?此次股市暴跌的最大教训，是从投资方到监管、从政府到媒体，多数人对市场失去了敬畏之心，以为政府意志就是上帝意志，以为自己就是股神，只看到杠杆的赚钱能力，只看到金融创新所带来的繁荣。其实几乎所有人都意识到风险，但是选择漠视风险，以为自己在风险爆发前可以全身而退。几乎所有人都强调中国市场的特殊性，其实贪婪、疯狂的共性远大过国情的特殊性。

? ?政府站在入市干预的胜利者台上，不过它又是失败者。这轮市场上扬，既没有基本面的支持，也没有企业盈利的支持，北京凭着攥有的央行印钞权，硬要打造出政策牛市，考虑不够周全。监管在对互联网金融、衍生品金融不甚了了的情况下，放开监管尺度，听由市场任意搭建风险渠道，最终酿出大祸。国家媒体本身，并不熟悉资本市场运作，偏要运用垄断的话语权，连篇累牍地鼓吹牛市刚开始的论调，葬送了大量百姓的血汗钱。

? ?政府暴力救市，取得了初步的市场效果，不过这并没有给资本市场一个句号，而是带来更多的问号。其中一个十分现实的问题是，政府救得了一时救不了一世。股指打到4500点之后又如何？没有理由北京无限期地持续托市。万一之后大市在掉头向下，会不会再托市？如果不断托市，北京就成了投机势力的ATM机；如果不托市，民情压力势必巨大。

? ?笔者认为，中国资本市场的唯一出路，就是回归基本面，回归资本市场的基本规则，让市场供需决定资产价格，让资产估值引导投资决策。只要不出现系统性风险，政府不应该救市，也没有能力无限期救市。过去试图通过资本市场改变实体经济的做法，根本是本末倒置的。搞好实体经济，为企业打造一个好的营商环境，是政府的本份工作；将精力放在鼓吹政策牛市、推动市场杠杆上，则进入了偏门，早晚会酿出大祸。至于投资者，回归基本面才是投资正道。“经济不降，股市不升”，那是歪理。放着有盈利增长、有分红的公司不买，追求小股、杠杆，或有一时之得，但是多数人到头来仍是一场空。

? ?英国政府在1992年英镑汇率之役，输得一败涂地，不过这个反而将英国造就成全球金融中心。无他，懂得亡羊补牢而已。 ? ? ? ? ? ?