价值投资者面临痛苦两难的决择

                            作者：（Consultant）

一、中国股市“熊长牛短”使价值投资者难以决择对于一位价值投资者来说是多么希望这股市能长期的“牛”下去啊，可在中国的股市中，恰恰事与愿违。过去的10年，“熊长牛短”一直是中国股市的一大特点。1996年以前自不用说，每次行情都是突然来个“旱地拔葱”，等到散户醒过神跟进后就陷入绵绵下跌。1997年香港回归前那波行情持续了近一年，之后低迷了两年；1999年的“5.19”行情只持续了一个月，下跌却是近半年；此后攻克2000点的行情维系了一年多，但由于水分太大，而且政府也采取了“打压”的措施，随之而来就是长达近5年的熊市。眼下这一波行情已持续了近两年，这也是到目前为止中国股市中最长的一次牛市了，可这是否可以说中国股市真的迎来了“熊短牛长”的时代吗？我认为目前还难以下此定论，要想使中国股市跟国外成熟的股市一样变成“熊短牛长”还需走很长的路，首先，我们的管理层（政府）必需尽快成熟起来，其次我们的机构投资者也要尽快地成熟起来（实际上我们目前的机构投资者跟市场上的散户差不多，根本谈不上成熟，他们的所谓研究成果至多只相当于中学生的水平，谈不上具有价值），再次我们散民投资人也要尽快成熟起来。由于上述三方面的不成熟，我们的市场被人们讽刺为“猴”市或“猪”市（非牛非熊也），在这样的市场中要想稳定心态做长线价值投资确实不容易！

 









 

 

 
二、江苏阳光的“不确定”性使价值投资者难以决择江苏阳光自去年5月23日公布成立太阳能电力有限公司并给我们投资人带来震撼世界性的35%光电转换效率以来，江苏阳光遭遇了无数的非议，而我们的投资人也同样经受了“非人的折磨”，大家从江苏阳光的走势中完全可以感受到，之所以出现这种情况就是因为江苏阳光具有许多“不确定”性，下面加以归纳： 1、并网“不确定”性； 2、电池芯片的产业化“不确定”性； 3、多晶硅今后市场的“不确定”性； 4、太阳能发电成本的不确定性。
 









 

 

 
以上四条应该说是最重要的四条“不确定”性，其它我认为不太重要的就不说啦，下面就我所了解的情况和我的知识范围内能理解的与各位阳友相互交流，不对之处请指正！第一并网问题：消息面方面我已从三个渠道打听到“并网已经成功”（具体情况不能说），另从并网的技术角度来说，虽说与普通太阳能相比有不同之处，但决不是解决不了的问题，因此我的判断：并网已经成功！时间将会证明我的这一判断。第二芯片产业化的“不确定”性：去年11月29日阳光正式公告太阳能电池芯片中试成功，也就是说完全能生产出合格的高转换率电池芯片，据我所知目前是将整个生产过程分散在几家协作单位生产（估计应是考虑到技术的保密性），生产的时间加长，同时由于生产的批量小，生产单位不按时交货，造成目前整个研发进程“缓慢”，实际上阳光目前正在做“生产工艺定型”试验，另外芯片的生产设备非常成熟可靠，因此我的判断电池芯片的产业化不存在任何障碍。


 









  

 

 
第三多晶硅今后市场的“不确定”性：目前国内在建的多晶硅接近3万吨，静态看其今后市场不容乐观，但根据世界银行的报告，今后数十年内太阳能产业的年复合增长率将超过30%，仅太阳能产业需要的多晶硅至少在5万吨以上，再说阳光的多晶硅具有三大特点：自用较多、宁夏政策优惠和硅资源最好，这三点足以打败任何一家多晶硅生产企业，根本不存在今后市场不“确定性”问题。第四太阳能发电成本的“不确定”性：目前普通太阳能的发电成本在3元/度电以上，所以肯定不能大规模的用于并网发电。太阳能发电成本高的主要原因就是其硅原料成本太高，约占其总成本的60%以上，而阳光由于硅材料的用量很少，所以成本大幅度降低，根据我的估算，阳光的发电成本应在0.5元/度电左右，所以其并网发电具有很强的竞争力。这也就是为什么陆克平一定要做太阳能发电并网试验的原因。
 









  

 

 
对于价值投资者来说还有一点需要关注的就是考察公司的成长史，这一点同样非常重要，中国缺少象美国通用电气、可口可乐、IBM等这样的“百年老店”，也就是说中国的企业很少值得去长线价值投资！江苏阳光是本人到目前为止发现唯一值得长线价值投资的品种。以上只是本人的观点及本人的研究结果，请谨慎参考！对于阳友关心阳光中期送股之事，我也听说过，只是本人不感兴趣送股，我更感兴趣的是江苏阳光公布向大股东定向增发，如果此事成真，股价将会一飞冲天！