
6月27日至28日 温家宝在山东考察 必须毫不动摇地坚持积极的财政政策和适度宽松的货币政策
6月19日至20日 温家宝在河北考察 坚定不移地继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策
6月12日至14日 温家宝在湖南考察 坚定不移地实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策
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上市公司再融资频撞红线 证监会新规成空文
www.eastmoney.com 2009年08月29日01:31 华夏时报 夏华旺 我要评论(16)
8月28日，四川路桥停牌称正在筹划非公开增发股票，尽管公司最近3年都实现了盈利，拥有未分配利润超过4000万元，却有钱不分红，连续3年没有向股东分过一分钱，这直接触及证监会关于上市公司再融资连续3年分红必须超过可分配利润30%的监管红线。
近期，批量上市公司再融资冲击A股，大多数再融资的公司都触及到证监会的监管红线，而这些再融资仍然被放行。
去年10月9日，证监会以主席令的形式，正式发布《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》（下称《分红规定》），规定上市公司再融资时，“最近3年以现金累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30％。”
武汉科技大学教授董登新告诉《华夏时报》记者:“现金分红已经成为公司再融资的一个必要条件，证监会出台这个规定，意在保护中小投资者权益，督促上市公司分配利润。”
8月初，国恒铁路非公开发行不超过8亿新股的方案获得证监会批准，8月25日，上海物贸定向增发方案获批;近日，ST东航打算向不超过10名特定对象发行A股，募资64亿元。按照《分红规定》，记者发现，这几家公司并没有资格进行再融资，证监会竟然慷慨放行。
再融资30%分红新规为何成一纸空文
8月5日，国恒铁路非公开发行A股申请获中国证监会核准，公司拟发行不超过8.1亿股、不低于4.7亿股，所募资金用于罗岑铁路、春罗铁路及甘肃酒航铁路等项目。其中公司控股股东深圳国恒承诺以现金认购不低于1亿股，剩余部分向其他特定投资者发行。
国恒铁路2008年年报显示，2008年公司实现净利润3527万元，提取10%法定公积金323万元，2008年初未分配利润 2029万元，2008年末合计未分配利润2350万元。
公司方面称，2009年为加大铁路建设力度和现有铁路的维护改造，预计流动资金仍将比较紧张，为保证公司现金正常运转及公司进一步发展，经董事会提议，公司2008年度利润不作现金分配，也不以资本公积金转增股本。
从2005年至今，国恒铁路连续4年实现盈利，但现金分红都为零，再融资方案依然顺利通过。财富证券的分析师说:“现金分红只是一个行政文件，证监会在审核过程中并没有强制推行。”
8月25日，上海物贸将公开增发A股改为定向增发后，获得证监会有条件通过，所募不超过6.8亿元资金仍主要用于百联油库项目和百联汽车广场品牌4S店集聚区项目。
上海物贸年报显示，2008 年度年末可供分配利润为9356万元。本年度拟不作现金及红股分配，也不作资本公积、盈余公积转增股本。
公司方面称，由于当年项目投资较大，融资申请正在申报审批过程中，资产负债率较高（合并报表达81.19%）以及本公司产业整合需要，公司未分配利润将用于支持公司生产经营发展。
2005年和2006年，上海物贸现金分红为零。2007年，现金分红数额为2527万，占净利润的比率为34%，连续3年的现金分红，并没有达到30%可分配利润的底线。
董登新说:“对于非公开发行，再融资活动主要在大股东、机构和上市公司之间发生，只要没有故意压低发行价格，再融资门槛会适度放宽。”
值得一提的是，国恒铁路和上海物贸都是非公开发行股票，8月份批准的十多家再融资方案中，也以定向增发居多，试图曲线绕过再融资分红的规定。但《华夏时报》记者注意到，证监会关于再融资的规定并没有特别指出不包含定向增发。
ST东航越亏损越融资 定向增发绕红线
ST东航和TCL集团的定向增发，都绕开了现金分红的规定，大多数分红不达标的企业都采取了定向增发的方式再融资。
ST东航发布公告称，拟向不超过10名特定对象非公开发行A股，发行数量不超过13.5亿股;其中，公司控股股东东方航空集团公司拟以现金认购不超过4.9亿股，发行价格不低于每股4.75元，以此计算募资额约64.13亿元人民币。
东方航空还拟向东航国际非公开发行H股，发行数量不超过4.9亿股，发行价格不低于1.4港元每股，以此计算集资约6.86亿港元。
ST东航连续两年主营业务亏损，没有可供分红的利润。2008年12月、2009年1月，国家先后向ST东航注资79亿元，但其资产负债率仍然高达96.5％。ST东航的当务之急，是通过定向增发，进一步降低其负债率，但分红状况远没有达到证监会的标准。
财务专家夏草说:“上市公司的再融资方案，是在会计师和律师的指导下完成，应该有规避证监会规定的办法。”
公司连续亏损后进行再融资，在市场上有成功的案例可循，TCL就是一例。查阅TCL前3年的现金分红情况，公司2005年净利润为人民币-3.2亿元，2006年净利润为人民币-1.9亿元，均未进行利润分配;公司2007年净利润为人民币4亿元，但可供股东分配的利润为人民币-1.5亿元，未进行利润分配。
2006年，作为ST公司的TCL就提出了定向增发方案，经过5次修改，终于在2008年 11月21日获得证监会发审委的有条件审核通过。今年4月21日，TCL集团顺利完成增发，募集资金净额(扣除发行费用)为8.76亿元，其中大股东李东生和其妹妹认购新股付出的资金就达到4.3亿元。
从定向增发方案来看，ST东航和TCL集团募资，主要是大股东买单。大股东和上市公司愿打愿挨。董登新说:“ST东航已经连续获得国家注资，航空在行业性亏损的前提下，证监会对这类公司再融资可能特事特办。对再融资的审核，监管层首先考虑是否符合产业政策，其次是对二级市场的影响不大。”
经历过中国平安和浦发银行再融资事件后，证监会对巨额融资变得谨慎。8月份获批的十多家公司再融资方案中，定向增发占大多数。8月25日，中国铝业召开临时股东大会审议通过了定向增发方案，将向不超过十名特定对象发行10亿股A股，中国铝业通过留存利润对全体股东进行了分红。
记者发现再融资达到30%分红规定的只有招商银行和武钢股份等少数公司。8月27日，武钢股份发布公告称，拟向原股东配股募资不超过120亿元。
