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小伙伴们都惊呆了（股票app 优交易）

央行金融统计数据报告显示，1月新增信贷、社会融资额、M1增速均创出新高，大幅超过市场预期（股票app 优交易），其中：

1月新增人民币贷款2.51万亿元，预期1.9万亿元，前值5978亿元；

1月社会融资规模3.42万亿元，预期2.2万亿元，前值1.82万亿元；

1月M0货币供应同比增长15.1%，预期10.6%，前值4.9%。

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汇率变局、高杠杆

超预期的原因我们认为有以下几个方面：

1.汇率变局引发融资货币逆转（股票app 优交易）

自去年8月以来人民币兑美元汇率大幅贬值，而在元旦前后，人民币兑美元汇率再次大幅贬值并引发金融市场恐慌，离岸市场尤甚——汇率市场格局生变，市场对人民币汇率彻底失去信心，导致原来依靠拆解弱势美元的融资资金转向人民币融资。人民币兑美元此前经过了长达近10年的升值，大批资金利用美元融资以降低成本和套取汇差；而形势逆转后，利用人民币融资的资金暴增。（股票app 优交易）

2.稳增长带动的融资需求（股票app 优交易）

表外融资同比增加较多，侧面印证了政府刺激经济带来基建投融资需求的增长，本期数据正值“十三五”的开局之月，大批政府项目的上马集中推高了资金需求。（股票app 优交易）

3.借新还旧

近几年来全社会融资额居高不下，实体经济杠杆率高企，很多经济部门需要借新还旧，而这一行为必然集中发生在年底和年初。

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4.银行早放贷早收益心态加剧

银行早投放早收益的心态今年可能更加明显，特别是在息差收窄和资产荒的局面下，提早放贷有利于保证全年收益。（股票app 优交易）

5.楼市的阶段性回暖

宽松的房地产政策为楼市带来了积极效应，楼市阶段性回暖也可能会带来居民部门按揭贷款强劲增长。（股票app 优交易）

我们认为，以上三个原因当中，主要原因是前三条；至于第4条和第5条，并不是主要原因。不少人说，“1月新增的信贷量说明企业有需求了，也说明银行敢贷了”，这种说法明显经不起推敲，难道以前企业就没有需求，银行也不敢贷？（股票app 优交易）

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M1增速的解释都是错的

信贷大幅增长，M2增速提高，进而存款和货币创造较多，这就是M1增速奇高的原因。（股票app 优交易）

道理是这样的：银行发放贷款的同时便创造了存款，也就是创造了货币；当一笔存款发生的时候，不论存入现金，还是从其他银行转账，都没有增加货币；只有贷款和政府透支，才会创造存款，从而创造货币。
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今天，我们生活的信用社会。在信用社会中，货币是由贷款创造，而非存款。各市场主体有了信用，贷款才会发放，存款才会产生，广义货币供应量（M2）主要通过银行信贷实现。具体地讲，目前很多银行发放贷款都会要求借款人在本行存款或建议借款人把贷款存在本行，如此一来，银行发放贷款就直接派生出相应存款，形成新的可贷款资金，这使得银行贷款所需的存款无需全部依赖于从市场吸收新存款。（股票app 优交易）

同理，央行救市，本质就是“贷款”给银行。如果按照传统的存款创造货币理论，央行能把资金存入商业银行吗、如何存入？其实当我们救助企业时，只有给予贷款，企业才能有存款，才能支付工资、货款，才能起死回生。所以，中央银行在贷款的同时就创造了基础货币，商业银行在贷款的同时便创造了货币，贷款创造货币显而易见。（股票app 优交易）

回顾金融危机之后的2009年，M1增速也曾大幅增加，就是当年10几万亿的经济刺激和第二轮人民币升值的热钱涌入所导致。

如今M1的增速再次大涨，很重要的一个原因是M2大增所带动的；另一个原因就是央行为了对（冲外汇储备下降后）外汇占款减少而有意投放的。市场上很多人都说，M1增速大幅回升，是央行在大力放水，这种说法是不准确的，甚至可以说是错误的。（股票app 优交易）

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对股市的影响

本次社会融资额公布后，市场一片哗然，很多人大喊央行又在大放水，因此股市已反转。但是，经过我们以上的分析，就可以看出来，这次的数据并没有什么值得大惊小怪的地方,只是在这么靓丽的数据前，打消了人们对经济继续下行的悲观预期而已。未来，转而采用人民币融资的数量可能还将维持在一个较高的位置，但它并不能表明实体经济的投资信心已经恢复；相反，天量的融资恰恰证明了全社会杠杆率的居高不下。社会融资额的高企和货币供应量的高速增长将制约着央行宽松货币的手脚，总是期待央行放开手脚实施宽松货币政策的期待可能会落空。因此，对于股市影响来说，短期影响利好，中长期影响不大。（股票app 优交易）