发表于 2019-04-26 18:00:34 股吧网页版
6月17日个股点评

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08实现销售收入34.21亿元,同比增长29.99%,实现净利润1.06亿元,同比增长36.60%。公司收入的同比增速要高于发达地区零售百货商。公司08年销售收入同比增长29.99%,而其08年前三季度收入同比增长52.70%。根据了解,公司09年1-2月份的销售同比增长仍达到18.5%的水平。整体来看,公司受经济下滑影响的程度要小于北京、上海、广州等发达地区的零售百货商(王府井的北京门店、上海新世界、广百股份及广州友谊的广州门店09年第一季度销售同比增长基本在10%左右)。当然,从分季度的销售情况来看,公司与其他百货商一样,销售增速呈逐季下滑趋势:08年前三季度增52.70%,第四季度同比增速为-2.5%。公司08年第四季度增速的急剧下滑部分也是因为07年的第四季度公司新合并了沈阳联营、四平欧亚等,导致07年第四季度的销售基数较高。
??? 公司目前主要的收入利润来源是欧亚商都(母公司)、欧亚卖场(拥有39.66%股份,有实际控制权)、欧亚车百(母公司)。其中,欧亚商都所处红旗街商圈基本成熟、营业面积基本稳定,未来有望保持年均10%左右的内生增长,该商场08年利润在1亿元以上。欧亚卖场的主要经营模式是场地出租,该商圈正处于成长发展期,随着公司经营管理水平的提高、商圈的逐步成熟和客流的增大,其租金提升空间及未来增长潜力较大,08年该卖场实现净利润5181.76万元,同比增长107.20%,预计未来3年的净利复合增长率有望超过40%。
??? 公司进行积极稳健的扩张。08年公司新开单体连锁超市6个(新增营业面积近4万平方米)、建成6万平方米的通化欧亚、筹备4.5万平方米的白城欧亚(投资额仅400多万元,地价优惠)。09年预计公司在吉林省内新开超市5-6家,新建大型综合百货店1-2家,同时沈阳联营预计将新增3万多平方米的营业面积。另外,通过拍卖资产包而获得的沈阳嘉豪1-2层由于产权纠纷问题,有可能于近期出售。
??? 公司治理比较规范,1993年上市后的15年间专注零售主业、未涉足其他副业及产生大的投资损失,实为不易,同时公司的管理水平也比较优秀,在当地品牌影响力较强。综合以上分析,预计公司2009-2011年EPS为0.78元、1.06元和1.48元,复合增长率有望达到30%。公司目标价将突破前期高点达到19.5元。

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