央行近期再度降息预期升温 债券市场获得提振

 

  　昨日央行招标发行的一年期央票中标利率再度大跌。和上周央票一样，本期央票招标方式从“利率招标”转向“数量招标”，央行试图控制利率过快下降的意图明显，但从央行设定的中标价格区间来看，央行似乎已认同央票利率逐步下跌的趋势，市场对近期央行再度降息的预期再次升温。

 

    央行昨日招标发行的 500 亿元一年期央票中标利率为 3.5090% ，不仅较上周的中标利率下降了 19.32 个基点，而且跌幅也高于此前市场预期的 15 个基点左右。

 

　　和上期央票一样，央行对这期央票同样实行了数量招标。有交易员透露，央行在今日公开市场操作中再度给出了 1 年期央票发行价格指导区间，为 94.00 元～ 96.61 元，而指导价格上限 96.61 元所对应的中标收益率为 3.5090% ，这意味着，央行实际采用的招标方式是数量招标，在其所限定的利率区间内，这期央票中标利率落在了下限。

 

　　“市场需求太强烈了”，这期央票发行量仅 500 亿元，需求远远超过了预期。“要是真采用利率招标的话，中标利率肯定跌幅更大。”分析人士表示。

 

　　央行“默认”利率下跌？

 

　　不过，虽然央行设定价格区间控制利率的过快下降，但市场却从另一个方面看到了央行“认同”央票利率逐渐回落的趋势。

 

　　“央行所设定的价格区间尽管控制了利率变动的速度，但所设定的区间水平仍然是下降的，这让市场猜测近期会否再次降息。”分析师指出，从长期趋势来看，一年期央票收益率与金融机构一年期定期存款利率是比较接近的，因此昨日一年央票发行收益率再次大跌，预示着近期降息的可能性上升。

 

　　从二级市场来看，目前一年期央票的收益率处于 3.44% 的水平，“一般来说，一级市场发行利率会高于二级市场，”海通证券 (600837) 固定收益高级分析师姜金香向记者表示，但央票中标利率和二级市场仅相差 6 个基点左右，下降的空间已经不大了，“目前已经进入了减息周期，央票利率的变动节奏和力度成了减息的风向标。”姜金香称。

 

　　央票利率下挫提振债市

 

　　受昨日央票利率再度重挫的提振，昨日国债企债两市再度转强收红。上证国债指数上涨 0.08% 报收 118.32 ，企债指数上涨 0.24% 报收 129.87 点。两市成交金额分别为 12.03 亿元和 11.45 亿元，较前几个交易日出现放量。

 

　　从个券来看，深沪债市现券多数上涨。从国债品种来看，涨幅居前的仍多是长期国债，如 20 年期的 21 国债（ 7 ）、国债 917(101998 行情 , 资料 ) 和 05 国债（ 4 ），涨幅分别为 0.78% 、 0.66% 和 0.54% ，收益率继续滑落至 3.30% 、 3.35% 和 3.41% 。 7 年期的国债 0307(100307 行情 , 资料 ) 以 0.43% 的幅度居跌幅首位，其他跌幅较大的也多是 7 年期和 10 年期品种。基准的 5 年期国债 05 国债（ 11 ）下跌 0.05% ，报 98.09 元。企债品种中，前日下跌居前的多只公司债券再次涨回， 06 张江债 (120606 行情 , 资料 ) 涨 3.92% ， 06 航天债 (120603 行情 , 资料 ) 和 07 世博（ 2 ）涨幅也分别为 2.63% 和 1.99% 。

 

　　今日发行 30 年期超长债

 

　　不过，债市短期内是否还会调整还要看今日财政部招标发行的今年第二只超长期债券。

 

　　据了解，这是历史上第一次一年发行两只 30 年期超长债，由于市场上现有的 3 只 30 年期国债中，除 2007 年第六期国债发行身处利率上升通道外， 2002 年第五期国债、 2008 年第六期国债招标结果都引发了债市的调整行情，并一度套牢众多金融机构，因此今日该债的中标利率也吸引了市场的关注。不过，分析师普遍认为，鉴于市场心态和供需关系，该债的中标利率或会落在接近二级市场的水平，平均预测均值为 3.8% ，并且不会对市场造成大的冲击。