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从09年8月以来的十八个月以来，我们市场的偏好一直侧重在小股票之上，“小而美”是流行的价值观。当然从我的角度看“小”之所以“美”，更多的来自流动性，小盘股好炒而已，但当恶意炒作遇到小非减持，结果可想而知。于是去年9.28以来大蓝筹开始受到市场的关注，从南北车，到水泥机械，再到银行地产，以及最近几天的钢铁煤炭；我们不用去讨论所谓风格转换的问题，只需要知道两点，第一，大股票多的基金今年业绩都显著超越小股票多的基金，第二，持有人开始赎回业绩差的基金转而申购业绩好的基金。从方法论上讲，我们不需要关注未来什么东西会涨，只要知道什么东西足够便宜就够了，因为市场有自己的自动平衡机制。

最近看了一篇关于神华的报告，强烈看好中国神华，认为神华在2011年将跑赢煤炭板块，同时从策略上并不看好大盘；里面几个推荐的理由很是有趣，首先说看好神华在于他估值便宜PE只有13倍，其次因为调研的结果公司一季度同比增长30%。我想13倍确实比别的煤炭便宜很多了，绝对价格比香港也便宜，但13倍在同等市值的大公司里肯定算是贵的了，而且是贵很对。一季报30%的增长应该不是研究的结果，估计是打听来的，关键是一季报30%是不是意味着全年30%呢。当然还有一个理由说，神华年报里提到要做中国煤炭行业的沃尔玛，未来五年自产年煤从2亿吨增加到4亿吨，而销售量从3亿吨增加到8亿吨。倒煤一吨至少要赚200块，因为神华只是将原本用公路运输的这些煤用铁路运到港口，赚了“物流费用节约”的钱。呕，原来如此，那大秦铁路应该给几倍的市盈率呢，9倍是不是太便宜了呢，当然有一种可能就是神华新增的5亿吨销量，可以不走大秦线，也不走朔黄线，同时新建的铁路不带大秦玩；就算是这样大秦的业绩好像也不会下滑吧，其实最有资格做煤炭行业沃尔玛的应该不是神华而是大秦，原因就是报告里提到的，用铁路把原本用公路运输的煤炭运到港口赚了“物流费用节约”的钱，费大力气从国外抢来原油，亏钱加工成成品油，在运进山西，然后再烧着这些来之不易的成品油用公路把煤炭运到港口，这个产业确实太不经济了。

说到成品油不得不提到中石化，今天看到一篇文章说某地的民营加油站状告中石化中石油不给他们供油，说两桶油只把成品油卖给那些没有储油能力的生产建设企业，不让他们囤积。他们准备筹钱上10万吨储油能力，但苦于找不到油源。我见过无耻的，但如此无耻的却不多见（恒大集团除外），10万吨，政府提价一次就是5000万的利润，给你油就是白送你钱呀。要知道目前炼油一吨只有50块不到的毛利呀，当然国家严格执行定价机制的话，加工一吨原油应该有200块的利润，这个和神华倒一吨煤的预期收益好像也差不多，放着一个中国石油行业的沃尔玛不搞非要炒煤炭行业的沃尔玛，不知道这是什么逻辑，更重要的是五年以内神华的利润有可能超过中国石化吗，我100%确定绝无可能。中石化算上转债，而且假设神华不融资的话，目前两者的市值比是8000对6000，我确实无法判断五年哪一个相对收益率更高，当然我不怀疑神华会上涨。

为什么人们总是在股价越高越看好呢，比如接过水泥的枪成为突击排的钢铁股，华凌钢铁在3.6的时候没见几个人看好呀，现在5.3了，K线图却越走越流畅。号称限电抑制供给，需求高速增长，这个不就是前几天忽悠水泥的词吗，感情放哪都行。放在银行股上行不行呢，国家不仅控制贷款，甚至已近不准设立小银行了（？），但需求旺盛到，高利贷遍地。石化行业是不是也可以用呢，前边不是有人为了抢10万吨油想告中石化的状吗，要知道中石化一年的原油加工量是2.28亿吨。

回到方法论上，反向投资的精髓就是占住低估的战略性品种，等待市场疯狂；不用考虑明天什么会涨，这个和我们无关，只要买的足够便宜，而且公司再越变越好就够了；更不用担心市场不反应，这个市场一定会疯狂的，付出的只是时间而已。现在不是已经疯狂到中国神华了吗，下一个说不定就是农业银行了。两千亿往下的，海螺，三一，上汽，国航不是也疯狂过吗，一千亿附近的，大秦，长电，中建，上港为什么就不能疯狂一把呢。还是那就话，只要我们能确定这些公司在成长，哪怕只是微小的增长，只要估值够便宜，那就够了，占领战略性品种，等待市场疯狂吧。这个好像比去年的，买入蓝筹，然后睡觉要积极一些。