?军品业务支持业绩持续增长

www.eastmoney.com 2012年11月06日 10:07 银河证券 鞠厚林

现价：17.94 涨跌：1.23 涨幅：7.36% 总手：86164 金额（万）：15179 换手率：2.15%

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　　我们的分析与判断

　　（一）军品持续增长 民品开始好转

　　公司的主导产品电连接器等主要应用于军品市场，包括航空、船舶、兵器、航天等领域，近年来由于航空和船舶等需求增速较快，公司的军品业务持续保持增长，我们预计军品的总体增长幅度不低于15%。

　　公司约有40%的收入来源民品市场，主要产品为通信、电力、铁路等领域的高端电连接器。今年上半年受经济形势的影响，民品业务的订单和销售均受到不利影响，尤其是铁路领域的产品受到波动最大。不过下半年以来，铁路市场的投资加大，相关的连接器需求也快速恢复，我们预计下半年公司民品业务的收入及利润增长将明显好于上半年。

　　总体上我们认为公司的增速未来将呈现上升势头，上升的速度取决于军品需求和经济复苏的进程。

　　（二）增发预计在明年上半年完成

　　公司的增发进展比较顺利，增发不超过6900 万股，我们预计此次增发将在明年上半年完成，这将有助于公司中长期持续增长。同时公司也在申请发行债券，我们认为，债券的发行将有利于公司减少财务费用，并将提高公司提高整合和管理的能力。

　　投资建议

　　我们预计2012 年和2013 年每股收益分别为0.58 元和0.70 元，目前的动态市盈率分别为23 倍和19 倍；公司的估值水平在军工行业重点公司中处于较低水平，目前股价低于拟增发价格，维持“推荐”评级。

　　股价催化剂：如果公司增发股价和发行债券事项顺利通过，将支持公司股价上升。