?　
注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。
查看该股行情 查看网友评论 该股更多资讯

积极拓展海外市场，印尼建电厂利润丰厚。公司是专业从事电网节能、环保及电能质量优化解决方案的电力装备供应商。近年由于国家电网加强统一集中招标采购，部分订单要求由系统内企业消耗，市场竞争加剧。公司积极探索海外发展良机，印尼因为外岛普遍缺电严重，政府鼓励外资建电厂，利润丰厚，可谓是一片蓝海。
　　利用印尼优势资源，结合自身电力设备生产强项，解决“先生鸡还是先生蛋”的问题。建电站就要找最大的用电对象，公司利用当地的优势资源--红土镍矿建冶炼厂消耗电厂发电，余电外卖给工业园区其他入园企业，同时收购煤炭降低发电成本。该一体化模式解决了单独电厂、单独建冶炼厂的投资风险，成本低、效率高。
　　印尼禁矿改变镍全球供需格局。2014 年1 月12 日，印尼正式禁止原矿出口，红土镍矿首当其冲。印尼是镍的第一供应大国，停止出口原矿、当地冶炼产能建设缓慢，菲律宾出口量和质都不能填补印尼的缺位，全球范围供应短缺不可避免。
　　下半年酝酿做镍“第二波”。随着夏休结束，9 月份进入镍最大下游--不锈钢生产旺季，将带动镍消费增长；国内红土镍矿库存消耗加速，预计10 月将有大量镍铁厂因缺矿关停或转产，导致镍铁供

应减少，推动镍价上涨；9 月印尼总统佐科威将正式上任，加强市场对印尼政策的信心；菲律宾在印尼禁矿后，成为中国最大的红土镍矿出口国，其主要镍矿装船点将迎来雨季，减少出口量；受青岛港融资欺诈案件影响，国内保税区融资镍回流LME 仓库，对伦镍价格压制已到尾声；11 月左右国内上期所期镍上市，本身将引起一波炒作外，也将沉淀一部分镍板在交割仓库，形成一定的需求。
　　首次给予“买入”的投资评级。公司依托在电力设备行业的积累在印尼建设全牌照工业园区，解决印尼缺电问题，利用当地优势资源—煤、镍矿，打造完整产业链，发展前景可观。公司业绩有望高增长：1、电力设备板块受益于高铁、轨道交通投资增长；2、印尼板块预计中加煤矿将于今年贡献一部分利润，工业园区投资带动公司电力设备出口，预计2014 年下半年增厚利润2000 多万元，待园区建设完毕投产将获取镍铁冶炼的高额利润，此外，公司外售电毛利率高达50%，引进其他冶炼企业利润可观。我们预测，公司2014-2016 年EPS 分别为0.22 元、0.26 元和0.98 元。对应行业平均估值水平（2014 年吉恩镍业PE 108 倍，华泽钴镍PE 66.7 倍）给予2014 年60 倍PE，目标价13.20 元，“买入”评级。
　　风险提示。政策风险；项目达产风险；汇率波动风险；业务整合风险。[海通证券股份有限公司]