【2013-04-22】【出处】国泰君安
三泰电子(002312):科技智慧照进生活 速递易改变快递业?????????????????????
??? 三泰电子 002312 计算机行业
??? 上调评级至增持,目标价14.60元。基于公司传统业务的增长与BPO业务的盈利增加,我们预计公司2013-2014年EPS为0.46元、0.59元。考虑到公司速递易业务的广阔前景,给予目标价14.6元,对应年32倍PE。
??? 三泰电子于12年10月投资6000万成立子公司"成都我来啦网格信息技术有限公司"。由于市场对其主打产品速递易缺乏了解,我们于近日在成都实地调研了其5个网点,认为速递易有效解决了快递行业最后一公里的投递问题,广受青睐,推广迅速,前景可期。
??? 改变快递业的生活智慧。相比一般快递需要快递员在收货点通过电话逐个通知收件人取件,速递易在小区、写字楼、学校布放快递箱。快递员扫描快件条码,输入收件人手机号码,把快件放入快递箱,系统自动向收件人发送短信提取码,收件人凭提取码可取走快件。速递易同时便捷了快递员、收件人、物业/前台。快递员无需耗费话费联系收件人,无需费时等待收件人取件;收件人无需在忙碌中费时去接收快件,或是费力托人代收,还保护了家庭地址隐私;物业/前台无需耗费人力代收及存放快件,承担丢失、错拿责任。
??? 速递易广受青睐,发展迅猛。国外厂商如DHL、亚马逊等近期已开始试行快递储物柜。速递易在国内属首创,目前已在成都布下200余个网点。从调研情况看空箱比例普遍在10%以下,广受用户、快递员青睐,快递员早起抢柜成风。单个网点推广两周即可成熟,推进迅速。
??? 未来计划按件收费,增值盈利模式多样。未来公司有可能进行按件收费。从目前受欢迎度看,将此费用转嫁到快递费将较顺利,市场容量将在34亿元以上,预计速递易设备投入后的投资回收期在2.1年。未来还可能从投件往寄件延伸。且增值方式多样,包括媒体广告、支付缴费,乃至基于用户数据的精准营销,其市场空间更在50亿元以上。
??? 公司主业产品与此有相似性,国内首创已占得先机。虽然该行业看似门槛不高,但一旦跑马圈地完成则后进入者再无机会,且行业具有一定规模效应。公司在国内首创此产品,已在圈地过程中占得先机。
??? 公司作为上市公司,拥有更丰富的融资渠道来运用资本进行快速扩张,预计未来将在行业占据重要地位。此外,公司主业产品电子回单柜与速递易在产品形态上相似性很大,开发流程与工艺经验上均可借鉴。预计到年末速递易业务月收入将达253万元左右。

【2013-08-19】【出处】国泰君安
三泰电子(002312)速递易扩张加速 15城市设立子公司?????

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?【2013-05-02】【出处】国泰君安
三泰电子(002312)2012年年报&2013年一季报点评：磨剑五年BPO业务终爆发 跨??
过盈亏平衡收获在即?????????????????????????????????????????????????????
??? 投资要点：
??? 我们给予公司增持评级，目标价14.60元。基于BPO业务越过盈亏平衡点后的爆发，与回单系统业务的快速增长，我们判断公司2013年将迎来业绩的收获期，预计2013-2014年EPS 分别为0.46元、0.60元，目标价14.6元。
??? 公司2012年业绩略低于预期，一季度营收快速增长。2012年公司实现营业收入6.57亿元增长50%；营业利润4475万元增长15%；净利润5666万元增长10%，对应EPS为0.31元，因退税计税等原因略低于预期。公司一季度营收激增71%，利润亏损收窄至-1119万元。
??? 5年铺垫积累BPO收入激增194% 扭亏为盈成转折。公司自07年切入BPO（服务外包）业务以来，经过5年铺垫积累，2012年获得多个总行级项目，新增项目120余个，收入激增194%达1.58亿，占到整体的24%，且终于扭亏为盈，成为该业务的重要转折点。其业务范围已从票据数据处理拓展到前端网点与后台运营的全面合作。随着品牌与规模效应的持续体现，一季度以来BPO业务延续高速增长，将成为公司2013年的增长主要来源。
??? 回单自助打印系统推动回单业务快速增长。在传统电子回单需求减少的背景下，公司的回单自助打印系统逐渐对其替代，并得到各大银行认可，全年完成各大银行项目百余个，收入增长300%以上，拉动回单系统业务整体收入增长48%，占到整体营收的32%。预计2013年也是重要增长动力。