国家统计局昨日发布的数据显示，上半年中国GDP同比增长10.4%，增速比上年同期回落1.8个百分点，经济从偏快转向过热的风险明显降低。二季度的GDP同比增速达到了10.1%，虽仍保持了两位数的增长，但较一季度10.6%的水平下滑了0.5个百分点。通胀方面，上半年CPI上涨7.9%，比1-5月份低0.2个百分点。其中，在食品价格回落的带动下，6月的CPI涨幅由5月的7.5%下滑到7.1%，但6月PPI涨幅大幅上升到了8.8%。CPI有回落的趋势，但PPI居高不下，下半年通胀压力仍较大。

应该来说，上半年宏观经济形势还是不错的，那么，下半年宏观调控政策会有何变化，对股市又有何影响呢？

近期中央领导人到各地进行调研较为频密，显示调控政策对经济的运行影响较大。在人民币升值加快及宏调政策影响下，加上美国经济放缓，出口增速下滑较快，导致珠三角及长三角地区均出现企业倒闭潮，这将严重影响经济增长。虽然中国经济要可持续发展，必须改变目前以出口及投资为主导的经济结构，转变为以消费为主导。但是，这种转变需要时间，不可能一蹴而就，在这种转变完成之前，还必须保持经济的发展速度。出口部分严重受损的话，会导致失业增加，也不利于消费。因此，宏观调控政策在下半年出现微调和松动的机会较高。

人民币在上半年升值速度加快，今年以来已经升值6%，这对出口部分也造成较大的冲击。估计下半年人民币升值的速度将会放缓，甚至不排除出现一小波的贬值（如果美元走强配合的话），以改变升值预期。

下半年，管理层仍有可能在适当的时机再次上调成品油价，进一步理顺价格机制，促进市场本身的力量来调控供求关系。另外一方面，由于通胀压力仍然较大，下半年不排除央行会通过加息来抑制通胀。

总体来说，估计管理层下半年会在经济增长和抑制通胀之间寻找新的平衡点，在抑制通胀的同时也要保持一定的经济增长速度，避免出现经济的大起大落。因此，我们不必因为股市的下跌而对宏观经济过分悲观，我依然对宏观经济及股市保持谨慎乐观的看法。

 

特别声明：本人非专业人士，以上只是个人一些不成熟的思考与认识。由于水平有限，难免有错漏，欢迎大家批评指正！

附：持仓情况

股票代码

股票名称

成本价

数量

收盘价

市值

600269

赣粤高速

16.29

20,000

10.60

212,000

601898

中煤能源

16.83

1,000

14.00

14,000

601628

中国人寿

23.50

16,000

25.90

414,400

600036

招商银行

21.22

4,000

22.73

90,920

人民币：市值   731320 现金   21818

5

汇丰控股

131.40

1,200

120.00

144,000

941

中国移动

103.10

1,000

104.20

104,200

2628

中国人寿H

26.32

6,000

28.05

168,300

3968

招商银行H

21.87

12,000

26.70

320,400

港币：市值 736900 现金 21773.8 合计折合人民币：663308.5 （按汇率87.43）

起始日 2006-12-7   起始金额   600000  总值   1416446.5 盈亏比   136.07%