??鲸鱼第一次留意白银，是在CCTV2的下午茶栏目，通胀背景下，白银的避险灵活性超过黄金，好比期指和股指的关系。一个温和，一个暴力。

???? 这期间，白银由 31美元/盎司涨到了今天的 40美元。
???? 再次关注白银，是黄金创新高，白银期货5月份交割突破每盎司40美元。
???? 从2010年开始，白银的投资与投机属性就大于黄金了。这种趋势还将继续。

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???? 来自宋鸿兵微博上的观点:

???? 老夫建议中国央行应该尽快将白银作为资产进行储备，就像黄金一样。金银都是核心金融资产，谁先认识到这一点，谁就会在未来的世界货币大洪水时代占据先机。
从100年来的跨度看，金银产量增长与世界真实GDP增长是大致匹配的，21世纪以来，仍是如此。那么为什么美国40年前就要与黄金脱钩呢？如果从1971年算起，从地质储量算，黄金应可保持至少80年与世界经济同步增长的时间，白银则超过100年！这都大大超越了石油的生命周期。废除金银本位，并非由于金银不够。?
白银站上200美元才算跑赢通胀。“2011年银价高点不应是40美元，应该在50美元左右。”

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投资价值

1.白银存量飞速下降

白银的存量70年前是黄金的十倍，现在却变成了五分之一。根据供求关系，白银上涨空间更大。1940年世界黄金储量为10亿盎司(28300吨)，白银储量100亿盎司(283000吨)；到2009年，世界黄金储量增加到50亿盎司(141500吨)，白银储量10亿盎司(28300吨)。

2.白银价格相对低估

截至目前，金银的比价在38左右，并且还在逐步减小。这说明银价将不会再紧随金价的步伐，并且有可能在不久的将来赶超黄金。

目前银价仅是1980年高点的70%，而黄金已经是当时价格的169%，而我国的CPI已经是31年前的432%，白银涨幅相当滞后。

业界有“白银价格为黄金的20分之一”这一规律之说，那么，白银现在的合理价位应该是70 美元 以上。这种偏离构成了白银的价值投资洼地。

3.白银消费远高于黄金

据国际白银协会数据显示，每年大约51%的白银消费在工业领域，这一比例远远高于黄金，黄金的工业需求仅占总需求的15%。

随着世界经济的逐步复苏，白银将更多地受益于经济复苏所带来的工业需求增长。而黄金的避险特性将逐步退却，此消彼长下，白银的投资价值更加显现。

4.投资门槛远低于黄金

以上海黄金交易所2010年4月30日收盘价，按一手1000千克，保证金10%计算，投资一手黄金T＋D延期合约需保证金257.19×1000×10%=25719元，而一手白银T＋D延期合约仅需4129.00×10%=412.9元，更适合普通百姓投资。前者是后者的62倍。另外，投资型黄金一般要200多元/克，而投资型白银只要8元多/克与投资金条动辄几万元至几十万元的投资门槛相比，银条的最低投资额度仅有几千元。

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投资方式及相关上市公司

?目前，投资白银一般有三种渠道，分别是实物白银、纸白银（账户白银）和白银T D延期交易。?

?当然，对于股票市场，我们能够做的就是了解白银相关的上市公司了。

?与600489,600547等专业黄金上市公司不同，白银一般作为铅锌、铜、黄金等生产企业的伴生产品，其产量受到其余金属产量的控制，并不会出现单独大幅放量的情况。就我国来看，银矿来源主要是独立银矿、铅锌铜金副产、再生回收三个领域，从产量构成来看，独立银矿约占15%，矿产银伴生铅锌约占40%~50%，伴生铜矿约占20%，伴生其他矿(金矿、锡矿)约占15%左右。独立银矿占全球银矿储量比不高。

?所以沪深两市并无专业生产白银的上市公司。我们只有从白银的产量来入手。???????
?????根据上市公司目前产量，豫光金铅的白银产量遥遥领先于其他公司，江西铜业、驰宏锌锗、云南铜业白银产量紧随其后。白银价格上涨将提升以上公司业绩。

*ST威达、豫光金铅、驰宏锌锗、恒邦股份等最受益于白银价格上涨。
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????重点公司

豫光金铅(600531)?：全国最大的铅和白银生产企业。白银产能750吨左右，产量约占全国比重的5.8%左右。白银是公司第二大收入来源，2010年收入占比高达25.28%，仅次于电解铅业务，同时也是最大的利润贡献者，2010年毛利贡献比例高达20.27%左右。????

但?由于银精矿需要外购，2010年中报白银冶炼业务的营业利润率仅为4.93%。不过，在银价的上升通道中，豫光金铅除了赚取冶炼加工费之外，还可以赚取白银销售对银矿采购时的溢价。因此，银价的上升对公司业绩具有改善作用。

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ST威达（000603）：经过资产置换后，将持有银都矿业62.96%权益。银都矿业年产白银192吨，银矿业务占总收入比重为49%以上，由于开采成本较低，2007～2009年平均综合毛利率达到85%以上。而矿山银储量为3961.25吨。银价的大幅上涨，拥有银矿资源的ST威达将受益最大。
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????驰宏锌锗(600497)：　2010年生产铅锌29.16万吨，其中电锌14.5万吨、锌合金4.35万吨，电铅10.3万吨，银产品134.7吨(含委托加工和自耗)；硫酸35.49万吨。公司计划2011年生产铅锌30万吨，银产品130吨。而在近期驰宏锌锗完成收购后，公司将新增铅锌储量132万吨，增幅约为38%；新增银1238吨、铜13.23万吨、硫元素33.76万吨、钼418吨，而伴生的镉砷亦价值不菲。

2010年驰宏锌锗生产白银180吨，白银收入占总收入比重为9%，其银锭产品毛利率高达45.14%，2010?年6月28?日，公司还完成了白银在伦敦金银市场协会注册认证工作。

其实鲸鱼更喜欢497，即使没有白银的纯在。??????

????江西铜业（600362）：2011年，公司主要生产经营计划为：阴极铜94万吨、黄金25吨、白银510吨、硫酸237万吨、铜精矿含铜20万吨、铜杆线及其他铜加工产品48.9万吨。

?????西部矿业（600139），拟增发收购南京栖霞山银茂矿业（铅锌矿）80%股权。公告评估，貌似有600吨白银，不过，那是将来时。

?荣华实业（600311）：目前主营收入为黄金，但与*ST威达一样，它也即将拥有自己的白银矿。其银矿采选场的设计产能规模为银金属量100?吨左右。预计2011?年全年银产量可能在50~60?吨之间，2012?年全部达产。　2011?年荣华实业的白银业务贡献毛利将达到35%~45%，

鲸鱼提示：了解了上述重点公司，仅仅是基本面。选择买入对象，不但要看主业及收入占比，还要看盘子大小，以及技术指标的高低，只有综合考虑，才是盈利空间的最大化。当然，盘面启动顺序有先后，龙头启动，后续的就可及时跟进。

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投资规则

对于白银的交易规则，有行业人士建议：“白银投资更具有投机性，白银产品波动剧烈，升跌的幅度均很可观。建议中线波段操作，不建议持仓时间太长。”

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来自《每日经济新闻》张昊的文章2011年04月10日?

?宋鸿兵：白银站上200美元才算跑赢通胀??????
??????????　强势的银价仍在继续上演强者恒强的格局！北京时间4月8日12:30，伦敦白银价格一举突破40美元/盎司，而截至北京时间19:51，伦敦白银最高触及40.29美元/盎司，暂报40.25美元/盎司。
???????　而在1个月多前的2月27日，伦敦白银尚在33美元一线盘整，《每日经济新闻》以《6个月大涨80%稀缺白银迈向“十年牛市”》专题报道，向投资者梳理了目前投资白银的三大主要渠道。
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???????　　2010年白银价格涨幅达到80%，2011年初至今白银价格已达到30%，如今白银已经站上了40美元大关，后期银价走势将是怎样的运行节奏？目前的时点投资者又将如何把握本轮白银牛市呢？为此昨日《每日经济新闻》记者采访了白银牛市最坚定的拥护者、《货币战争》作者宋鸿兵。
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???????　　白银年内高点应在50美元?
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???????　　“2011年银价高点不应是40美元，应该在50美元左右。”宋鸿兵认为，目前白银涨幅只是恢复性上涨，因为白银价格长期涨幅落后于黄金，同时也落后于通货膨胀以及其他大宗商品价格上涨。
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???????　　“以1980年计算，当时白银价格达到50美元；但是1980年至现在全球货币供应量增加了多少倍？实际通货膨胀增加多少？”宋鸿兵认为，从这个角度讲，白银涨到50美元仅仅是回到1980年价位，但还远未弥补近三年的通货膨胀，因此10美元至50美元的白银价格，应定性为极度扭曲的价格。
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???????　　宋鸿兵认为，50美元~200美元之间银价是追近三年的通胀，银价站上200美元后算是跑赢通胀；而当银价站上200美元以后，其价值投资比如金融价值、工业价值才会体现。
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???????　　“因此未来银价上涨是很漫长阶段，不是一两年就能结束。”宋鸿兵认为，后期银价涨势将趋慢，比如呈逐年递减的过程即全年40%涨幅，30%涨幅，20%涨幅。
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???????　　实物投资可大胆追高?
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???????　　然而当前屡创新高的银价，投资者又将如何应对呢？
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???????　　宋鸿兵认为，前期银价不断刷新纪录，但每次都低于预期的30~50%回调幅度，这在一定程度上也说明买盘的强大，不过这样也导致了风险逐步累加，在某个时间点可能出现抛盘，这个时间可能与美元加息、美国的经济数据及欧洲日本经济利好数据挂钩。
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???????　　“短线投资充满困境，投资者操作的难度加大。”不过宋鸿兵认为，这仅仅是针对白银期货及T D市场的投资。而对于实物白银投资者，宋鸿兵认为，因为银价走牛趋势没有改变，实物投资者可以完全不理会当前的价格，采取的投资策略可以固定一时点分批买入现货白银，这样不管当时买入价格高低，平均的价格成本长期持有，未来收益可期。
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???????　　另一方面，现货市场投资性银条销售也非常火爆。据高赛尔金银的马斌杰介绍，相比上个月，现在每天前来购买的人增长了很多，每天平均有10个左右的客户前来购买，最多者一次购买30公斤以上，最少的一公斤。而昨日在观察到银价突破40美元后，一客户随后到公司购买了15公斤白银。
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???????　　此外，记者还了解到近期天鑫洋金业每天银条的销量平均达到了30公斤左右，基本上投资者是源源不断。?