??????? 今天亚太市场普遍完成了修复性反弹，A股反弹的幅度更是超前一步。经历昨天的大跌之后，投资者对今天的市场风向多有拿捏不准，因此股指在经历了早盘的大幅度拉锯战之后，直到午盘才走出相对稳定的走势，全天上证综指的震幅达到3.7%。从震幅可以看出整个市场还是充满着矛盾的。该害怕还是该激进，看看目前市场几大热点就该有答案了。

透视一：“升率”PK宽松货币政策

今天市场有一则消息值得大家特别关注：央行今日上午在公开市场招标发行450亿元3月期央票。中标收益率续升4个基点至1.2473%。在业内，央行票据的收益率通常被看作是存款准备金率和利率的参考。近期几期央票的走势呈现一定程度的反弹，这就给市场造成一种错觉---货币政策是否收紧？

这就再一次提及了货币政策的问题。除了发行票据之外，今天央行在公开市场上并没有实行正回购操作。如果说收紧货币政策，那么正回购的操作无疑是最直接的。央行放弃这一操作，使得我们对收紧货币政策的取向打个问号。从收紧货币政策来说，市场最为担心的是提升存款准备金率和利率。简单地探讨提升“双率”的可能性，在考虑了政策导向和目前经济发展趋势以及“双率”变化作用于市场的延后效应后，我们认为在保八的要求之下，最早的升率时间也将在年底，目前货币政策的取向更趋向于偏软的市场调节。

投资者对货币政策的看法应当避免听风就是雨的做法，以政策体现出的导向性为主。

透视二：市场心态PK技术走势

对比周三和周四的走势，暴跌之后出现逼空行情，很明显的牛市征兆。想知道调整后的技术怎么走，建议参阅07年2月27日后几天和5月30日后几天的走势。在此不对走势图过多描述，留待投资者自行回顾，仅对趋势形成的原因做出简单解析。

如何定义牛市，市场还没有一个统一的定论，但用成交天量加上股指翻倍来做出一个简单定义应当也是符合市场规律的。07年的牛市毋庸置疑，09年与07年也是具有可比性的。从心态上来说，牛市当中市场处于上升通道，在这一过程中投资者产生一定的兴奋情绪，但在股指不断拉高，市场估值被抬高之后，投资者出现对于市场上行能力以及政策方向转变的担忧会在心理上造成较大压力。这一压力在某一因素的促发下，引致盘中的抛压。市场的传闻并不代表管理层政策的转向，但是在经历了股指不断升高，进而又出现暴跌之后，投资者开始对目前所处的大盘和经济形势产生一定怀疑。在大方向不变的情况下，部分投资者的这种怀疑心态在暴跌后的一段时间内可能导致大盘上升一步遇到一些抛压的反复。在经历过一段时间的反复观望之后，一旦投资者发现政策取向未变，市场又将回复到原来的运行趋势中。这就解释了牛市调整当中投资者的心态变化。心态变化显然会对短期市场走向产生一定的影响，因此投资者在近期的操作过程中应当重点留意市场心态的变化，这点以热点股的走势判断为重要参考标准。

从技术上来判断，30日均线是本次大级别反弹的趋势线，趋势线不破大方向不必太过担心。目前来看，将短期利益凌驾于中长期利益之上似乎还不是太明智的做法。

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