熊市中往往跌幅惊人，这轮由美国次按危机引发的全球股市崩溃更是如此。A股虽不在风暴中心，但从高位下来跌幅也超过70%了。如果不幸在高位买入，那么股价跟随大盘跌70%也很稀松平常，更有甚者跌幅高达90%；即使如巴菲特般在低位买入，似乎也难逃深套30-50%的厄运。表面看二者命运似乎分别不大，其实内里大有文章。

股价跌50%意味着需要上涨100%才能回到原来的价位，而跌67%的话需要上涨200%才能解套，75%的跌幅需要300%的涨幅才能收复失地，80%的跌幅需要400%的涨幅来抹平损失，而如果不幸股价跌了90%的话，那么当它回到原来的价位时已经是一只十倍股了！跌幅数字的秘密就在于我们不能只看到数字的正面，而是应该反过来思考。80%的跌幅和90%的跌幅看起来好象只相差10个百分点，但反过来看的话，却相差一倍。

举例来说明一下，某只股票的股价从高位50元下跌了60%至20元，此时买入，后来股价又跌至10元。50元买入的人被套80%，20元买入的人被套50%，看起来大家都是深套，然而当牛市来临时，股价从最低位上升一倍只是刚刚开始，最终可能上涨数倍。对于20元买入的人来说，赚钱的机会还是相当之高的；对于50元买入的人来说，能在牛市中找回损失已是幸事，赚钱恐怕是个奢望了。

了解到这一点，投资者首先要做的事情是避免在股市火热时买入股票，因为那时才是最危险的时候，后果也是灾难性的。相反，在股市大幅下跌之后，当大多数人不再看好股市时，买入的时机已经显现，虽然同样可能被套，但其危险性已经远低于股市火热之时。当然，这么说的前提是买入的标的是质素不错的公司，不会出现内在价值趋于零的情况（破产或是持续亏损等）。

你或许会问，那为什么不等牛市来临之后再买入呢？价值投资者往往是左侧交易者，至于为什么要在左侧交易，那是另外一个话题，以后再谈。

附：持仓情况

股票代码

股票名称

成本价

数量

收盘价

市值

601628

中国人寿

23.50

16,000

18.80

300,800

600036

招商银行

18.18

16,000

11.68

186,880

人民币：市值??
487680 现金??-1496.2

5

汇丰控股

131.40

1,200

83.70

100,440

941

中国移动

103.10

1,000

71.10

71,100

2628

中国人寿H

26.32

6,000

19.94

119,640

3968

招商银行H

21.83

13,000

12.44

161,720

港币：市值 452900 现金 7068.9 合计折合人民币：405508.6（按汇率88.16）

起始金额?? 600000??总值?? 891692.4 盈亏比?? 48.62%