简评：未来的形势，确实可谓错综复杂。一方面加息可能带来热钱进一步涌入，另一方面加息、提高存款准备金率、出台针对房地产的调控政策，可能制约股市的增量资金以及影响房地产业的未来业绩。对于市场而言，可能股指还是难以有重大、突出表现，但是资金的相对过剩还是支持局部行情。

?

（一）货币政策/有限利空

上证《澳央行加息至4.25% 未来仍有加息空间》“澳大利亚央行4月6日宣布，上调基准利率25个基点至4.25%。这是该行2009年10月份以来的第5次加息举措。分析人士指出，澳央行今年还有加息的可能性。澳央行行长斯蒂文森当日发布公告指出，该行货币政策委员会认为，未来一年的澳大利亚经济增长势头有望保持，通货膨胀也可能将接近目标水平，因此使利率更接近平均水平是适当的。澳大利亚财长斯万当日也表示，澳经济将继续走强，央行6日加息是对该国经济复苏的一种提醒，澳央行未来将逐月就未来政策调整做出决定。分析人士指出，由于澳央行担忧通胀和房价将大幅上升,未来澳大利亚央行仍有加息的可能。花旗经济学家布伦南表示，预计5月或6月该行可能还会加息25个基点，此后或将暂停一段时间。”

中证《货币政策或继续收紧》“一季度信贷超速已成定局。但未来货币政策可能继续收紧缰绳。4月份若信贷放量，存款准备金率可能继续上调，而在时机成熟之时，人民币汇率或重新步入小幅渐进上升轨道。”“3月份上半个月仅4大国有商业银行新增贷款即超出2000亿元。3月信贷增长有望超过5000亿元，一季度信贷投放量将在2.6万亿元之上，突破全年新增信贷30%额度已成定局。从到期资金分布的时间看，4月和6月是二季度公开市场资金到期的高峰，分别达到7010亿元和7800亿元。5月份相对较低，为3430亿元。”

简评：如上可见，市场的发展不会一帆风顺。尤其到了五月份还会有震荡。短期沪深在升途中遇到深市120天线阻力。预计短期围绕这一阻力展开消化和争夺。个股继续分化，继续优先关注高含权股中的走主升浪特征的品种。

（二）外围股市/偏利好

新华网《美联储会议纪要公布 美股涨跌互现》“截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌3.56点，跌幅为0.03%，至10969.99点；纳斯达克综合指数上涨7.28点，涨幅为0.30%，至2436.81点；标准普尔500指数上涨1.99点，涨幅为0.17%，至1189.43点。美联储公开委员会会议纪要公布，美股涨跌互现。道指创下18月来新高，获利回吐带来的卖压增大，美股小幅低开；投资者等待联储会议纪要，午盘交投冷淡；在纪要公布后，美股上扬，收盘时美股涨跌互现。美联储在周二下午公布的货币会议纪要安抚了市场情绪。会议纪要表明，在上次会议召开之时，联储官员对美国经济复苏的信心有所增强，但仍然不准备在短期内加息。”

简评：美股近期仍旧是大涨小跌。仍旧是强势，可以继续看好，对于沪深有带动作用。

（三）大宗商品/利好为主

新华网《5月期原油期货价格上涨了22美分，涨幅为0.3％》“纽约商品交易所，交易最活跃的5月期原油期货价格上涨了22美分，涨幅为0.3％，收于86.84美元每桶；6月期黄金期货合约收盘上涨了2.2美元，涨幅为0.2%，收于1136美元每盎司。泛欧绩优股指标FTSEurofirst 300指数收高0.7%，报1,101.43点，为2008年9月以来的最高收位。”

上证《全球经济复苏强劲刺激大宗商品价格上涨》“美元与大宗商品价格一改往日的反向走势而呈同向波动趋势表明，全球经济强劲且持续复苏，支撑大宗商品价格持续上升，影响大宗商品价格变动的因素已不仅是金融因素而更主要的是其商品属性。日前，国际油价逼近87美元/桶，创下18个月来新高；伦敦铜也接近8000美元，并创下19个月来新高。尽管原油、铜等大宗商品价格持续上涨，但美元并没有出现往日的反向下跌走势。相反，美元指数自去年11月起至今也一路上涨至81。美元与大宗商品价格的同向波动趋势显示，随着全球经济强劲且持续复苏，大宗商品的商品属性而不是其金融属性正在主导或影响大宗商品价格走势。”

简评：大宗商品价格继续上涨。对于资源类的股票可以适当逢跌关注。

（四）宏观政策/利空为主利好并存

中证《经济反弹 物价上涨 房价飙升 多项调控政策或在二季度“登台亮相”》“经济实践表明，当我国GDP高于11%时，物价高企的可能性也随之放大。尤其是在经济需求、货币供应和食品价格增长发生“三碰头”时，通货膨胀风险颇大。”“多项调控政策将适时出台。由于经济需求偏旺以及部分行业调整需要，二季度将成为调控政策出台的敏感期。三率即利率、汇率和准备金率问题或将在二季度受到更多的关注。李稻葵认为，中国加息最主要的参考变量是通货膨胀水平，假如未来CPI在某些月份超过3%，就有可能加息。二季度我国有可能加息，加息时点不会完全比照美国。存款准备金率调整的影响面较小，二季度央行动用该工具的可能性也很大。”“未来新一轮地产调控出台，具体措施可能包括提高二套房贷利率、继续清理购房优惠政策、对土地招拍挂制度引入多因素评判、研究推出物业税等。”