千万不要在恐慌中割肉

　　最 近 中 国 股 市 这 波 大 跌 从2007 年 10 月 16 日的最高点 6124点， 到2008 年 3 月 28 日最低跌到3357 点，5 个月跌幅超过 45.18%。有很多人惊呼，熊市来临了，还有很多人预言，中国股市要崩盘了，赶紧割肉吧。

　　不必在恐慌中割肉

　　真的会崩盘吗? 著名基金经理彼得·林奇用历史数据告诉我们，股市崩盘是不可能的， 根本没有必要急于割肉。

　　在美国股市股票投资收益率战胜其他投资品种的这70 年期间， 曾经发生过40 次超过 10%的大跌。 这40 次大跌中，有 13 次属于令人恐怖的暴跌， 跌幅超过33%，其中之一就是有史以来最大的1929 年到 1933 年的股市暴跌。如果在美国股市过去70 多年历史上发生的40 次股市大跌中， 即使有其中39 次你提前预测到， 并且在暴跌前卖掉了所有的股票，最后也会后悔万分。因为即使是跌幅最大的那次股灾，股价最终也涨回来了，而且涨得更高。

　　回顾中国股市从1990 年诞生到2008 年这近 20 年的历史中，一共有3 次跌幅超过 50%的股市大调整：第一次是从1992 年 5 月最高的1429 点，到 11 月最低跌到 386 点，半年跌幅超过73%。 但到1993 年2月就最高涨到1558 点，不到 4 个月就收复失地，又创出新高;第二次是从1993 年 5 月最高的 1380 点，到1994 年 7 月最低跌到 325 点，15 个月跌幅超过76.5%。 但到 1997 年 5月就最高涨到1510 点，不仅收复失地，又一直上涨到2001 年 6 月的最高点2245 点，这一波大牛市上涨了6.9 倍; 第三次是从 2001 年 6 月的最高点2245 点， 到 2005 年 6 月最低跌到998 点，4 年跌幅超过 55%。但到2006 年 12 月底收盘就达到2675 点，不到 18 个月就收复失地，又一直上涨到2007 年 10 月的最高点6124 点，这一波大牛市上涨了 6倍多。

　　每次暴跌过半， 那些投资专家们总是会异口同声地预测股市要崩溃了，但是事后证明，尽管上证指数暴跌了一半甚至三分之二， 但并非像人们预料的那样股市末日来临，没有必要吓得全部割肉抛出。

　　林奇经常提醒投资者， 这种股市大回调不可避免，总会发生的，千万不要恐慌。股市最终还会涨回来，而且会涨得更高。 既然股市最终会涨回来，何必恐慌地割肉呢?

　　割肉的主要原因是， 大部分投资者投资股票的时候往往跟着感觉走，跟着市场走。这样做有一个最大的毛病，那就是在股市大涨3000 点后，股票已经被高估的时候，人们反而会感觉股市还会涨得更高， 结果会在高位买入， 一旦调整就被严重套牢。 而在股市大跌3000 点后，股票普遍被低估， 人们反而感觉股市还会跌得更低， 结果恐慌性割肉抛出。 如果你在股市暴跌中绝望地卖出股票， 那么你的卖出价格往往会非常之低。

　　关注“更大的大局”

　　林奇的看法是： 要想在股市中赚大钱，关键是不要被吓出去。投资要想成功，必须有坚定的信心，决不轻易退出。

　　每当林奇对当前的股市大局感到忧虑和失望时， 他就会努力让自己关注于“更大的大局”，以坚定自己长期持有的决心。林奇所谓的“更大的大局”，是从更长远的眼光来看股市。历史长期统计数据告诉我们，在1927~1997 年这 70 年里， 尽管20 世纪以来发生了各种大大小小的灾难， 曾经有成千上万种理由预测世界末日将要来临， 美国股市平均每年投资收益率仍然为 11%，比债券和银行长期存款高出一倍多。