?大牛股们上市当年的市盈率
看到一个统计，很有意思哈——

“贵州茅台上市当年底的市盈率28.14倍，云南白药上市当年底的（1993年）的市盈率55.63倍，上海家化上市当年底（2001年）的市盈率55.50倍，天士力上市当年底（2002年）的市盈率28.90倍，东阿阿胶上市当年底（1996年）的市盈率34.48倍，同仁堂上市当年底（1997年）的市盈率30.08倍，恒瑞医药上市当年底（2000年）的市盈率61.53倍，格力电器（1996年）上市当年底的市盈率31.04倍。如果以上市之日的开盘价计算这些企业的市盈率甚至更高。”（雪球网友“闲来一坐话投资”统计）

咋一看这些牛股当年上市的时候可不便宜，思考其中原因不外乎几点：

1、市场炒新气氛浓厚，新股有溢价。中国A股市场散户居多，是个偏好风险的市场，越是高小新越容易得到高溢价。新股上市会得到比同行业上市老股30％左右的溢价（看看当年森马上市的价格和美邦做比较），而且因为上市审核制度的原因，新股都是包装上市，业绩多少都含有水分，这更加大了市场溢价。

散户对策：不买新股。好的企业上市后会一直保持成长，不好的企业往往是一年绩优，两年绩平，三年st。

2、好企业有溢价。好企业对普通企业有溢价是正常的，看这些牛股上市当年的市盈率，基本上都比同行业个股的平均市盈率要高。
散户对策：加强对企业基本面的研究。好企业不怕买贵，但前提是确定它是好企业。

3、成长投资的合理市盈率是30倍。
实际上好企业的成长率一般都在30％以上，碰上好年份，更是翻番的成长。用林奇的PEG观点，以30PE的价格买一个30％成长率的个股是合理的。
当然从必然趋势来讲，无论多么优秀企业的股票其市盈率的总体趋势应该是下降的（成长不可能永远保持30%以上的高速），好的企业较长时期的持续成长可以烫平当初较高的市盈率水平，上市两三年后市盈率会回落到20PE左右的合理水平（尽管市值增长），而伪成长企业的市盈率变化趋势恰好相反，上市时看起来很低（包装上市的原因），上市后市盈率越来越高（炒作 业绩下降）。

散户对策：正确认识成长投资，既不要恐惧高价也不要盲目给出高价。