????进入7月以来市场通胀预期开始增强，八月CPI指数预期还会冲高，在这样的环境下，房地产再度成为抗通胀的首选目标。前日上海内环大宁城开盘，市场均价26000元/平方，一天之内销售300余套。房地产股经历了调控洗礼之后成为可以投资的重要标的。研究美国、日本、韩国等发达国家的房价历史，即使在人口红利消失后，房地产价格依然保持长期上涨，是抵御通胀的最佳标的。经过地产调控的洗礼，投资者极度忽视了房地产企业的内在价值。说明这个板块的调整是非常充分的。我们在技术上也可以看到，房地产板块自2009年7 月下调以来，持续下跌达12 个月，已经达到上次2008 年大盘整体暴跌回调的时间长度，板块指数最大调整幅度达到46.72%，调整时间和空间都十分充分。即使本次反弹以来，距离09 年7 月高点仍有35%左右的跌幅，但房价一直没有出现大幅度调整，目前有些房地产上市公司的市值已经达到了其购买土地的成本总和。
??? 从房地产价格来看，7月份房地产价格与6月有所回升，9月是房地产供应高峰，供应高峰出现可能对房价形成下行压力，但也可能因为成交量放大而促成房地产软着陆，由于有通货膨胀的预期存在，房地产尚未表现出长期拐点
????37 个主要城市的日均交易量在7 月即已经出现了环比回升。21个主要城市的日均交易价格环比下跌了1%。历史上M1增速和地产销售面积同比增长之间高度相关，7%左右的M1同比增长对应地产销售面积-5%的下滑，而15%的M1增速对应15-20%左右的销售面积同比增长，由于本轮地产销售下滑主要是源于政策紧缩的急剧反应而并非需求的自然收缩，因此当前的交易量水平实际已经过度反映了“经济二次探底”的可能性，如果经济最终只是面临面临“二次放缓”而不是“二次探底”，那么政策调控预期一旦出现淡化，房地产的成交量将会明显上升，后期交易量持续保持在7月水平，则销售面积同比增速在年内会始终处于负增长的区间范围。预期经济仅仅出现温和放缓，则 M1 同比增速可能在明年二季度内回到阶段性低点15%左右。我们对今年年底M1 的判断在20%附近，其可能支撑的楼市增长率接近甚至超过20%，这意味着一旦楼市政策调控的预期出现减轻迹象，则交易量可能最终在年内完成接近30%的回升。
??? 预期楼市交易量的不断筑底回升趋势在未来几个月内会得到延续，地产板块在8-10 月可能继续获得超额收益。QQ1055185478