?? ?市场连续下跌之后，惨不忍睹的投资者纷纷寻找下跌元凶。有说房地产利空政策的，有说外围市场特别是欧洲主权债务危机的，有说估值期货的。

??? 犇犇在此为股指期货稍作有罪辩护。从估值期货的功能来看，股指期货的功能有二：一是价值发现功能。二是避险功能。无论哪一点都扯不上元凶的角色。但是股指期货推出一来一直深受市场做多人士的强力谴责，这在一定的程度上更应该理解为股指期货生不逢时。恰好市场因为种种原因出现深度下跌。估值期货也完整的充当了一个帮凶的角色，顺势而为继续放大各种利空，导致与现货指数相互拉扯一路狂奔之景象。但是从根本上看，运行一个月的估值期货基本上是比较有效的，稳定的。是反映了市场的各种客观因素的。

??? 在第一个月份合约满月之际，市场上再次出现关于交割日魔咒的观点。犇犇也对此不太苟同。

?? 其一：目前现货期货对行情趋势基本认同。并无太大差距，以昨天收盘计算。只有区区9 点。

?? 其二：5 月份合约的持仓日益降低，从前日的 1100 多到昨天的 600 多单。满打满算也就几个亿的资金，相对于目前的 20 万亿市值的市场真是小巫见大巫。再强大的蚂蚁也不足以撬动大象。

?? 其三：持有交易日魔咒观点的朋友会用其他国家的市场的股指期货交割日来对比目前的市场，可能忽略了我们的交割制度。根据中金所股指期货合约交易及结算规则，到期日收市后，交易所将以最后交易日标的指数最后2 小时的算术平均价进行交割结算。在这种结算制度下，要想操纵最后 2 小时的现货指数价格几乎不可能。而海外市场基本上是以用现货收盘前 20 分钟价格平均出来的结算价。

???? ?其四：股指连续下跌之后，此时再大幅做空的机会成本也非常的大。市场连续下跌之后，再利用打压现货来做空期货可能导致双亏。

???? ? 当然回归到市场来看，指数已经连续小阳大阴的走势。在外围继续放大恐慌下跌的氛围中，A 股可能会继续回踩 2500 点以短期底部确认。但是这一切可能只市场的正常反应。而非交割日的魔咒。